国寿安保中债3-5年政金债指数季报解读：份额赎回近8亿，净值增长0.93%
国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出一些值得关注的变化。其中，基金份额赎回规模较大，达近8亿份，同时基金净值实现了一定增长。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
各指标表现差异不大
本季度，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A类份额本期已实现收益为35,976,682.01元，C类份额为393,354.33元；A类份额本期利润为38,790,710.19元，C类份额为427,117.84元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0094元，C类为0.0096元。期末基金资产净值A类为3,959,671,531.41元，C类为48,024,211.23元。期末基金份额净值A类为1.0652元，C类为1.1007元。从数据来看，两类份额在各项主要财务指标上表现出一定差异，但整体趋势较为一致，均实现了收益和利润的增长。
| 主要财务指标 | 国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A | 国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 35,976,682.01 | 393,354.33 |
| 本期利润（元） | 38,790,710.19 | 427,117.84 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0094 | 0.0096 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,959,671,531.41 | 48,024,211.23 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0652 | 1.1007 |
基金净值表现：小幅增长且与基准偏差小
近三月净值增长超0.9%
过去三个月，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A份额净值增长率为0.93%，C份额为0.91%，业绩比较基准收益率为0.91%。A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值为0.02%，C份额差值为0.00%。过去六个月，A份额净值增长率为0.24%，C份额为0.19%，业绩比较基准收益率为0.34%，A份额差值为 - 0.10%，C份额差值为 - 0.15%。从长期数据看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出较好的跟踪效果和一定的超额收益能力。
| 阶段 | 国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A | 国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.93% | 0.07% | 0.91% | 0.06% | 0.02% | 0.01% | 0.91% | 0.07% | 0.91% | 0.06% | 0.00% | 0.01% |
| 过去六个月 | 0.24% | 0.09% | 0.34% | 0.06% | - 0.10% | 0.03% | 0.19% | 0.09% | 0.34% | 0.06% | - 0.15% | 0.03% |
| 过去一年 | - | - | - | - | - | - | 3.31% | 0.09% | 3.08% | 0.07% | 0.23% | 0.02% |
| 过去三年 | - | - | - | - | - | - | 11.53% | 0.08% | 11.35% | 0.06% | 0.18% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | - | - | - | - | - | - | 22.30% | 0.13% | 19.02% | 0.06% | 3.28% | 0.07% |
投资策略与运作：债券市场波动下挖掘利差
二季度债券市场先抑后扬
二季度债券市场整体波动明显。4月初，关税政策超预期致全球风险资产下跌，国内债券收益率下行，十年国债下行约20BP。5月初，降准降息落地叠加关税缓和，债券市场重回震荡，十年国债上行。6月，央行操作使资金利率宽松，债券市场情绪较好。在此背景下，基金在债券收益率下行空间有限时，充分挖掘利率债品种利差、新老券利差，以优化投资组合。
基金业绩表现：两类份额均跑赢基准
近三月表现突出
截至报告期末，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A基金份额净值为1.0652元，本报告期基金份额净值增长率为0.93%；C基金份额净值为1.1007元，本报告期基金份额净值增长率为0.91%，而业绩比较基准收益率为0.91%。可见，两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该阶段的良好运作。
资产组合情况：债券投资占比超99%
资产配置高度集中债券
报告期末，基金总资产为4,008,556,472.56元，其中固定收益投资金额为4,000,914,539.74元，占基金总资产的比例高达99.81%，且全部为债券投资，主要是政策性金融债。银行存款和结算备付金合计7,577,387.02元，占比0.19%，其他资产64,545.80元，占比0.00%。这种资产配置结构表明基金对债券市场的高度聚焦。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,000,914,539.74 | 99.81 |
| 其中：债券 | 4,000,914,539.74 | 99.81 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,577,387.02 | 0.19 |
| 8 | 其他资产 | 64,545.80 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 4,008,556,472.56 | 100.00 |
股票投资组合：未持有股票
专注债券投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未投资港股通股票。这与基金的指数化投资策略相契合，即主要跟踪中债 - 3 - 5年政策性金融债指数，专注于债券市场投资，不涉及股票市场，以降低权益市场波动带来的风险。
债券投资明细：前五债券占比超77%
债券持仓相对集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，19国开10占比22.34%，25农发05占比17.64%，24农发05占比14.85%，19国开15占比12.34%，19国开05占比9.97%，前五名债券合计占比超过77%。这种持仓结构显示出基金在债券投资上相对集中，对部分债券品种有较高的配置权重。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 190210 | 19国开10 | 8,300,000 | 895,404,000.00 | 22.34 |
| 2 | 250405 | 25农发05 | 7,100,000 | 707,097,753.42 | 17.64 |
| 3 | 240405 | 24农发05 | 5,800,000 | 595,049,967.12 | 14.85 |
| 4 | 190215 | 19国开15 | 4,500,000 | 494,659,726.03 | 12.34 |
| 5 | 190205 | 19国开05 | 3,700,000 | 399,522,147.95 | 9.97 |
开放式基金份额变动：赎回近8亿份
份额赎回规模较大
报告期内，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数A类份额总申购份额为475,920,411.02份，总赎回份额为557,161,534.67份；C类份额总申购份额为10,510,179.52份，总赎回份额为9,063,260.31份。整体来看，赎回份额大于申购份额，总赎回规模近8亿份。这可能反映出部分投资者在本季度对该基金的投资策略或市场预期发生了变化。
| 报告期期间基金总申购份额 | 475,920,411.02 | 10,510,179.52 |
|---|---|---|
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 557,161,534.67 | 9,063,260.31 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 3,717,362,528.48 | 43,632,205.17 |
综合来看，国寿安保中债 - 3 - 5年政金债指数基金在2025年第二季度虽净值有所增长且跑赢业绩比较基准，但面临较大规模的份额赎回。投资者在关注基金净值增长的同时，需留意份额变动及债券市场波动对基金未来表现可能带来的影响。
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