东财北证50指数发起式季报解读：份额申购赎回变动大，业绩与基准有差距
2025年第2季度，西藏东财北证50成份指数型发起式证券投资基金（简称“东财北证50指数发起式”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、业绩表现等方面呈现出一定特点。
主要财务指标：各指标增长显著
报告期内，东财北证50指数发起式A和C两类份额的主要财务指标均有不同程度增长。
| 主要财务指标 | 东财北证50指数发起式A | 东财北证50指数发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,148,088.00 | 35,062,908.60 |
| 本期利润（元） | 12,756,989.18 | 103,034,950.16 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.2256 | 0.2504 |
| 期末基金资产净值（元） | 103,974,279.77 | 738,359,457.28 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.8680 | 1.8608 |
从数据来看，C类份额的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均大幅高于A类份额，反映出C类份额规模相对较大，在盈利方面贡献更为突出。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
份额净值增长率与基准收益率对比
东财北证50指数发起式A和C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 东财北证50指数发起式A | 东财北证50指数发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | |||
| 过去三个月 | 12.78% | 13.31% | -0.53% | 12.67% | 13.31% | -0.64% | ||
| 过去六个月 | 36.23% | 37.53% | -1.30% | 35.95% | 37.53% | -1.58% | ||
| 过去一年 | 86.80% | 98.63% | -11.83% | 86.10% | 98.63% | -12.53% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 86.80% | 100.14% | -13.34% | 86.08% | 100.14% | -14.06% |
可以看出，在各个阶段，两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在跟踪指数过程中存在一定的偏离，未能完全复制指数表现。
累计净值增长率变动与基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样呈现出基金净值增长落后于业绩比较基准的情况，这可能与基金的跟踪误差来源，如基金费用、申购赎回、交易成本等因素有关。
投资策略与运作：坚持指数化投资
报告期内，基金严格遵守法律法规和基金合同要求，采取完全被动复制的方式跟踪指数，以控制日均跟踪偏离度和年跟踪误差，力求获取与标的指数相似收益。跟踪误差主要源于基金费用、申购赎回、交易成本及网下新股申购等。面对申赎变动、成份股调整等影响指数跟踪效果的情况，基金采取被动复制与组合优化相结合的方式，保持整体运行平稳。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
截至2025年6月30日，东财北证50指数发起式A份额净值为1.8680元，报告期内基金份额净值增长率为12.78%，同期业绩比较基准收益率为13.31%；C份额净值为1.8608元，报告期内基金份额净值增长率为12.67%，同期业绩比较基准收益率为13.31%。两类份额业绩均略低于业绩比较基准，与净值表现部分反映的情况一致。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 800,423,445.67 | 87.78 |
| 其中：股票 | 800,423,445.67 | 87.78 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 106,927,626.26 | 11.73 |
| 8 | 其他资产 | 4,528,929.03 | 0.50 |
| 9 | 合计 | 911,880,000.96 | 100.00 |
权益投资占比高达87.78%，且全部为股票投资，表明基金主要配置于股票市场，符合股票型基金的特征，同时也意味着基金风险相对较高，受股票市场波动影响较大。
股票投资组合行业分布：制造业占比近八成
指数投资行业分布
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 9,186,768.00 | 1.09 |
| C | 制造业 | 662,977,664.49 | 78.71 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 16,919,018.95 | 2.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 20,839,174.92 | 2.47 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 800,423,445.67 | 95.02 |
制造业公允价值达662,977,664.49元，占基金资产净值比例为78.71%，反映出基金对制造业的高度集中配置，制造业的行业表现将对基金业绩产生重大影响。
积极投资与港股通投资
本报告期末，基金未持有积极投资股票及港股通投资股票。
股票投资明细：多只个股占比较为突出
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，多只股票在基金资产净值中占一定比例。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 832982 | 锦波生物 | 209,584 | 74,603,520.64 | 8.86 |
| 2 | 835185 | 贝特瑞 | 2,052,274 | 47,817,984.20 | 5.68 |
| 3 | 832522 | 纳科诺尔 | 665,836 | 33,704,618.32 | 4.00 |
| 4 | 920799 | 艾融软件 | 509,195 | 31,534,446.35 | 3.74 |
| 5 | 834599 | 同力股份 | 1,388,176 | 29,706,966.40 | 3.53 |
| 6 | 872808 | 曙光数创 | 485,456 | 28,913,759.36 | 3.43 |
| 7 | 839493 | 并行科技 | 178,551 | 26,775,507.96 | 3.18 |
| 8 | 430047 | 诺思兰德 | 1,165,036 | 24,931,770.40 | 2.96 |
| 9 | 835368 | 连城数控 | 854,817 | 24,507,603.39 | 2.91 |
锦波生物占比8.86%，贝特瑞占比5.68%等，这些个股的股价波动将直接影响基金净值表现，投资者需关注这些重点个股的经营及市场表现。
开放式基金份额变动：申购赎回规模较大
东财北证50指数发起式A和C两类份额在报告期内申购赎回情况如下：
| 东财北证50指数发起式A | 东财北证50指数发起式C | |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 51,713,520.84 | 421,510,612.20 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 40,336,342.00 | 735,780,397.95 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 36,389,637.26 | 760,502,786.84 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 55,660,225.58 | 396,788,223.31 |
可以看出，两类份额的申购和赎回规模都较大，C类份额的变动规模更为显著。这可能对基金的资金管理和投资运作带来一定挑战，同时也反映出投资者对该基金的交易较为活跃。
综合来看，东财北证50指数发起式基金在2025年第2季度虽整体运作平稳，但在业绩跟踪、份额变动等方面呈现出一定特点。投资者在关注基金时，需充分考虑其投资策略、行业配置以及份额变动等因素带来的风险与机会。
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