华泰保兴尊利债券季报解读：份额增长50%，净值增长率超业绩基准4.63%
华泰保兴尊利债券型证券投资基金2025年第2季度报告显示，该基金在二季度呈现出份额显著增长、净值表现优于业绩基准等特点。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：利润与净值双增长
各份额类别收益与利润情况
报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），华泰保兴尊利债券A本期已实现收益98,288,342.38元，本期利润286,043,408.52元；华泰保兴尊利债券C本期已实现收益19,704,200.67元，本期利润56,598,540.20元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0694元，C类为0.0690元 。
| 主要财务指标 | 华泰保兴尊利债券A | 华泰保兴尊利债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 98,288,342.38 | 19,704,200.67 |
| 本期利润（元） | 286,043,408.52 | 56,598,540.20 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0694 | 0.0690 |
| 期末基金资产净值（元） | 6,216,877,718.58 | 1,675,747,329.51 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3003 | 1.2750 |
期末资产净值与份额净值
期末基金资产净值上，A类为6,216,877,718.58元，C类为1,675,747,329.51元。期末基金份额净值A类达1.3003元，C类为1.2750元，显示出基金资产价值的增长。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
近阶段净值增长率与基准对比
过去三个月，华泰保兴尊利债券A净值增长率为5.75%，业绩比较基准收益率为1.12%，超出业绩比较基准4.63%；华泰保兴尊利债券C净值增长率5.65%，同样大幅领先业绩比较基准。从更长周期看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金两类份额净值增长率均远超业绩比较基准收益率 。
| 阶段 | 华泰保兴尊利债券A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 5.75% | 0.43% | 1.12% | 0.08% | 4.63% | 0.35% |
| 过去六个月 | 6.13% | 0.36% | -0.06% | 0.10% | 6.19% | 0.26% |
| 过去一年 | 12.89% | 0.42% | 3.67% | 0.13% | 9.22% | 0.29% |
| 过去三年 | 21.73% | 0.35% | 5.45% | 0.11% | 16.28% | 0.24% |
| 过去五年 | 38.23% | 0.36% | 8.19% | 0.12% | 30.04% | 0.24% |
| 自基金合同生效起至今 | 55.61% | 0.32% | 15.26% | 0.12% | 40.35% | 0.20% |
| 阶段 | 华泰保兴尊利债券C | |||||
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| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 5.65% | 0.43% | 1.12% | 0.08% | 4.53% | 0.35% |
| 过去六个月 | 6.03% | 0.36% | -0.06% | 0.10% | 6.09% | 0.26% |
| 过去一年 | 12.79% | 0.42% | 3.67% | 0.13% | 9.12% | 0.29% |
| 过去五年 | 35.52% | 0.36% | 8.19% | 0.12% | 27.33% | 0.24% |
| 自基金合同生效起至今 | 51.31% | 0.32% | 15.26% | 0.12% | 36.05% | 0.20% |
累计净值增长率变动
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动显示，华泰保兴尊利债券A和C的累计净值增长率走势均高于业绩比较基准收益率变动，表明长期投资该基金可获得较好收益。
投资策略与运作：股债结合应对市场
二季度市场环境分析
二季度，国内经济在扩内需政策支持下稳中向好，工业增加值增速稳定，物价方面CPI低位回升、PPI同比仍负，货币信贷随着政府债券发行提速，M2与社融增速企稳，央行维持适度宽松货币政策。债券市场上涨，无风险利率下行，信用利差略降；权益市场探底回升，可转债市场小幅上涨且表现好于权益市场。
基金投资策略实施
该基金基于宏观经济周期变化进行资产配置。债券投资上，以银行转债为重点，如持有上银转债、兴业转债等，同时兼顾其他低估值品种；权益投资方面，总体仓位稳定，行业配置集中在资产质量与业绩韧性强的银行板块，如杭州银行、齐鲁银行等 。
基金业绩表现：两类份额均超基准
截至报告期末，华泰保兴尊利债券A份额净值为1.3003元，本报告期份额净值增长率为5.75%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；华泰保兴尊利债券C份额净值为1.2750元，本报告期份额净值增长率为5.65%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。两类份额均显著超越业绩比较基准，展现出良好的盈利能力 。
资产组合情况：债券为主，股票占比15.08%
各类资产占比
报告期末，基金总资产8,306,908,995.10元。其中，固定收益投资占比最大，金额为6,513,941,275.95元，占基金总资产78.42%；权益投资（股票）金额1,253,004,906.00元，占比15.08%；买入返售金融资产330,036,712.32元，占3.97%；银行存款和结算备付金合计30,836,881.93元，占0.37%；其他资产179,089,218.90元，占2.16% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 1,253,004,906.00 | 15.08 |
| 其中：股票 | 1,253,004,906.00 | 15.08 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 6,513,941,275.95 | 78.42 |
| 其中：债券 | 6,513,941,275.95 | 78.42 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 330,036,712.32 | 3.97 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 30,836,881.93 | 0.37 |
| 8 | 其他资产 | 179,089,218.90 | 2.16 |
| 9 | 合计 | 8,306,908,995.10 | 100.00 |
资产配置特点
基金资产配置以债券为主，符合债券型基金特征，同时适度参与股票投资以增强收益，体现了股债结合的投资策略。
股票投资组合：金融行业占比超12%
行业分布情况
按行业分类，金融业公允价值970,884,494.83元，占基金资产净值比例12.30%；其次为建筑业18,532,082.00元，占0.23%；批发和零售业4,980,722.00元，占0.06% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| E | 建筑业 | 18,532,082.00 | 0.23 |
| F | 批发和零售业 | 4,980,722.00 | 0.06 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 970,884,494.83 | 12.30 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,253,004,906.00 | 15.88 |
行业配置分析
金融行业在股票投资中占主导地位，反映基金注重资产质量和业绩稳定性，契合投资策略中对行业配置的要求。
股票投资明细：银行股居多
前十股票投资情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资中银行股占据多数。如杭州银行公允价值216,317,394.50元，占比2.74%；齐鲁银行公允价值145,543,431.68元，占比1.84% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600926 | 杭州银行 | 12,860,725 | 216,317,394.50 | 2.74 |
| 2 | 601665 | 齐鲁银行 | 23,029,024 | 145,543,431.68 | 1.84 |
| 3 | 600919 | 江苏银行 | 10,205,200 | 121,850,088.00 | 1.54 |
| 4 | 601838 | 成都银行 | 3,415,038 | 68,642,263.80 | 0.87 |
| 5 | 601577 | 长沙银行 | 6,762,200 | 67,216,268.00 | 0.85 |
| 6 | 601288 | 农业银行 | 9,750,600 | 57,333,528.00 | 0.73 |
| 7 | 601009 | 南京银行 | 4,364,089 | 50,710,714.18 | 0.64 |
| 8 | 002966 | 苏州银行 | 4,677,237 | 41,066,140.86 | 0.52 |
| 9 | 601128 | 常熟银行 | 3,177,673 | 23,419,450.01 | 0.30 |
| 10 | 000333 | 美的集团 | 302,700 | 21,854,940.00 | 0.28 |
投资集中度与风险
银行股集中投资有助于发挥行业优势，但也可能带来行业集中风险，若银行业出现不利变化，可能影响基金净值。
开放式基金份额变动：A、C类份额均增长显著
两类份额变动情况
华泰保兴尊利债券A报告期期初基金份额总额4,114,986,816.37份，期间总申购份额1,333,578,085.58份，总赎回份额667,403,934.33份，期末份额总额4,781,160,967.62份；C类期初份额612,155,285.23份，总申购份额949,436,597.76份，总赎回份额247,251,629.44份，期末份额1,314,340,253.55份 。
| 项目 | 华泰保兴尊利债券A | 华泰保兴尊利债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 4,114,986,816.37 | 612,155,285.23 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,333,578,085.58 | 949,436,597.76 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 667,403,934.33 | 247,251,629.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 4,781,160,967.62 | 1,314,340,253.55 |
份额增长原因
申购份额大幅高于赎回份额，显示投资者对该基金的认可，可能源于基金良好的业绩表现和市场对债券型基金的需求。
风险提示
- 行业集中风险：股票投资集中于银行业，若银行业受宏观经济、政策调控等不利因素影响，基金净值可能面临下行压力。
- 债券市场风险：尽管债券市场在二季度上涨，但未来市场利率波动、信用风险等因素可能对债券投资收益产生负面影响。
- 市场波动风险：权益市场和可转债市场波动较大，基金虽适度参与但仍可能因市场大幅波动而使净值出现较大起伏。
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