国寿安保核心产业混合季报解读：份额净值降5.53%，单一投资者占比99.25%
国寿安保核心产业灵活配置混合型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在二季度面临净值下滑、单一投资者占比极高的情况，投资者需密切关注相关风险。
主要财务指标：本期利润为负
指标情况概览
本季度，国寿安保核心产业混合多项主要财务指标呈现不佳态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -3,683,980.46元 |
| 本期利润 | -5,671,583.87元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0416元 |
| 期末基金资产净值 | 95,597,342.83元 |
| 期末基金份额净值 | 0.701元 |
本期已实现收益为负，意味着基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用后余额为负。而本期利润同样为负，表明不仅已实现收益不佳，公允价值变动收益也未能带来正向贡献。加权平均基金份额本期利润为 -0.0416元，显示出每一份基金份额在本季度的盈利状况较差。期末基金资产净值为95,597,342.83元，较前期可能因亏损等因素有所变化，期末基金份额净值降至0.701元。
基金净值表现：多阶段跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩基准对比
在不同时间段，该基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，多数处于劣势。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -5.53% | 2.01% | 1.64% | 0.63% | -7.17% | 1.38% |
| 过去六个月 | -2.91% | 1.79% | 0.64% | 0.59% | -3.55% | 1.20% |
| 过去一年 | 0.72% | 1.60% | 11.01% | 0.82% | -10.29% | 0.78% |
| 过去三年 | -34.24% | 1.30% | -0.22% | 0.65% | -34.02% | 0.65% |
| 过去五年 | -21.45% | 1.38% | 8.74% | 0.70% | -30.19% | 0.68% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.63% | 1.26% | 45.48% | 0.70% | -48.11% | 0.56% |
过去三个月，基金净值增长率为 -5.53%，而业绩比较基准收益率为1.64%，相差 -7.17%，表明在近三个月市场环境下，基金表现大幅落后于业绩比较基准。从更长期限看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值也多为负数，显示出该基金长期业绩表现相对基准的不佳状态。
投资策略与运作：聚焦特定行业，偏向成长风格
策略运作分析
2025年第二季度，中国经济整体平稳增长，1 - 5月全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，社会消费品零售总额同比增长5.0%。在此背景下，本基金在市场波动中，主要配置电子、机械、汽车、电新等行业。从风格上，增加了对成长风格的配置。这一配置策略是基于对宏观经济和产业趋势的判断，“反内卷”政策发力，产业转型升级推进，成长风格行业或存在更多机会。然而，从基金净值表现看，这一策略在本季度尚未取得理想效果。
基金业绩表现：净值增长率低于业绩基准
本季度业绩情况
截至本报告期末，本基金份额净值为0.701元，本报告期基金份额净值增长率为 -5.53%，而业绩比较基准收益率为1.64%。基金份额净值增长率大幅低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金投资组合的实际收益未达预期，投资策略的实施效果有待提升，可能在行业配置、个股选择或时机把握上存在不足。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合详情
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为87,576,653.00元，占基金总资产的比例高达91.15%，且全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计8,453,049.29元，占比8.80%，其他资产54,752.32元，占比0.06%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 87,576,653.00 | 91.15 |
| 其中：股票 | 87,576,653.00 | 91.15 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,453,049.29 | 8.80 |
| 8 | 其他资产 | 54,752.32 | 0.06 |
| 9 | 合计 | 96,084,454.61 | 100.00 |
如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场波动更为敏感。若股票市场走势不佳，基金净值可能面临较大下行压力。
股票投资组合：制造业占比超八成
行业分布情况
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为80,756,936.81元，占基金资产净值比例达84.48%。科学研究和技术服务业公允价值为2,996,403.00元，占比3.13%。其他行业无投资。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 80,756,936.81 | 84.48 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,996,403.00 | 3.13 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 87,576,653.00 | 91.61 |
基金对制造业的高度集中配置，一方面体现了对该行业发展前景的看好，另一方面也加剧了行业风险对基金净值的影响。若制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。
股票投资明细：前十股票占比相对分散
前十股票情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 16,400 | 4,136,408.00 | 4.33 |
| 2 | 301031 | 中熔电气 | 51,652 | 4,114,081.80 | 4.30 |
| 3 | 002484 | 江海股份 | 195,800 | 4,011,942.00 | 4.20 |
| 4 | 002475 | 立讯精密 | 110,500 | 3,833,245.00 | 4.01 |
| 5 | 688083 | 中望软件 | 59,359 | 3,823,313.19 | 4.00 |
| 6 | 002384 | 东山精密 | 99,900 | 3,773,223.00 | 3.95 |
| 7 | 688630 | 芯碁微装 | 46,523 | 3,692,530.51 | 3.86 |
| 8 | 300433 | 蓝思科技 | 165,400 | 3,688,420.00 | 3.86 |
| 9 | 002138 | 顺络电子 | 130,300 | 3,664,036.00 | 3.83 |
| 10 | 000680 | 山推股份 | 392,800 | 3,523,416.00 | 3.69 |
前十股票占基金资产净值比例相对分散，最高的宁德时代占比4.33% ，没有出现某一只股票占比极高的情况。这种分散投资一定程度上降低了单一股票对基金净值的影响，但也可能因缺乏重仓股的大幅上涨带动，难以在短期内大幅提升基金业绩。
开放式基金份额变动：整体份额微降
份额变动详情
报告期期初基金份额总额为136,459,509.68份，期间基金总申购份额59,272.72份，总赎回份额89,817.02份，期末基金份额总额为136,428,965.38份。
| 单位 | 份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 136,459,509.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 59,272.72 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 89,817.02 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 136,428,965.38 |
整体来看，本季度基金份额呈微降态势，赎回份额略高于申购份额，反映出部分投资者对基金近期表现或未来预期有所担忧。
单一投资者情况：占比极高，风险凸显
单一投资者详情
报告期内，机构投资者1在2025年4月1日至2025年6月30日期间，持有基金份额比例达到99.25%，持有份额为135,407,604.24份。
| 投资者类别 | 报告期内持有基金份额变化情况 | 报告期末持有基金情况 |
|---|---|---|
| 序号 | 持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 | |
| 机构 | 1 | 20250401 - 20250630 |
| 个人 | - | - |
如此高的单一投资者占比，使得基金面临较大的流动性风险。一旦该机构投资者大额赎回，可能导致基金净值大幅波动，甚至影响基金的正常运作。投资者需密切关注该机构投资者的动向，以及基金管理人应对此类风险的措施。
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