华富安华债券季报解读：份额赎回近4000万，净值增长1.05%
2025年第2季度，华富安华债券型证券投资基金在份额变动与净值表现上呈现出一定特点。报告期内，基金总赎回份额近4000万份，而华富安华债券A份额净值增长率为1.05%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益与资产净值情况
报告期内，华富安华债券A本期已实现收益为2,782,549.61元，本期利润达5,725,294.61元，加权平均基金份额本期利润0.0105元，期末基金资产净值560,708,235.07元，期末基金份额净值1.0641元。华富安华债券C本期已实现收益98,265.61元，本期利润243,331.60元，加权平均基金份额本期利润0.0085元，期末基金资产净值27,881,146.98元，期末基金份额净值1.0455元。
| 主要财务指标 | 华富安华债券A | 华富安华债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,782,549.61 | 98,265.61 |
| 本期利润（元） | 5,725,294.61 | 243,331.60 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0105 | 0.0085 |
| 期末基金资产净值（元） | 560,708,235.07 | 27,881,146.98 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0641 | 1.0455 |
基金净值表现：与业绩比较基准对比
份额净值增长率与业绩比较基准收益率
过去三个月，华富安华债券A净值增长率为1.05%，业绩比较基准收益率为1.12%，差值为 -0.07%；华富安华债券C净值增长率同样为1.05%，与业绩比较基准收益率差值也为 -0.07%。从不同阶段数据来看，过去三年华富安华债券A净值增长率为 -1.79%，业绩比较基准收益率为5.45%，差距较大，差值达 -7.24% ；华富安华债券C过去三年净值增长率为2.96%，与业绩比较基准收益率5.45%的差值为 -2.49%。自基金合同生效起至今，华富安华债券A净值增长率为6.41%，业绩比较基准收益率为5.72%，差值为0.69%；华富安华债券C净值增长率为4.55%，与业绩比较基准收益率差值为 -1.17%。
| 阶段 | 华富安华债券A | 华富安华债券C |
|---|---|---|
| 过去三个月净值增长率① | 1.05% | 1.05% |
| 业绩比较基准收益率③ | 1.12% | 1.12% |
| ①－③ | -0.07% | -0.07% |
| 过去三年净值增长率① | -1.79% | 2.96% |
| 业绩比较基准收益率③ | 5.45% | 5.45% |
| ①－③ | -7.24% | -2.49% |
| 自基金合同生效起至今净值增长率① | 6.41% | 4.55% |
| 业绩比较基准收益率③ | 5.72% | 5.72% |
| ①－③ | 0.69% | -1.17% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，华富安华债券A、C份额在不同阶段与业绩比较基准收益率的差值反映了基金在不同市场环境下的表现，投资者可据此分析基金的业绩稳定性与超越基准的能力。
投资策略与运作：应对复杂市场环境的调整
2025年二季度，国内经济总体平稳但面临诸多因素影响。4月PMI因关税摩擦走弱，5 - 6月在政策对冲下回升，6月制造业PMI较5月上升0.2个百分点至49.7%。投资方面，地产投资有影响，制造业投资高位回落，基建投资为主要支撑；出口在关税扰动下因抢出口等因素增速保持韧性；消费受政策补贴拉动整体向好，5月社零总额同比增长6.4%。国内政策上，财政、货币政策协同支持“两重”“两新”，前5个月政府债券净融资6.3万亿元，同比多融资3.8万亿元。
海外方面，美国宣布“对等关税”抑制全球需求，出现“股债汇三杀”，美元指数一度跌破97。美国通胀预期高位，欧元区经济稍改善，欧元兑美元走升，日本经济适中，日元避险属性增强。
在此背景下，本基金在转债市场上涨时降低可转债仓位，增配3 - 5年城投和二永债，拉长信用债配置久期，对长久期利率债进行波段操作。股票资产保持中性偏高仓位，但受关税冲突冲击波动放大且回撤较大，后期随股市企稳、转债市场强势及债券久期调整，组合净值逐步修复。
基金业绩表现：A、C份额净值增长与基准对比
截止期末，华富安华债券A份额净值为1.0641元，报告期份额净值增长率为1.05%，同期业绩比较基准收益率为1.12%；华富安华债券C份额净值为1.0455元，份额净值增长率为0.97%，同期业绩比较基准收益率为1.12%。可见，本报告期内该基金A、C份额净值增长率略低于业绩比较基准收益率。
资产组合情况：各类资产占比分析
资产组合比例
报告期末，基金总资产为776,235,927.18元。其中权益投资占一定比例，银行存款和结算备付金合计15,615,765.93元，占比2.01%；其他资产18,353,541.71元，占比2.36%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 15,615,765.93 | 2.01 |
| 其他资产 | 18,353,541.71 | 2.36 |
| 合计 | 776,235,927.18 | 100.00 |
股票投资行业分布
从按行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值31,991,820.00元，占基金资产净值比例5.44%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值28,138,250.00元，占比4.78%等。整体股票投资占基金资产净值比例为16.69%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 12,308,740.00 | 2.09 |
| C | 制造业 | 31,991,820.00 | 5.44 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 3,979,800.00 | 0.68 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 28,138,250.00 | 4.78 |
| J | 金融业 | 11,754,680.00 | 2.00 |
| L | 租赁和商务服务业 | 5,110,000.00 | 0.87 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 4,978,800.00 | 0.85 |
| 合计 | 98,262,090.00 | 16.69 |
债券投资品种构成
债券投资方面，企业债券公允价值171,958,196.70元，占基金资产净值比例29.22%；中期票据公允价值143,445,248.22元，占比24.37%；可转债（可交换债）公允价值87,363,341.82元，占比14.84%等，债券投资合计占基金资产净值比例109.41%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 96,049,477.05 | 16.32 |
| 3 | 金融债券 | 135,080,125.48 | 22.95 |
| 4 | 企业债券 | 171,958,196.70 | 29.22 |
| 5 | 企业短期融资券 | 10,108,140.27 | 1.72 |
| 6 | 中期票据 | 143,445,248.22 | 24.37 |
| 7 | 可转债（可交换债） | 87,363,341.82 | 14.84 |
| 10 | 合计 | 644,004,529.54 | 109.41 |
股票投资明细：前十股票及行业分布
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，巨人网络公允价值6,123,000.00元，占比1.04%；中国移动公允价值5,627,500.00元，占比0.96%等。这些股票分布于传媒、通信、金融等多个行业，反映了基金在股票投资上的分散布局。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002558 | 巨人网络 | 6,123,000.00 | 1.04 |
| 2 | 600941 | 中国移动 | 5,627,500.00 | 0.96 |
| 3 | 002517 | 恺英网络 | 5,406,800.00 | 0.92 |
| 4 | 002027 | 分众传媒 | 5,110,000.00 | 0.87 |
| 5 | 601601 | 中国太保 | 4,501,200.00 | 0.76 |
| 6 | 600406 | 国电南瑞 | 4,482,000.00 | 0.76 |
| 7 | 300395 | 菲利华 | 4,088,000.00 | 0.69 |
| 8 | 600886 | 国投电力 | 3,979,800.00 | 0.68 |
| 9 | 600988 | 赤峰黄金 | 3,931,040.00 | 0.67 |
| 10 | 600426 | 华鲁恒升 | 3,900,600.00 | 0.66 |
开放式基金份额变动：赎回导致份额减少
报告期内，华富安华债券A类份额总赎回份额37,082,026.42份，C类份额总赎回份额3,585,993.52份。虽无拆分变动份额，但赎回使得期末A类份额总额为526,920,663.20份，C类份额总额为26,668,213.81份。这一赎回情况或反映部分投资者在二季度基于市场环境与基金表现做出的投资决策调整。
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