财通先进制造智选混合季报解读：份额赎回超20%，净值增长超6%
2025年第二季度，财通先进制造智选混合基金表现出份额赎回与净值增长并存的态势。报告期内，基金份额赎回比例超20%，而净值增长率超6%。这一增一减背后，反映出基金投资运作的哪些特点？又对投资者释放了怎样的信号？
主要财务指标：两类份额收益增长显著
本期利润与已实现收益
本季度，财通先进制造智选混合发起A本期利润达1,148,093.70元，已实现收益为65,135.04元；发起C本期利润为165,294.70元，已实现收益5,680.63元 。这表明两类份额在本季度均实现了较好的盈利，为投资者创造了正收益。
| 主要财务指标 | 财通先进制造智选混合发起A | 财通先进制造智选混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 65,135.04 | 5,680.63 |
| 本期利润（元） | 1,148,093.70 | 165,294.70 |
资产净值与份额净值
期末，发起A基金资产净值为18,626,430.93元，份额净值1.1644元；发起C基金资产净值2,801,710.99元，份额净值1.1581元 。两类份额的资产净值与份额净值均处于增长状态，显示出基金资产的良好增值能力。
| 主要财务指标 | 财通先进制造智选混合发起A | 财通先进制造智选混合发起C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 18,626,430.93 | 2,801,710.99 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1644 | 1.1581 |
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
净值增长率与标准差
过去三个月，发起A净值增长率6.44%，标准差1.66%；发起C净值增长率6.31%，标准差1.66% 。这表明在近三个月内，两类份额的净值增长较为可观，且波动程度相近。
| 阶段 | 财通先进制造智选混合发起A | 财通先进制造智选混合发起C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 6.44% | 1.66% | -3.14% | 9.58% | 6.31% | 1.66% | -3.14% | 9.45% |
与业绩比较基准对比
无论是过去三个月、六个月、一年还是自基金合同生效起至今，两类份额的净值增长率均大幅超过业绩比较基准收益率 。如发起A过去三个月超出9.58%，显示出基金投资策略的有效性，在同类市场环境下表现突出。
投资策略与运作：顺应经济形势，量化模型驱动
国内经济形势影响
2025年前两季度国内经济表现亮眼，“抢出口”行情强劲，消费补贴和以旧换新政策初显成效 。但经济结构仍存在“供强需弱”、“硬科技强旧经济弱”的分化。基金在投资运作中，可能会更倾向于受益于这些经济趋势的先进制造领域相关企业。
海外经济形势影响
美国经济结构边际软化但总量仍有韧性，“对等关税”对就业和通胀的影响有限，美联储货币政策保持观望 。海外政策的不确定性对宏观基本面存在较大影响，基金在投资时需考虑海外因素对先进制造行业的潜在冲击。
投资策略执行
本报告期内产品按照既定的投资策略和量化模型进行投资，运作情况整体正常 。这意味着基金管理人通过量化模型，在复杂的国内外经济形势下，努力实现投资目标，保持投资组合的稳定性。
基金业绩表现：两类份额增长超6%，跑赢基准
截至报告期末，发起A基金份额净值1.1644元，本报告期内净值增长率6.44%，同期业绩比较基准收益率 -3.14%；发起C基金份额净值1.1581元，本报告期内净值增长率6.31%，同期业绩比较基准收益率 -3.14% 。两类份额均实现了超过6%的净值增长，且大幅跑赢业绩比较基准，展现出良好的盈利能力。
| 基金类别 | 基金份额净值（元） | 净值增长率（%） | 业绩比较基准收益率（%） |
|---|---|---|---|
| 财通先进制造智选混合发起A | 1.1644 | 6.44 | -3.14 |
| 财通先进制造智选混合发起C | 1.1581 | 6.31 | -3.14 |
资产组合情况：股票投资占比超90%
资产大类配置
报告期末，基金总资产21,669,107.10元，其中银行存款和结算备付金合计2,046,009.25元，占比9.44%；其他资产32,871.43元，占比0.15% 。虽然未持有债券、贵金属、金融衍生品等，但整体资产配置保证了一定的流动性。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例 （%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 19,590,226.42 | 90.41 |
| 2 | 固定收益投资 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,046,009.25 | 9.44 |
| 7 | 其他资产 | 32,871.43 | 0.15 |
| 8 | 合计 | 21,669,107.10 | 100.00 |
股票行业分布
境内股票投资中，制造业公允价值15,554,900.63元，占基金资产净值比例72.59%；信息传输、软件和信息技术服务业占8.74% 。基金投资高度集中于先进制造相关行业，契合基金投资主题。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 192,084.20 | 0.90 |
| B | 采矿业 | 106,210.00 | 0.50 |
| C | 制造业 | 15,554,900.63 | 72.59 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,063,756.00 | 4.96 |
| E | 建筑业 | 360,274.00 | 1.68 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 127,322.00 | 0.59 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,873,460.59 | 8.74 |
| J | 金融业 | 206,734.00 | 0.96 |
| K | 房地产业 | 105,485.00 | 0.49 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 19,590,226.42 | 91.42 |
股票投资明细：前十股票集中，单只占比不超5%
报告期末，按公允价值占基金资产净值比例大小排序，高德红外占比4.30%，中材科技占比4.03% 。前十股票投资较为集中，但单只股票占比均未超过5%，一定程度上分散了风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002414 | 高德红外 | 89,800 | 920,450.00 | 4.30 |
| 2 | 002080 | 中材科技 | 44,300 | 863,850.00 | 4.03 |
| 3 | 300672 | 国科微 | 9,100 | 772,772.00 | 3.61 |
| 4 | 601890 | 亚星锚链 | 71,600 | 729,604.00 | 3.40 |
| 5 | 688593 | 新相微 | 41,741 | 681,630.53 | 3.18 |
| 6 | 601989 | 中国重工 | 143,000 | 663,520.00 | 3.10 |
| 7 | 002230 | 科大讯飞 | 13,700 | 655,956.00 | 3.06 |
| 8 | 300080 | 易成新能 | 135,600 | 566,808.00 | 2.65 |
| 9 | 300185 | 通裕重工 | 188,800 | 539,968.00 | 2.52 |
| 10 | 002623 | 亚玛顿 | 31,300 | 505,495.00 | 2.36 |
开放式基金份额变动：赎回份额超申购，整体规模略降
申购与赎回情况
财通先进制造智选混合发起A期初份额16,778,625.78份，期间申购1,275,017.85份，赎回2,057,700.47份；发起C期初份额2,645,547.50份，期间申购1,541,695.07份，赎回1,767,972.36份 。两类份额均呈现赎回份额超过申购份额的情况。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 财通先进制造智选混合发起A | 16,778,625.78 | 1,275,017.85 | 2,057,700.47 | 15,995,943.16 |
| 财通先进制造智选混合发起C | 2,645,547.50 | 1,541,695.07 | 1,767,972.36 | 2,419,270.21 |
份额总额变化
期末，发起A份额总额15,995,943.16份，发起C份额总额2,419,270.21份，整体基金份额总额较期初有所下降，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
风险提示与投资机会
风险提示
- 份额集中风险：基金管理人固有资金持有份额占比54.31%，当基金份额持有人占比过于集中时，可能会因某单一基金份额持有人大额赎回而引发基金份额净值波动风险、基金流动性风险等特定风险 。
- 海外政策风险：海外政策的不确定性仍对宏观基本面存在较大影响，若海外增长加速放缓，可能对基金投资的先进制造行业相关企业造成冲击，进而影响基金净值。
投资机会
- 净值增长潜力：基金在本季度展现出良好的净值增长能力，大幅跑赢业绩比较基准，若基金投资策略持续有效，未来仍有净值增长潜力。
- 行业发展机遇：国内经济结构转型，先进制造行业作为重点发展领域，政策支持力度大，行业成长空间广阔，为基金投资带来机会。
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