长江量化消费精选季报解读：份额赎回超150万份，净值增长率变动2.10%
2025年第二季度，长江量化消费精选股票型发起式证券投资基金（以下简称“本基金”）在复杂的市场环境下，其多项关键指标出现了较为明显的变化。其中，基金份额赎回数量超150万份，而净值增长率与业绩比较基准收益率差值变动最大达2.10%。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资表现，对投资者又有哪些启示？本文将深入解读本基金2025年第二季度报告。
主要财务指标：A、C份额本期利润均为负
本季度长江量化消费精选A、C份额主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 长江量化消费精选A | 长江量化消费精选C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 784,433.58 | 212,318.80 |
| 本期利润（元） | -1,015,607.45 | -315,998.39 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0179 | -0.0185 |
| 期末基金资产净值（元） | 37,204,846.53 | 11,226,066.57 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6600 | 0.6429 |
可以看出，本期已实现收益为正，但本期利润为负，说明公允价值变动收益不佳。加权平均基金份额本期利润也为负，显示投资者在此期间收益欠佳。期末基金资产净值和份额净值，A份额均高于C份额。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 长江量化消费精选A | 长江量化消费精选C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -2.64% | 1.08% | -4.74% | 2.10% | 0.15% | -2.78% | 1.08% | -4.74% | 1.96% | 0.15% |
| 过去六个月 | -1.86% | 1.04% | -3.53% | 1.67% | 0.10% | -2.15% | 1.04% | -3.53% | 1.38% | 0.10% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | 11.29% | 1.40% | 5.79% | 5.50% | 0.03% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | -22.40% | 1.24% | -20.77% | -1.63% | 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | -35.71% | 1.28% | -31.32% | -4.39% | 0.10% |
过去三个月，A、C份额净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准，差值分别为2.10%和1.96%。过去六个月同样跑赢。不过从长期看，过去三年及自基金合同生效起至今，C份额未跑赢业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体走势与上述阶段对比情况相符，C份额长期落后于业绩比较基准收益率，显示长期投资表现有待提升。
投资策略与运作：量化模型筛选消费股
2025年二季度A股市场先抑后扬，4月受中美贸易摩擦冲击下跌，后在流动性支持和关税调整等因素影响下反弹。5月市场风格转向价值，6月呈现“能源主导、结构分化”，消费板块疲软。
本基金通过量化投资模型精选消费主题优质企业，利用量化模型多视角筛选股票，规避高估值、现金流缺乏等公司，规避短期投机情绪高的个股。投资管理上坚持量化模型筛选和权重分配，选择业绩稳定、成长性好、估值有优势的股票构建组合。
基金业绩表现：跑赢短期业绩基准但仍需提升
截至报告期末，A类基金份额净值为0.6600元，C类基金份额净值为0.6429元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为 -2.64%，同期业绩比较基准收益率为 -4.74%；C类基金份额净值增长率为 -2.78%，同期业绩比较基准收益率为 -4.74%。A、C份额均跑赢短期业绩比较基准，但绝对值仍为负，显示本季度投资收益不佳，后续提升空间较大。
资产组合情况：权益投资占近90%
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 43,644,411.00 | 89.96 |
| 其中：股票 | 43,644,411.00 | 89.96 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 4,856,481.88 | 10.01 |
| 8 | 其他资产 | 15,095.73 | 0.03 |
| 9 | 合计 | 48,515,988.61 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达89.96%，全部为股票投资，显示基金对权益市场的高度侧重。银行存款和结算备付金合计占10.01%，其他资产占比极小。这种资产配置结构使得基金业绩受股票市场波动影响较大。
行业股票投资组合：制造业占比超80%
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 676,361.00 | 1.40 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 39,241,988.00 | 81.03 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 90,120.00 | 0.19 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 303,885.00 | 0.63 |
| J | 金融业 | 173,811.00 | 0.36 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 3,158,246.00 | 6.52 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 43,644,411.00 | 90.12 |
制造业在股票投资组合中占比最高，达81.03%，其次是租赁和商务服务业占6.52%。农、林、牧、渔业等其他行业占比较小。行业集中于制造业，若该行业波动，基金净值可能受较大影响。
股票投资明细：前十股票占比近六成
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002050 | 三花智控 | 122,100 | 3,220,998.00 | 6.65 |
| 2 | 600104 | 上汽集团 | 197,600 | 3,171,480.00 | 6.55 |
| 3 | 601888 | 中国中免 | 51,800 | 3,158,246.00 | 6.52 |
| 4 | 600690 | 海尔智家 | 125,200 | 3,102,456.00 | 6.41 |
| 5 | 601127 | 赛力斯 | 22,900 | 3,075,928.00 | 6.35 |
| 6 | 600660 | 福耀玻璃 | 53,800 | 3,067,138.00 | 6.33 |
| 7 | 000651 | 格力电器 | 67,500 | 3,032,100.00 | 6.26 |
| 8 | 002594 | 比亚迪 | 8,800 | 2,920,808.00 | 6.03 |
| 9 | 000333 | 美的集团 | 39,500 | 2,851,900.00 | 5.89 |
| 10 | - | 合计 | - | 30,501,354.00 | 62.91 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，三花智控占比6.65%居首，前十股票合计占基金资产净值比例近63%。投资相对集中，这些股票表现对基金业绩影响重大。
开放式基金份额变动：A、C份额均遭赎回
| Col1 | 长江量化消费精选A | 长江量化消费精选C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 57,342,045.96 | 18,993,477.80 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 778,317.04 | 1,863,916.77 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,750,688.21 | 3,395,519.53 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 56,369,674.79 | 17,461,875.04 |
本季度A、C份额均遭遇赎回，A份额赎回近100万份，C份额赎回超150万份。总申购份额小于总赎回份额，显示投资者对基金信心有所下降，或因近期业绩表现等因素导致。
综合来看，长江量化消费精选基金在2025年第二季度虽在短期跑赢业绩比较基准，但仍面临一些挑战，如份额赎回、长期业绩有待提升等。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及业绩表现。
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