东财医药季报解读：份额申购赎回变动大，业绩表现有差异
2025年第2季度，西藏东财中证医药卫生指数型发起式证券投资基金（简称“东财医药”）披露了季度报告。报告期内，该基金在份额变动、业绩表现等方面呈现出一定特点，以下将对关键数据进行详细解读。
主要财务指标：两类份额表现有别
东财医药分为A、C两类份额，在2025年二季度主要财务指标上存在差异。
| 主要财务指标 | 东财医药A | 东财医药C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,278,826.55 | -2,488,370.62 |
| 本期利润（元） | 1,222,522.70 | 1,176,352.57 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0191 | 0.0175 |
| 期末基金资产净值（元） | 73,530,906.93 | 53,638,151.67 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.8508 | 0.8398 |
从数据来看，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后为亏损状态。但本期利润为正，说明公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。A类份额在本期利润、加权平均基金份额本期利润、期末基金资产净值及期末基金份额净值上均高于C类份额。
基金净值表现：长期业绩优于基准
份额净值增长率与基准收益率对比
东财医药A和C两类份额在不同时间段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 东财医药A净值增长率① | 东财医药A净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 东财医药C净值增长率① | 东财医药C净值增长率标准差② | ①-③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.12% | 1.18% | 1.28% | 0.84% | 2.12% | 1.18% | 0.84% |
| 过去六个月 | 2.97% | 1.13% | 2.21% | 0.76% | 2.97% | 1.13% | 0.76% |
| 过去一年 | 10.95% | 1.65% | 9.99% | 0.96% | 10.69% | 1.65% | 0.70% |
| 过去三年 | -25.82% | 1.42% | -28.97% | 3.15% | -26.37% | 1.42% | 2.60% |
| 过去五年 | -28.02% | 1.54% | -40.79% | 12.77% | -28.91% | 1.54% | 11.88% |
| 自基金合同生效起至今 | -14.92% | 1.53% | -28.41% | 13.49% | -16.02% | 1.53% | 12.39% |
可以看出，无论是A类还是C类份额，在过去三年、五年及自基金合同生效起至今的时间段内，净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，显示出长期投资该基金相对业绩比较基准有一定优势。不过，短期如过去三个月和六个月，优势相对较小。
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与同期业绩比较基准收益率变动相比，整体呈现出基金累计净值增长率高于业绩比较基准收益率的趋势，进一步证明长期投资该基金能获得相对较好的收益。
投资策略与运作：紧密跟踪指数
报告期内，东财医药基金严格遵循法律法规和基金合同要求，采用完全被动复制方式跟踪指数，旨在控制日均跟踪偏离度和年跟踪误差，以获取与标的指数相似收益。跟踪误差主要源于基金费用、申购赎回、交易成本及网下新股申购等。面对申赎变动、成份股调整等影响指数跟踪效果的情况，基金采取被动复制与组合优化相结合的方式，确保整体运行平稳。这种策略使得基金紧密贴合标的指数走势，投资者可借此获得较为稳定的与指数相关的收益，但也意味着难以通过主动投资获取超额收益。
基金业绩表现：短期小幅增长
报告期内，东财医药基金份额净值增长率为2.12%，同期业绩比较基准收益率为1.28%，基金跑赢业绩比较基准0.84个百分点。这一成绩表明在二季度，该基金在跟踪指数的基础上，通过合理运作取得了一定的相对收益。不过，2.12%的增长率幅度较小，投资者应认识到医药行业指数波动可能带来的收益不确定性，尤其是短期投资时，收益可能并不显著。
资产组合情况：权益投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 120,821,502.89 | 94.02 |
| 其中：股票 | 120,821,502.89 | 94.02 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,668,919.13 | 5.97 |
| 8 | 其他资产 | 9,683.55 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 128,500,105.57 | 100.00 |
权益投资占比高达94.02%，几乎全部为股票投资，表明该基金风险特征偏向于股票市场，受股票市场波动影响较大。银行存款和结算备付金合计占5.97%，为基金提供了一定的流动性支持。
行业分类股票投资组合
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 113,663,705.89 | 89.39 |
| F | 批发和零售业 | 7,086,544.39 | 5.57 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,589,049.65 | 11.47 |
| Q | 卫生和社会工作 | 5,698,183.12 | 4.48 |
| 合计 | 120,750,254.39 | 94.95 |
指数投资中，制造业占比最高，反映出中证医药卫生指数成份股中制造业企业权重较大。批发和零售业、科学研究和技术服务业、卫生和社会工作等行业也有一定占比，体现了指数行业分布的多元性。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 71,248.50 | 0.06 |
| 合计 | 71,248.50 | 0.06 |
积极投资部分，仅制造业有投资，且占比极小，表明基金主要以指数投资为主，积极投资占比较低。
股票投资明细：重仓医药龙头股
指数投资前十名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600276 | 恒瑞医药 | 228,328 | 11,850,223.20 | 9.32 |
| 2 | 603259 | 药明康德 | 154,833 | 10,768,635.15 | 8.47 |
| 3 | 300760 | 迈瑞医疗 | 37,500 | 8,428,125.00 | 6.63 |
| 4 | 688271 | 联影医疗 | 30,624 | 3,911,909.76 | 3.08 |
| 5 | 600436 | 片仔癀 | 18,700 | 3,740,187.00 | 2.94 |
| 6 | 300015 | 爱尔眼科 | 288,766 | 3,603,799.68 | 2.83 |
| 7 | 000538 | 云南白药 | 55,233 | 3,081,449.07 | 2.42 |
| 8 | 002422 | 科伦药业 | 69,300 | 2,489,256.00 | 1.96 |
指数投资的前十名股票多为医药行业知名龙头企业，如恒瑞医药、药明康德等。对这些股票的集中投资，使得基金业绩与医药龙头股表现紧密相关。若这些龙头股股价上涨，基金净值有望提升；反之，若龙头股股价下跌，基金净值也可能受到较大影响。
积极投资前五名股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603072 | 天和磁材 | 1,059 | 58,062.81 | 0.05 |
| 2 | 688758 | 赛分科技 | 777 | 13,185.69 | 0.01 |
积极投资的股票投资金额和占比都非常小，对基金整体影响有限。
开放式基金份额变动：申购赎回差异大
| 类别 | 东财医药A | 东财医药C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 69,796,350.89 | 69,477,195.27 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 35,761,977.59 | 24,620,338.43 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 19,134,759.14 | 30,228,215.29 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 86,423,569.34 | 63,869,318.41 |
东财医药A类份额申购份额大于赎回份额，期末份额总额增加；而C类份额赎回份额大于申购份额，期末份额总额减少。这种差异可能与投资者对两类份额的不同预期、持有期限及费率结构等因素有关。投资者在选择份额类别时，需综合考虑自身投资计划和成本因素。
总体来看，东财医药基金在2025年二季度保持了指数型基金的特点，紧密跟踪指数。投资者在关注其长期业绩优势的同时，也要注意短期波动及份额变动带来的影响，结合自身风险承受能力和投资目标做出合理决策。
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