国泰惠盈纯债债券A：国泰惠盈纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告
国泰惠盈纯债债券季报解读：本期利润增长1692万，份额总额减少1198万份
2025年第2季度，国泰惠盈纯债债券型证券投资基金在复杂的市场环境中展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面都发生了变化。这些变化不仅反映了基金在该季度的运作成效，也为投资者进一步了解基金的投资价值和风险特征提供了重要依据。
主要财务指标：多项指标增长
本季度，国泰惠盈纯债债券A和C两类份额的主要财务指标呈现出一定的增长态势。
| 主要财务指标 | 国泰惠盈纯债债券A | 国泰惠盈纯债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 7,514,635.96 | 9,294.79 |
| 本期利润（元） | 16,901,508.86 | 21,714.80 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0166 | 0.0175 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,081,716,421.52 | 684,376.64 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0637 | 1.0652 |
国泰惠盈纯债债券A本期已实现收益为7,514,635.96元，本期利润达16,901,508.86元，期末基金资产净值为1,081,716,421.52元 ，期末基金份额净值1.0637元。C类份额本期已实现收益9,294.79元，本期利润21,714.80元，期末基金资产净值684,376.64元，期末基金份额净值1.0652元。整体来看，两类份额在本季度均实现了盈利，为投资者创造了一定价值。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
- 近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 国泰惠盈纯债债券A | 国泰惠盈纯债债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.54% | 1.75% | -0.21% | 1.54% | 1.75% | -0.21% |
| 过去六个月 | 0.34% | 1.08% | -0.74% | 0.31% | 1.08% | -0.77% |
| 过去一年 | 3.51% | 5.00% | -1.49% | 3.44% | 5.00% | -1.56% |
| 过去三年 | 10.91% | 15.99% | -5.08% | - | - | - |
| 过去五年 | 16.00% | 25.06% | -9.06% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 21.31% | 32.78% | -11.47% | - | - | - |
| 自新增C类份额起至今 | - | - | - | 10.11% | 13.66% | -3.55% |
从数据可以看出，无论是A类还是C类份额，在过去三个月、六个月、一年等多个时间段内，净值增长率均低于业绩比较基准收益率。这表明基金在这些阶段的表现未能跑赢业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否改善这种状况。
- 累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势：自基金合同生效以来，国泰惠盈纯债债券A的累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势存在差异，整体上业绩比较基准收益率曲线高于基金累计净值增长率曲线，显示长期来看基金相对业绩比较基准有一定差距。国泰惠盈纯债债券C自2022年10月31日新增份额起，其累计净值增长率与业绩比较基准收益率也存在类似差距情况。
投资策略与运作：顺应市场调整策略
2025年二季度，央行降准降息降存款利率，市场流动性转向宽松，各类债券收益率下降，信用利差和期限利差压缩。在此背景下，国泰惠盈纯债债券基金采取了针对性策略。 基金以高等级信用债为底仓，积极参与利率债和银行二级资本债波段策略增厚收益。同时，整体采取中低杠杆和偏长久期策略，实现了一定程度的净值增长。这种策略调整顺应了市场环境变化，在一定程度上把握了市场机会，但从净值表现与业绩比较基准的差距来看，策略效果仍有提升空间。
业绩表现：未达业绩比较基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为1.57%，同期业绩比较基准收益率为1.75%；C类本报告期内的净值增长率为1.54%，同期业绩比较基准收益率为1.75%。两类份额在本季度的净值增长率均低于业绩比较基准收益率，说明基金在本季度虽然实现了净值增长，但未能超越业绩比较基准，业绩表现有待进一步提升。
资产组合：债券投资占主导
- 资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 固定收益投资 | 1,159,947,467.42 | 93.70 |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,427,504.93 | 0.60 |
| 7 | 其他各项资产 | 70,536,852.75 | 5.70 |
| 8 | 合计 | 1,237,911,825.10 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比高达93.70%，金额为1,159,947,467.42元，是资产的主要构成部分。银行存款和结算备付金合计占0.60%，其他各项资产占5.70%。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资以及买入返售金融资产在报告期末均无持仓。这表明基金投资风格较为稳健，专注于固定收益领域。
- 债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 339,029,302.52 | 31.32 |
| 2 | 政策性金融债 | 239,673,489.04 | 22.14 |
| 3 | 企业债券 | 162,737,094.14 | 15.03 |
| 4 | 中期票据 | 143,855,098.62 | 13.29 |
| 5 | 其他 | 21,104,065.57 | 1.95 |
| 6 | 合计 | 1,159,947,467.42 | 107.16 |
债券投资组合中，国家债券和政策性金融债占比较高，分别为31.32%和22.14%，企业债券和中期票据也有一定比例配置。这种债券配置结构有助于分散风险，同时追求相对稳定的收益。
- 前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220208 | 22国开08 | 1,200,000 | 122,748,657.53 | 11.34 |
| 2 | 250002 | 25附息国债02 | 840,000 | 84,786,026.52 | 7.83 |
| 3 | 250203 | 25国开03 | 850,000 | 84,356,026.03 | 7.79 |
| 4 | 230023 | 23附息国债23 | 600,000 | 74,868,688.52 | 6.92 |
| 5 | 2420039 | 24广州银行小微债01 | 700,000 | 71,734,350.68 | 6.63 |
前五名债券投资明细显示，基金对部分债券进行了重点配置，这些债券的表现将对基金整体收益产生重要影响。投资者需关注这些债券的市场动态和信用状况。
行业与股票投资：无股票持仓
报告期末，本基金未持有股票，专注于债券投资领域。这与基金的债券型定位相符，避免了股票市场波动对基金净值的影响，进一步体现了基金稳健的投资风格。
基金份额变动：份额总额减少
| 项目 | 国泰惠盈纯债债券A | 国泰惠盈纯债债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 1,029,342,499.80 | 1,664,316.84 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 135,510.62 | 2,681,242.80 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 12,494,284.22 | 3,703,079.41 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 1,016,983,726.20 | 642,480.23 |
本报告期内，国泰惠盈纯债债券A期初份额总额为1,029,342,499.80份，期末为1,016,983,726.20份，减少了12,358,773.6份；C类期初份额总额1,664,316.84份，期末642,480.23份，减少了1,021,836.61份。整体来看，基金份额总额减少了11,980,610.21份。份额的减少可能与投资者对基金业绩表现的预期以及市场整体环境等因素有关。
综合2025年第2季度国泰惠盈纯债债券型证券投资基金的表现，虽然基金在复杂市场环境下通过策略调整实现了一定净值增长，但与业绩比较基准相比仍有差距。资产组合以债券投资为主，风格稳健，但需关注债券市场波动以及重点配置债券的信用风险。基金份额的减少也反映出部分投资者的选择变化，投资者在后续投资中应密切关注基金的业绩改善情况以及市场环境变化，谨慎做出投资决策。
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