国泰可转债债券季报解读：份额降10.31%，净值增长率与基准收益差 -1.08%
2025年第二季度，国泰可转债债券型证券投资基金（以下简称“国泰可转债债券”）披露了季度报告。报告期内，基金在净值表现、资产配置、份额变动等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。
主要财务指标：本期利润170.07万元
指标情况
国泰可转债债券在2025年4月1日至2025年6月30日期间，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 951,317.72 |
| 本期利润 | 1,700,698.78 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0255 |
| 期末基金资产净值 | 95,989,176.75 |
| 期末基金份额净值 | 1.4832 |
本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。需注意的是，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月净值增长率低于基准收益率1.08%
净值增长与标准差
国泰可转债债券在不同阶段的净值表现如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 率标准差② | 基准收益率③ | 基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.88% | 1.21% | 2.96% | 0.48% | -1.08% | 0.73% |
| 过去六个月 | 7.14% | 1.02% | 4.57% | 0.42% | 2.57% | 0.60% |
| 过去一年 | 14.42% | 1.05% | 11.23% | 0.52% | 3.19% | 0.53% |
| 过去三年 | -4.37% | 0.84% | 7.35% | 0.41% | -11.72% | 0.43% |
| 过去五年 | 24.25% | 0.89% | 25.11% | 0.45% | -0.86% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | 48.32% | 0.85% | 48.52% | 0.47% | -0.20% | 0.38% |
过去三个月，基金净值增长率为1.88%，但同期基准收益率为2.96%，差值为 -1.08%，表明基金在近三个月的表现落后于业绩比较基准。从净值增长率标准差来看，各阶段均高于基准收益率标准差，显示基金净值波动相对较大。
累计净值与基准收益走势
国泰可转债债券自2017年12月28日合同生效起至2025年6月30日，累计净值增长率为48.32%，同期业绩比较基准收益率为48.52%，二者差值为 -0.20%。整体来看，基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率走势相近，但在部分阶段存在差异，投资者可结合市场环境变化进一步分析。
投资策略与运作：维持高仓位，分散配置
策略分析
二季度，国内消费在内需政策作用下回升，制造业投资增速稳定，但全球经济面临特朗普关税谈判、地缘冲突等不确定性。市场资金面宽松，10年期国债收益率下降，中证转债指数和沪深300指数上涨。
报告期内，基金组合维持相对较高的股票及转债仓位，分散配置于稳健红利、优质成长及部分品牌消费资产，个股/个券选择基本面优良、估值合理的品种，旨在获取较好投资回报。
基金业绩表现：本季净值增长率1.88%
业绩情况
本基金本报告期内的净值增长率为1.88%，同期业绩比较基准收益率为2.96%，基金业绩落后于业绩比较基准1.08个百分点。这可能与基金的资产配置、个股/个券选择以及市场环境变化等多种因素有关，投资者后续需持续关注基金的投资策略调整及市场动态。
资产组合情况：债券投资占比83.61%
资产配置比例
报告期末，国泰可转债债券的资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 14,259,646.00 | 12.78 |
| 其中：股票 | 14,259,646.00 | 12.78 | |
| 2 | 固定收益投资 | 93,262,644.55 | 83.61 |
| 其中：债券 | 93,262,644.55 | 83.61 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,298,343.34 | 2.06 |
| 7 | 其他各项资产 | 1,726,470.17 | 1.55 |
| 8 | 合计 | 111,547,104.06 | 100.00 |
可以看出，基金资产主要集中在固定收益投资，占比达83.61%，权益投资占比12.78%，显示出债券型基金的特点，注重固定收益类资产的配置以控制风险。
股票投资组合：制造业占比13.41%
行业分布情况
报告期末按行业分类的股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 12,876,826.00 | 13.41 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 322,880.00 | 0.34 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 225,060.00 | 0.23 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 14,259,646.00 | 14.86 |
制造业在股票投资组合中占比较高，为13.41%，反映基金对制造业相关企业的青睐，可能基于对制造业发展前景的看好以及相关企业的基本面优势。
股票投资明细：立讯精密占比1.81%
前十股票情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 50,000 | 1,734,500.00 | 1.81 |
| 2 | 600690 | 海尔智家 | 60,000 | 1,486,800.00 | 1.55 |
| 3 | 603596 | 伯特利 | 17,000 | 895,730.00 | 0.93 |
| 4 | 002850 | 科达利 | 7,000 | 792,190.00 | 0.83 |
| 5 | 600519 | 贵州茅台 | 500 | 704,760.00 | 0.73 |
| 6 | 002352 | 顺丰控股 | 13,000 | 633,880.00 | 0.66 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 2,300 | 580,106.00 | 0.60 |
| 8 | 600885 | 宏发股份 | 26,000 | 580,060.00 | 0.60 |
| 9 | 002463 | 沪电股份 | 13,000 | 553,540.00 | 0.58 |
| 10 | 600522 | 中天科技 | 38,000 | 549,480.00 | 0.57 |
立讯精密以1.81%的占比位居榜首，这些股票多为各行业的优质企业，基金通过分散投资于这些股票，在追求收益的同时分散风险。
开放式基金份额变动：期末份额6471.71万份，减少10.31%
份额变化情况
本报告期内，基金份额变动情况如下：
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 68,811,459.50 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,776,041.52 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 10,870,439.17 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 64,717,061.85 |
报告期内，基金总赎回份额高于总申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少4094397.65份，减少比例为10.31%。份额的变动可能受到投资者对基金业绩预期、市场环境变化等多种因素影响。
综合来看，国泰可转债债券在2025年第二季度的表现有其特点，投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。同时，密切关注基金后续的投资策略调整以及市场动态变化，以更好地把握投资机会和控制风险。
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