长江长扬混合发起季报解读：份额赎回近13万份，净值增长2.03%
2025年第二季度，长江长扬混合型发起式证券投资基金（以下简称“长江长扬混合发起”）在市场波动中展现出了独特的运作态势。本季度内，该基金份额赎回变化较为明显，同时净值也实现了一定增长。以下将对其2025年第二季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类表现有差异
长江长扬混合发起分为A、C两类基金份额，在2025年第二季度主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 长江长扬混合发起A | 长江长扬混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -161,323.95 | -3,129.78 |
| 本期利润（元） | 267,021.59 | 584.16 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0211 | 0.0037 |
| 期末基金资产净值（元） | 13,569,616.77 | 86,687.49 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0775 | 1.0696 |
从数据来看，A类基金本期已实现收益为负，但本期利润为正，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。C类基金各项指标数值相对A类较小，不过同样本期利润为正。这表明在本季度内，尽管已实现收益不佳，但整体通过公允价值变动等因素实现了盈利。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 长江长扬混合发起A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.03% | 1.69% | 0.34% |
| 过去六个月 | 2.65% | 3.50% | -0.85% |
| 过去一年 | 9.08% | 15.29% | -6.21% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.75% | 10.35% | -2.60% |
过去三个月，长江长扬混合发起A的净值增长率跑赢业绩比较基准0.34个百分点，显示出短期较好的投资成效。然而，从过去六个月、过去一年以及自基金合同生效起至今的数据来看，该基金净值增长率落后于业绩比较基准，尤其过去一年差距达到6.21个百分点，说明长期投资表现有待提升。
投资策略与运作：关税事件后组合调整
在二季度，市场呈现出杠铃两头的尾盘股与红利股延续较好表现，新旧产业之间继续分化的格局。新消费、AI算力、机器人、创新药等轮番表现，而传统制造和消费等领域整体继续承压。
长江长扬混合发起基金在关税事件后，调整了部分组合配置，增加了具有全球性竞争力的产业和公司，包括电子、先进制造和汽车等。这一调整体现了基金管理人对市场变化的及时应对，试图通过优化组合来提升基金的抗风险能力与收益水平。
基金业绩表现：A、C类均跑赢基准
截至报告期末，A类基金份额净值为1.0775元，C类基金份额净值为1.0696元。本报告期内，A类基金份额净值增长率为2.03%，同期业绩比较基准收益率为1.69%；C类基金份额净值增长率为1.92%，同期业绩比较基准收益率为1.69%。A、C两类基金份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，反映出本季度基金投资策略在一定程度上的有效性。
资产组合情况：权益投资占比近八成
报告期末基金资产组合
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 10,782,053.28 | 78.40 |
| 其中：股票 | 10,782,053.28 | 78.40 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 136,234.85 | 0.99 |
| 其中：债券 | 136,234.85 | 0.99 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 1,500,000.00 | 10.91 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,305,408.28 | 9.49 |
| 8 | 其他资产 | 29,111.18 | 0.21 |
| 9 | 合计 | 13,752,807.59 | 100.00 |
长江长扬混合发起基金资产组合中权益投资占比高达78.40%，显示出较高的风险偏好。固定收益投资占比相对较小，仅为0.99%，此外还有一定比例的买入返售金融资产以及银行存款和结算备付金等。
股票投资组合：境内外行业分布有侧重
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 5,055,417.20 | 37.02 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 131,831.00 | 0.97 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 120,300.00 | 0.88 |
| J | 金融业 | 468,848.00 | 3.43 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 5,776,396.20 | 42.30 |
报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 216,533.41 | 1.59 |
| 信息技术 | 1,215,323.85 | 8.90 |
| 通讯业务 | 688,066.28 | 5.04 |
| 合计 | 5,005,657.08 | 36.65 |
境内股票投资中，制造业占比最高，达37.02%。港股通投资股票中，信息技术、通讯业务等行业有一定配置。整体来看，基金在股票投资行业分布上较为注重具有科技属性及制造业相关行业。
股票投资明细：腾讯控股等成前十重仓
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | H00700 | 腾讯控股 | 1,500 | 688,066.28 | 5.04 |
| 2 | H01810 | 小米集团－Ｗ | 11,400 | 623,253.99 | 4.56 |
| 3 | 002353 | 杰瑞股份 | 14,200 | 497,000.00 | 3.64 |
| 4 | 002463 | 沪电股份 | 9,400 | 400,252.00 | 2.93 |
| 5 | H01316 | 耐世特 | 74,000 | 384,660.51 | 2.82 |
| 6 | 300308 | 中际旭创 | 2,600 | 379,236.00 | 2.78 |
| 7 | H00425 | 敏实集团 | 18,000 | 367,698.24 | 2.69 |
| 8 | H09863 | 零跑汽车 | 7,300 | 364,150.75 | 2.67 |
| 9 | 300433 | 蓝思科技 | 15,400 | 343,420.00 | 2.51 |
| 10 | 000100 | TCL科技 | 72,500 | 313,925.00 | 2.30 |
腾讯控股以5.04%的占比成为第一大重仓股，前十大重仓股涵盖了互联网、电子、汽车零部件等多个领域，反映出基金投资的行业分散度以及对科技、制造业相关企业的青睐。
开放式基金份额变动：赎回份额近13万份
| 类别 | 长江长扬混合发起A | 长江长扬混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 12,722,926.57 | 181,029.17 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 4.79 | 157.42 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 128,934.10 | 100,141.36 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 12,593,997.26 | 81,045.23 |
长江长扬混合发起A、C两类基金在本季度均呈现净赎回状态，A类赎回份额达128,934.10份，C类赎回份额为100,141.36份。整体赎回份额近13万份，投资者赎回行为或反映出对基金未来预期的变化。
综合来看，长江长扬混合发起基金在2025年第二季度虽在净值增长上取得一定成绩，但长期业绩仍需提升，且面临着份额赎回的情况。投资者在关注基金后续表现时，需结合市场环境及基金投资策略调整等因素进行综合判断。
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