华富中证科创创业50指数增强季报解读：份额赎回超千万，净值增长落后基准1.92%

2025年第二季度，华富中证科创创业50指数增强基金表现备受关注。报告期内，该基金面临着份额赎回超千万份的情况，同时净值增长率与业绩比较基准收益率相比，差距较为明显，最大达到1.92%。这些数据变化背后，反映了基金在投资运作、市场环境适应等多方面的状况，值得投资者深入探究。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值有差异

1. 本期已实现收益与利润：华富中证科创创业50指数增强A本期已实现收益为 -287,758.41元，本期利润为 -181,419.00元；C类份额本期已实现收益 -266,119.84元，本期利润 -167,784.96元 ，两类份额本期已实现收益和利润均为负数。
2. 加权平均基金份额本期利润：A类加权平均基金份额本期利润为 -0.0044元，C类为 -0.0049元，显示出单位基金份额在报告期内的盈利状况不佳。
3. 期末基金资产净值与份额净值：期末A类基金资产净值为34,963,170.27元，份额净值0.8571元；C类资产净值27,756,339.31元，份额净值0.8474元 。两类份额在资产规模和单位净值上呈现出一定差异。

基金净值表现：短期落后基准，长期差距有波动

1. 近三个月：华富中证科创创业50指数增强A净值增长率为 -0.37%，业绩比较基准收益率为1.45%，差距达 -1.82%；C类净值增长率 -0.47%，与基准收益率差距 -1.92%，短期内基金表现落后于业绩比较基准。
2. 过去一年及更长时间：过去一年A类净值增长率19.64%，C类19.17%，而业绩比较基准收益率均高于基金净值增长率，分别差值 -4.80%和 -5.27% 。自基金合同生效起至今，A类净值增长率 -14.29%，C类 -15.26%，与业绩比较基准收益率也存在一定差距，但不同阶段差距有所波动。

投资策略与运作：市场波动中调整，哑铃策略主导

1. 市场环境分析：2025年二季度市场波动明显，4月初“对等关税”引发震荡，后市场情绪回稳并呈结构性上行。一季报披露后经济托底政策初显效果，但高景气赛道稀缺，市场风格向价值端倾斜。
2. 行业分析与投资策略：科创创业50指数聚焦的科创板和创业板部分子行业出现景气向上或困境反转机会。如TMT行业中海外云厂商上调资本，国内相关链条预期调升，半导体国产替代逻辑强化；新能源行业出清临近尾声，部分环节加速出清。本基金判断市场转为价值风格，采用哑铃策略，配置行业龙头并超配景气方向及个股。
3. 未来策略展望：展望2025年三季度，预期哑铃策略继续有效，基金将紧密跟踪指数并增强，防御端关注新能源龙头，成长端关注人工智能、半导体国产替代和创新药等方向。

基金业绩表现：净值增长为负，跑输业绩比较基准

截止期末，华富中证科创创业50指数增强A份额净值0.8571元，报告期净值增长率 -0.37%，同期业绩比较基准收益率1.45%；C份额净值0.8474元，净值增长率 -0.47%，业绩比较基准收益率同样为1.45%。两类份额净值增长率均为负且跑输业绩比较基准，反映出报告期内基金业绩表现欠佳。

基金资产组合：权益投资占主导，达93.81%

1. 资产大类配置：报告期末基金总资产62,992,429.68元，其中权益投资59,094,442.53元，占基金总资产比例93.81%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计3,889,490.44元，占比6.17%；其他资产8,496.71元，占比0.01%。权益投资占据绝对主导地位。

股票投资行业分布：制造业、信息技术业占比高

1. 指数投资行业组合：指数投资按行业分类，制造业公允价值41,870,596.55元，占基金资产净值比例66.76%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值7,028,518.05元，占比11.21%；科学研究和技术服务业公允价值690,898.00元，占比1.10%，三者合计占比近80%。
2. 积极投资行业组合：积极投资按行业分类中，制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、科学研究和技术服务业同样占据较高比例，分别为一定数值和占比，显示出基金在积极投资部分也重点关注这些行业领域。

股票投资明细：多集中于龙头科技股

1. 指数投资前十股票：指数投资按公允价值占比排序，前十名股票涵盖宁德时代、寒武纪、中芯国际等知名企业。宁德时代公允价值5,624,506.00元，占基金资产净值比例8.97%；寒武纪公允价值4,296,514.50元，占比6.85% ，多为科技、新能源领域龙头企业。
2. 积极投资前五股票：积极投资按公允价值占比排序的前五名股票中，包括奥飞数据、神州数码等，反映出基金在积极投资方面对一些细分领域优质企业的关注。

开放式基金份额变动：赎回超申购，总份额下降

报告期内，华富中证科创创业50指数增强A总申购份额2,538,179.96份，总赎回份额3,904,326.12份；C类总申购份额7,019,894.27份，总赎回份额8,319,956.90份。两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况，导致报告期期末基金总份额下降至73,550,660.34份。

风险提示与投资机会

1. 风险提示：从净值表现看，基金短期内落后业绩比较基准，反映出市场波动下基金投资策略的适应挑战。行业集中于TMT、新能源等，若这些行业出现不利变化，如政策调整、行业竞争加剧等，基金净值可能受到较大影响。份额赎回超申购，或反映部分投资者对基金未来预期不佳，需关注资金流出对基金运作的潜在压力。
2. 投资机会：基金关注的人工智能、半导体国产替代、创新药等方向，若行业发展符合预期，相关企业盈利增长，基金有望受益。基金采用哑铃策略，在防御和成长端布局，若市场风格延续或符合策略预期，可能带来净值增长机会。投资者需密切关注市场动态和基金投资组合调整，结合自身风险承受能力做出决策。

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