浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债季报解读：份额与收益双增长
浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布。报告期内，基金在份额总额、收益等方面呈现出一定变化。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：各份额收益增长
报告期为2025年4月1日至6月30日，浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债A、C、E三类份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债A | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债C | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,166,038.74 | 2,592,773.31 | 433,822.65 |
| 本期利润（元） | 1,571,086.31 | 3,530,149.68 | 594,205.45 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0148 | 0.0147 | 0.0143 |
| 期末基金资产净值（元） | 143,597,611.66 | 287,292,628.31 | 43,786,866.34 |
| 期末基金份额净值 | 1.1212 | 1.1175 | 1.0967 |
从数据可见，三类份额本期已实现收益与本期利润均为正数，表明基金在该季度盈利。期末基金资产净值和份额净值也呈现增长态势，反映出基金资产价值的提升。
基金净值表现：超越业绩比较基准
净值增长率与标准差
| 阶段 | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.36% | 0.05% | 0.71% | 0.02% | 0.65% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.47% | 0.05% | 0.69% | 0.02% | 0.78% | 0.03% |
| 过去一年 | 3.05% | 0.07% | 2.32% | 0.03% | 0.73% | 0.04% |
| 过去三年 | 11.41% | 0.05% | 8.66% | 0.03% | 2.75% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.12% | 0.04% | 9.27% | 0.03% | 2.85% | 0.01% |
| 阶段 | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.33% | 0.05% | 0.71% | 0.02% | 0.62% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.42% | 0.05% | 0.69% | 0.02% | 0.73% | 0.03% |
| 过去一年 | 2.95% | 0.07% | 2.32% | 0.03% | 0.63% | 0.04% |
| 过去三年 | 11.06% | 0.05% | 8.66% | 0.03% | 2.40% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.75% | 0.04% | 9.27% | 0.03% | 2.48% | 0.01% |
| 阶段 | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债E | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 1.30% | 0.05% | 0.71% | 0.02% | 0.59% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.42% | 0.05% | 0.69% | 0.02% | 0.73% | 0.03% |
| 过去一年 | 2.95% | 0.07% | 2.32% | 0.03% | 0.63% | 0.04% |
| 过去三年 | 11.06% | 0.05% | 8.66% | 0.03% | 2.40% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.75% | 0.04% | 9.27% | 0.03% | 2.48% | 0.01% |
各阶段三类份额净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，差值在0.59% - 2.85%之间，显示基金表现优于业绩比较基准。净值增长率标准差与业绩比较基准收益率标准差差值较小，在0.01% - 0.04%之间，表明基金波动与业绩比较基准波动相近。
累计净值增长率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线在多数时间位于业绩比较基准收益率曲线之上，进一步证明基金长期表现良好。
投资策略与运作分析：把握市场节奏调整组合
二季度回顾
5月初跨季后资金中枢下行，贸易战升级，债市受基本面走弱预期和资金面走松影响。双降落地后曲线陡峭化下行，中旬中美经贸联合声明发布，风险偏好提振，债市长端快速回调后进入震荡走势，中短端受资金价格波动也出现回调。下旬存款利率下调，但市场担心银行负债流失，叠加6月CD大量到期，债市震荡向上。6月央行延续宽松货币政策，买断式逆回购提前公布呵护流动性，市场博弈央行买债，收益率陡峭化下行，下旬长端维持震荡。
基金组合自3月上旬资金面拐点出现后采取进攻策略，4月中下旬央行宽松态度确认后进一步提升久期和杠杆，6月末资金价格季节性走高时加大信用品种配置，全季度组合久期杠杆较一季度提升。
三季度展望
基金管理人认为美国关税加征后我国经济更倚重内循环，宏观政策将加力。虽货币双降已配合财政发力先行，但美国仍在降息通道，方向有利。若出口受挫严重，实现5%经济增速目标难度较大。坚持债市“慢牛是总特征，节奏上有波动”判断，下半年债市仍有机会，或集中在首尾两端，驱动力包括经济降速、PPI负增、配置需求、货币政策宽松和财政无需加码等。中间需提防三季度债市供需矛盾转换和财政加码，策略上建议前后两端用久期及杠杆增厚收益。
基金业绩表现：各份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债A基金份额净值为1.1212元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.36%，同期业绩比较基准收益率为0.71%；C基金份额净值为1.1175元，份额净值增长率为1.33%，同期业绩比较基准收益率为0.71%；E基金份额净值为1.0967元，份额净值增长率为1.30%，同期业绩比较基准收益率为0.71%。三类份额均跑赢业绩比较基准，实现了较好的收益。
基金资产组合情况：债券投资占主导
| 项目 | 金额（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 586,925,325.97 | 99.63 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 998,298.98 | 0.17 |
| 其他资产 | 1,154,152.49 | 0.20 |
| 合计 | 589,077,777.44 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达99.63%，金额为586,925,325.97元，表明基金以债券投资为主，符合债券型基金的特点。银行存款和结算备付金合计以及其他资产占比较小，分别为0.17%和0.20%。
股票投资组合：未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票投资组合，也未持有港股通投资股票投资组合，再次体现基金专注于债券投资领域，降低股票市场波动带来的风险。
债券投资组合：金融债券占比高
按债券品种分类
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 20,077,581.52 | 4.23 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 289,692,363.44 | 61.03 |
| 4 | 企业债券 | 277,155,381.01 | 58.40 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 586,925,325.97 | 123.65 |
金融债券公允价值为289,692,363.44元，占基金资产净值比例达61.03%，是债券投资的主要品种。国家债券占比4.23%，企业债券占比58.40% 。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 230203 | 23国开03 | 600,000 | 62,489,391.78 | 13.16 |
| 2 | 232580008 | 25工行二级资本债02BC | 400,000 | 40,263,625.21 | 8.48 |
| 3 | 232380004 | 23农行二级资本债01A | 300,000 | 31,603,479.45 | 6.66 |
| 4 | 092280131 | 22建行二级资本债02A | 300,000 | 31,392,534.25 | 6.61 |
| 5 | 102300480 | 23合川城投MTN004A | 300,000 | 31,136,314.52 | 6.56 |
前五名债券投资明细中，包含政策性金融债及银行二级资本债等，这些债券信用等级相对较高，一定程度上保障了基金资产的安全性。
开放式基金份额变动：A、C类份额申购赎回有差异
| Col1 | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债A | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债C | 浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 102,144,180.89 | 246,249,011.75 | 44,976,651.33 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 43,892,280.85 | 55,729,215.02 | 504,703.38 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 17,961,803.44 | 44,885,187.99 | 5,555,621.33 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 128,074,658.30 | 257,093,038.78 | 39,925,733.38 |
A类份额申购份额为43,892,280.85份，赎回份额为17,961,803.44份，期末份额总额增加；C类份额申购份额55,729,215.02份，赎回份额44,885,187.99份，期末份额总额也增加；E类份额申购份额504,703.38份，赎回份额5,555,621.33份，期末份额总额减少。不同份额的申购赎回情况反映了投资者对不同份额的偏好及投资决策差异。
综合来看，浙商汇金双月鑫60天滚动持有中短债债券型证券投资基金在2025年第二季度表现良好，收益增长且跑赢业绩比较基准。然而，投资者仍需关注债市波动风险，尤其是三季度可能出现的供需矛盾转换和财政加码等因素对基金业绩的影响。同时，可根据自身风险偏好和投资目标，结合基金份额变动情况，合理选择投资份额。
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