2025年第二季度，中欧兴华定期开放债券型发起式证券投资基金（简称“中欧兴华债券”）披露季报，展现出一系列值得关注的财务指标与投资运作情况。以下将对季报中的关键信息进行深度解读。

主要财务指标：利润显著增长

本期利润大幅提升

中欧兴华债券在2025年第二季度财务指标表现亮眼，本期已实现收益为41,641,043.64元，本期利润达70,574,753.50元。加权平均基金份额本期利润为0.0181元，期末基金资产净值为4,142,443,189.84元，期末基金份额净值为1.0640元。

本期利润较过往有较大幅度增长，显示出基金在该季度良好的盈利能力。不过，投资者需注意，上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

净值增长率高于业绩比较基准

从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，中欧兴华债券在多个时间段内表现出色。

过去三个月，基金净值增长率为1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，超出0.68个百分点；自基金合同生效起至今，净值增长率达30.97%，而业绩比较基准收益率为13.02%，超出17.95个百分点。这表明基金长期以来具备超越业绩比较基准的能力，但净值增长率标准差也显示出一定的波动。

投资策略与运作：灵活调整应对市场

基于宏观形势灵活配置

今年以来宏观经济呈现复杂态势，上半年生产有韧性，但消费、通胀、投资和出口各有特点，二季度复苏斜率放缓。货币政策二季度转向宽松，财政支持维持积极。在此背景下，上半年国内资本市场波动明显，债市收益率走势复杂。

基金操作上，结合宏观基本面、政策预期和资金面等因素，积极优化组合配置结构，灵活调整久期策略。信用策略方面，保持偏高杠杆水平的债券套息策略，并根据利差波动进行仓位切换，以追求稳健回报。

基金业绩表现：短期超越基准

季度内表现优于业绩基准

报告期内，基金份额净值增长率为1.74%，同期业绩比较基准收益率为1.06%，基金成功超越业绩比较基准，实现了较好的短期收益。这一成绩得益于基金管理人对市场的准确判断和投资策略的有效执行。

基金资产组合：债券主导

债券投资占比超99%

报告期末基金资产组合中，固定收益投资占据主导地位，金额为5,532,770,656.55元，占基金总资产的比例高达99.33%，其中债券投资即为此金额。银行存款和结算备付金合计37,272,911.05元，占比0.67%，其他资产21,128.53元，占比0.00%。

这种资产配置结构体现了债券型基金的特点，也表明基金注重资产的稳定性和固定收益的获取。

债券投资组合：品种多样

金融债占比最大

从报告期末按债券品种分类的债券投资组合看，金融债券公允价值为3,764,618,275.04元，占基金资产净值比例90.88%，其中政策性金融债占39.46%。国家债券公允价值528,311,664.18元，占比12.75%；企业债券公允价值681,641,043.30元，占比16.46%；同业存单公允价值98,535,710.68元，占比2.38%；其他债券公允价值459,663,963.35元，占比11.10%。

债券投资品种的多样化有助于分散风险，但需关注不同债券品种受市场和政策影响的波动。

开放式基金份额变动：份额微降

总份额变动极小

报告期期初基金份额总额为3,893,414,295.42份，报告期期间基金总申购份额2.82份，总赎回份额15.45份，报告期期末基金份额总额为3,893,414,282.79份，份额微降0.0000004%。

整体来看，基金份额变动极小，显示出投资者对该基金的持有较为稳定。

风险提示

单一投资者占比高存流动性风险

报告期内存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在2025年4月1日至6月30日，该机构投资者持有份额3,883,401,971.14份，占比99.74%。在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，引发基金的流动性风险。尽管基金管理人表示将审慎应对申购赎回，并严格管理流动性，但投资者仍需密切关注这一潜在风险。

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