中欧价值智选混合季报解读：份额与利润变动显著
主要财务指标：各份额表现差异明显
中欧价值智选混合基金2025年第2季度报告显示，不同份额的主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 中欧价值智选混合A | 中欧价值智选混合C | 中欧价值智选混合E |
|---|---|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 177,533,963.31 | 101,803,371.12 | 21,591,646.14 |
| 2.本期利润 | 62,139,992.81 | 23,078,836.74 | 15,576,794.70 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0808 | 0.0475 | 0.1671 |
| 4.期末基金资产净值 | 3,427,839,540.24 | 2,026,932,421.58 | 289,634,645.57 |
| 5.期末基金份额净值 | 4.3525 | 4.0304 | 4.8029 |
从数据来看，A份额本期已实现收益最高，达177,533,963.31 ，本期利润为62,139,992.81。C份额本期已实现收益为101,803,371.12，本期利润23,078,836.74 。E份额本期已实现收益21,591,646.14，本期利润15,576,794.70。加权平均基金份额本期利润方面，E份额最高，为0.1671 ，显示出不同份额在盈利能力上的分化。
基金净值表现：长期收益可观但波动有别
份额净值增长率与业绩比较基准对比
中欧价值智选混合各份额在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比，反映出基金的收益表现及稳定性。
| 阶段 | 中欧价值智选混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.80% | 1.17% | 0.69% | 0.01% | 1.11% | 1.16% |
| 过去六个月 | 9.32% | 1.13% | 1.36% | 0.01% | 7.96% | 1.12% |
| 过去一年 | 26.85% | 1.60% | 2.75% | 0.01% | 24.10% | 1.59% |
| 过去三年 | -10.34% | 1.43% | 8.25% | 0.01% | -18.59% | 1.42% |
| 过去五年 | 61.82% | 1.44% | 13.75% | 0.01% | 48.07% | 1.43% |
| 自基金合同生效起至今 | 412.84% | 1.48% | 36.40% | 0.01% | 376.44% | 1.47% |
| 阶段 | 中欧价值智选混合C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.80% | 1.17% | 0.69% | 0.01% | 1.11% | 1.16% |
| 过去六个月 | 9.32% | 1.13% | 1.36% | 0.01% | 7.96% | 1.12% |
| 过去一年 | 26.85% | 1.60% | 2.75% | 0.01% | 24.10% | 1.59% |
| 过去三年 | -12.47% | 1.43% | 8.25% | 0.01% | -20.72% | 1.42% |
| 过去五年 | 55.49% | 1.44% | 13.75% | 0.01% | 41.74% | 1.43% |
| 自基金份额起始运作日至今 | 132.06% | 1.39% | 23.22% | 0.01% | 108.84% | 1.38% |
| 阶段 | 中欧价值智选混合E | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.79% | 1.17% | 0.69% | 0.01% | 1.10% | 1.16% |
| 过去六个月 | 9.32% | 1.13% | 1.36% | 0.01% | 7.96% | 1.12% |
| 过去一年 | 26.84% | 1.60% | 2.75% | 0.01% | 24.09% | 1.59% |
| 过去三年 | -10.35% | 1.43% | 8.25% | 0.01% | -18.60% | 1.42% |
| 过去五年 | 61.80% | 1.44% | 13.75% | 0.01% | 48.05% | 1.43% |
| 自基金份额起始运作日至今 | 213.09% | 1.43% | 26.87% | 0.01% | 186.22% | 1.42% |
过去三年，C份额净值增长率为 -12.47% ，低于A份额的 -10.34%和E份额的 -10.35% ，与业绩比较基准收益率差值也更大，显示出C份额在该阶段波动相对较大。而自基金合同生效起至今，A份额净值增长率高达412.84% ，远超业绩比较基准收益率，长期收益表现出色。
投资策略与运作：坚守价值投资，布局多元行业
本基金秉持“价值投资”理念，将安全性放在首位，兼顾成长与估值精选个股。一季度大幅增加黄金股票持仓，进一步增持大众消费品相关公司股票。
从行业角度分析，中国经济增长动力多元，包括工程师红利、制造业产能优化、内需扩大等。当前产能过剩行业可分两类，一类行业企业效率相近，整体盈利低，如钢铁、水泥；另一类行业龙头企业具技术、成本优势，如电池、新能源汽车。投资机会上，前者关注行业协同及估值改善公司，后者聚焦优势企业及海外市场拓展。
基金管理人认为制造业供给收缩、产能利用率提升等过程是渐变的，市值增长可能呈慢牛走势。同时，企业产能利润率提升将带动居民财产性收入增加，促进服务业需求及大众消费，形成正向循环。但这些有利因素是慢变量，未来仍面临外部环境及内生经济波动等风险。当前组合由高端制造业、大众消费品等资产构成，未来将依公司估值和质地变化进行平衡。
基金业绩表现：各份额跑赢业绩比较基准
报告期内，基金各份额净值增长率均跑赢业绩比较基准。A类份额净值增长率为1.80% ，C类份额净值增长率为1.60% ，E类份额净值增长率为1.79% ，同期业绩比较基准收益率均为0.69% 。这表明在本季度，基金的投资策略取得了一定成效，在市场环境中实现了相对收益。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资占比极高。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 5,330,556,372.35 | 91.98 |
| 其中：股票 | 5,330,556,372.35 | 91.98 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 194,518,267.40 | 3.36 |
| 其中：债券 | 194,518,267.40 | 3.36 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 265,720,142.77 | 4.59 |
| 8 | 其他资产 | 4,380,990.85 | 0.08 |
| 9 | 合计 | 5,795,175,773.37 | 100.00 |
权益投资金额达5,330,556,372.35元，占基金总资产的91.98% ，其中股票投资占比相同。固定收益投资占3.36% ，银行存款和结算备付金合计占4.59% 。权益投资的高占比，使得基金业绩对股票市场的波动更为敏感，投资者需关注股票市场风险。
股票投资行业分布：集中于制造业等
境内股票投资行业组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合表明，基金投资行业分布有侧重。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 613,126,792.17 | 10.67 |
| B | 采矿业 | 450,745,202.04 | 7.85 |
| C | 制造业 | 3,842,436,228.20 | 66.89 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 1,943,721.00 | 0.03 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,698,204.06 | 0.03 |
| H | 住宿和餐饮业 | 1,192,214.76 | 0.02 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,192,194.07 | 0.02 |
| J | 金融业 | 263,882,701.54 | 4.59 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 154,066,470.91 | 2.68 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| 合计 | 5,330,556,372.35 | 92.80 |
制造业公允价值达3,842,436,228.20元，占基金资产净值比例66.89% ，农、林、牧、渔业占10.67% ，采矿业占7.85% 。行业集中度过高，若制造业等主要行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
股票投资明细：重仓股较为集中
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金重仓股相对集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,270,171 | 572,582,529.62 | 9.97 |
| 2 | 002714 | 牧原股份 | 13,535,017 | 568,606,064.17 | 9.90 |
| 3 | 002594 | 比亚迪 | 1,705,679 | 566,131,916.89 | 9.86 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 20,239,330 | 394,666,935.00 | 6.87 |
| 5 | 600031 | 三一重工 | 21,103,543 | 378,808,596.85 | 6.59 |
| 6 | 000333 | 美的集团 | 4,533,726 | 327,335,017.20 | 5.70 |
| 7 | 000425 | 徐工机械 | 35,969,234 | 279,480,948.18 | 4.87 |
| 8 | 600887 | 伊利股份 | 9,932,267 | 276,911,603.96 | 4.82 |
| 9 | 600600 | 青岛啤酒 | 2,927,075 | 203,314,629.50 | 3.54 |
| 10 | 603345 | 安井食品 | 2,291,979 | 184,320,951.18 | 3.21 |
宁德时代、牧原股份、比亚迪等重仓股占基金资产净值比例较高，如宁德时代占9.97% 。这种重仓股集中的情况，使得基金业绩对这些个股的表现依赖度较高，个股的不利波动可能给基金带来较大风险。
开放式基金份额变动：各份额有增有减
| 项目 | 中欧价值智选混合A | 中欧价值智选混合C | 中欧价值智选混合E | 单位：份 |
|---|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 778,873,724.17 | 443,251,083.20 | 117,176,585.61 | - |
| 报告期期间基金总申购份额 | 70,488,043.37 | 135,031,848.51 | 12,019,685.95 | - |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 61,796,775.66 | 75,370,728.62 | 68,891,904.18 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 787,564,991.88 | 502,912,203.09 | 60,304,367.38 | - |
A份额期初份额778,873,724.17份，期末787,564,991.88份，申购份额多于赎回份额，份额有所增加。C份额期初443,251,083.20份，期末502,912,203.09份，同样申购积极。而E份额期初117,176,585.61份，期末60,304,367.38份，赎回份额远大于申购份额，份额大幅减少。份额的变动反映了投资者对不同份额的偏好变化，也可能影响基金的后续运作及业绩表现。
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