浙商汇金安享66个月定期季报解读：份额近乎不变，收益增长超8196万元
浙商汇金安享66个月定期开放债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：收益增长显著
各指标表现情况
本季度，浙商汇金安享66个月定期A类基金本期已实现收益81,962,459.76元，本期利润与之相同；加权平均基金份额本期利润为0.0103元，期末基金资产净值8,108,396,697.28元。C类基金本期已实现收益5.46元，本期利润5.46元，加权平均基金份额本期利润0.0081元，期末基金资产净值683.71元。由于本基金按实际利率计算账面价值，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。
| 主要财务指标 | 浙商汇金安享66个月定期A | 浙商汇金安享66个月定期C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 81,962,459.76元 | 5.46元 |
| 本期利润 | 81,962,459.76元 | 5.46元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0103元 | 0.0081元 |
| 期末基金资产净值 | 8,108,396,697.28元 | 683.71元 |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
净值增长率与基准收益率对比
从不同阶段数据来看，A类基金过去三个月净值增长率为1.01%，业绩比较基准收益率为1.00%；过去一年净值增长率3.98%，业绩比较基准收益率4.08% ，自基金合同生效起至今，净值增长率19.61%，业绩比较基准收益率21.03%。C类基金过去三个月净值增长率0.79%，业绩比较基准收益率1.00%；过去一年净值增长率3.18%，业绩比较基准收益率4.08%；自基金合同生效起至今，净值增长率15.67%，业绩比较基准收益率21.03%。整体上，两类基金在各阶段的净值增长率大多略低于业绩比较基准收益率。
A类基金
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.01% | 1.00% | 0.01% |
| 过去六个月 | 1.94% | 2.00% | -0.06% |
| 过去一年 | 3.98% | 4.08% | -0.10% |
| 过去三年 | 12.30% | 12.76% | -0.46% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.61% | 21.03% | -1.42% |
C类基金
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.79% | 1.00% | -0.21% |
| 过去六个月 | 1.54% | 2.00% | -0.46% |
| 过去一年 | 3.18% | 4.08% | -0.90% |
| 过去三年 | 9.79% | 12.76% | -2.97% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.67% | 21.03% | -5.36% |
投资策略与运作：紧跟市场波动
二季度投资策略与市场分析
二季度市场受关税和资金因素主导。4月特朗普关税政策致债券收益率快速下行，市场对降准降息预期升温，虽央行MLF超量续作，但月底买断式回购缩量未净投放，不过市场宽松预期已使收益下行。5月央行双降，关税谈判缓和，债券市场上行，期间信用债表现强于利率债。6月关税影响消退，市场围绕资金和供给交易，央行提前公告买断式回购缓和市场担忧，虽月中存单大量到期、月底地方债大量发行，但资金总体平稳，收益率继续下行，市场转向下沉拉久期，高票息品种表现占优。本产品根据资金面情况调节回购期限，合理控制融资成本，平衡流动性风险。
三季度市场展望
三季度基本面尤其出口方面面临压力。货币政策在二季度双降后可能暂时观望，市场期待的央行买债预计在供给高峰冲击市场流动性时出现。财政政策方面，5 - 6月基本面尚可，刺激政策可能延后，且新政策执行效果需时间观察。三季度债券市场预计仍围绕资金和机构行为波动，季初利率可能进一步下行，利差压缩，而后在绝对收益率偏低、理财增速缓和及政府债供给高峰时转向振荡，债券市场仍有下行机会但空间有限，需注意根据赔率（利差）调仓。
基金业绩表现：C类略逊于基准
两类基金业绩情况
报告期内，浙商汇金安享66个月定期A基金份额净值为1.0148元，该类基金份额净值增长率为1.01%。浙商汇金安享66个月定期C基金份额净值为1.0142元，该类基金份额净值增长率为0.79%，同期业绩比较基准收益率为1.00%。C类基金份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率。
基金资产组合：债券投资占比近100%
资产组合详情
报告期末，基金总资产11,840,487,798.35元。其中固定收益投资11,815,695,026.69元，占基金总资产的比例为99.79%，且全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计24,792,771.66元，占比0.21%；权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产及其他资产均为0。可见基金资产主要集中于债券投资。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 11,815,695,026.69 | 99.79 |
| 其中：债券 | 11,815,695,026.69 | 99.79 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 24,792,771.66 | 0.21 |
| 其他资产 | - | - |
| 合计 | 11,840,487,798.35 | 100.00 |
债券投资组合：政策性金融债为主
债券品种及明细
报告期末债券投资公允价值11,815,695,026.69元，全部为金融债券，其中政策性金融债占比145.72% 。按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资中，16进出03占比最高达99.19%，公允价值8,042,774,398.12元；其次是16农发08，占比19.96% 。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 11,815,695,026.69 | 145.72 |
| 其中：政策性金融债 | 11,815,695,026.69 | 145.72 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 11,815,695,026.69 | 145.72 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） |
| ---- | ---- | ---- | ---- |
| 1 | 160303 | 16进出03 | 79,600,000 |
| 2 | 160408 | 16农发08 | 16,000,000 |
| 3 | 190204 | 19国开04 | 11,500,000 |
| 4 | 108614 | 国开2104 | 3,340,000 |
| 5 | 018063 | 进出2101 | 3,000,000 |
开放式基金份额变动：近乎无变化
份额变动情况
浙商汇金安享66个月定期A类基金报告期期初基金份额总额7,990,026,846.40份，期间总申购份额15.27份，期末基金份额总额7,990,026,861.67份；C类基金报告期期初基金份额总额674.16份，期间总申购份额0.01份，期末基金份额总额674.17份。整体来看，两类基金份额在本季度近乎没有变动。
| 类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|
| 浙商汇金安享66个月定期A | 7,990,026,846.40份 | 15.27份 | 7,990,026,861.67份 |
| 浙商汇金安享66个月定期C | 674.16份 | 0.01份 | 674.17份 |
风险提示
- 业绩不及基准风险：从基金净值表现来看，A、C两类基金在多个阶段的净值增长率低于业绩比较基准收益率，投资者需关注基金后续能否缩小与业绩比较基准的差距。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例超20%（29.91%）的情况，若该投资者巨额赎回，可能导致基金清盘风险、流动性风险和基金净值波动风险。
- 市场波动风险：尽管基金主要投资于债券，但债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大。如三季度基本面面临压力，债券市场虽有下行机会但空间有限且波动可能性大，基金净值可能随市场波动。
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