长江长宏混合发起季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长超基准5.18%
长江长宏混合型发起式证券投资基金2025年第二季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至2025年6月30日止。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额本期利润可观
报告期内，长江长宏混合发起A本期已实现收益89,854.96元，本期利润724,766.35元；长江长宏混合发起C本期已实现收益13,567.08元，本期利润58,871.44元 。期末基金资产净值方面，A类为11,656,826.07元，C类为906,840.17元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0596元，C类为0.0651元，期末基金份额净值A类0.9614元，C类0.9548元。
| 主要财务指标 | 长江长宏混合发起A | 长江长宏混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 89,854.96 | 13,567.08 |
| 本期利润（元） | 724,766.35 | 58,871.44 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0596 | 0.0651 |
| 期末基金资产净值（元） | 11,656,826.07 | 906,840.17 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.9614 | 0.9548 |
基金净值表现：近三月大幅跑赢业绩比较基准
从基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比来看，过去三个月，长江长宏混合发起A净值增长率为6.76%，业绩比较基准收益率为1.58%，超出业绩比较基准5.18%；C类净值增长率为6.66%，同样大幅超出业绩比较基准。不过，过去一年及自基金合同生效起至今，该基金表现落后于业绩比较基准，如自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -3.86%，与业绩比较基准收益率差值达 -18.98% 。
| 阶段 | 长江长宏混合发起A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.76% | 1.58% | 5.18% |
| 过去六个月 | 5.47% | 2.63% | 2.84% |
| 过去一年 | -2.65% | 14.94% | -17.59% |
| 自基金合同生效起至今 | -3.86% | 15.12% | -18.98% |
投资策略与运作：聚焦价值投资，加大港股配置
基金管理人认为宏观趋势未发生大的改变，且在AH两地市场发现价值型投资机会，包括具备全球优势的制造业公司、新消费业态扩张和出海、部分周期公司的高股息回报和价值重估等。未来，考虑到港股处于相对估值洼地，将加大港股资产研究和配置比例，核心考量ROE和自由现金流，同时加强基本面研究，挖掘更多投资机会，提高阿尔法因子权重，实现均衡配置和风险分散。
基金业绩表现：两类份额净值增长超6%
截至报告期末，A类基金份额净值为0.9614元，净值增长率为6.76%；C类基金份额净值为0.9548元，净值增长率为6.66%，同期业绩比较基准收益率均为1.58%，两类份额均取得了超越业绩比较基准的收益。
基金资产组合：权益投资占比超八成
报告期末，基金总资产12,588,839.53元，其中权益投资10,446,679.21元，占比82.98%，全部为股票投资。固定收益投资383,083.15元，占比3.04%，为可转债投资。银行存款和结算备付金合计1,714,287.42元，占比13.62% 。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 10,446,679.21 | 82.98 |
| 固定收益投资 | 383,083.15 | 3.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,714,287.42 | 13.62 |
| 其他资产 | 44,789.75 | 0.36 |
| 合计 | 12,588,839.53 | 100.00 |
股票投资组合：多行业布局，港股占比近三成
按行业分类，境内股票投资组合中，制造业占比27.61%，信息传输、软件和信息技术服务业占比8.91%，金融业占比17.74% 。通过港股通投资的港股公允价值为3,628,813.21元，占期末净值比例为28.88% 。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 港股通投资公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 3,469,312.00 | 27.61 | - | - |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,119,560.00 | 8.91 | - | - |
| 金融业 | 2,228,994.00 | 17.74 | - | - |
| 公用事业 | - | - | 322,228.41 | 2.56 |
| 合计 | 6,817,866.00 | 54.27 | 3,628,813.21 | 28.88 |
股票投资明细：前十股票分散布局
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖港股和A股。其中，中国龙工占比4.90%，网易云音乐占比4.55%，中化化肥占比4.46%等 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | H03339 | 中国龙工 | 4.90 |
| 2 | H09899 | 网易云音乐 | 4.55 |
| 3 | H00297 | 中化化肥 | 4.46 |
| 4 | H00941 | 中国移动 | 4.43 |
| 5 | H02507 | 西锐 | 3.38 |
| 6 | 603950 | 长源东谷 | 3.19 |
| 7 | 601059 | 信达证券 | 3.13 |
| 8 | 688510 | 航亚科技 | 3.08 |
| 9 | 002142 | 宁波银行 | 3.01 |
| 10 | H06616 | 环球新材国际 | 2.98 |
开放式基金份额变动：A类赎回较多，C类申购较多
长江长宏混合发起A报告期期初基金份额总额12,357,020.32份，期间总申购份额7,280.02份，总赎回份额238,927.57份，期末份额总额12,125,372.77份。C类期初份额总额819,743.35份，期间总申购份额187,057.01份，总赎回份额57,065.02份，期末份额总额949,735.34份 。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 长江长宏混合发起A | 12,357,020.32 | 7,280.02 | 238,927.57 | 12,125,372.77 |
| 长江长宏混合发起C | 819,743.35 | 187,057.01 | 57,065.02 | 949,735.34 |
风险提示
- 业绩波动风险：尽管本季度基金净值增长率超过业绩比较基准，但过去一年及自基金合同生效起至今，基金表现落后于业绩比较基准，显示出业绩的波动性，投资者需关注未来业绩的不确定性。
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到76.50%的情况，个别投资者的大额赎回可能对基金资产运作及净值表现产生较大影响，甚至引发流动性风险。
- 行业集中风险：基金在股票投资上虽有多个行业布局，但权益投资占比较高，若相关行业出现不利变动，可能对基金净值产生较大冲击。
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