中欧琪和灵活配置混合季报解读：份额大增，债券配置占比超九成
2025年第二季度，中欧琪和灵活配置混合型证券投资基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运作态势。本季度，基金份额总额显著增长，投资结构上债券配置占据主导，同时股票投资也有所布局。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：各份额收益与资产净值情况
各份额收益差异显现
本季度，中欧琪和灵活配置混合A、C、E三类份额在已实现收益和利润上呈现出不同表现。A类份额本期已实现收益为3,190,366.15元，本期利润为5,203,777.37元；C类份额本期已实现收益4,746,982.61元，本期利润8,479,914.18元；E类份额本期已实现收益1,309,231.85元，本期利润1,688,545.41元。从数据来看，C类份额在收益实现上相对突出。
| 主要财务指标 | 中欧琪和灵活配置混合A | 中欧琪和灵活配置混合C | 中欧琪和灵活配置混合E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,190,366.15 | 4,746,982.61 | 1,309,231.85 |
| 本期利润（元） | 5,203,777.37 | 8,479,914.18 | 1,688,545.41 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0179 | 0.0150 | 0.0150 |
| 期末基金资产净值（元） | 435,097,128.14 | 567,003,665.92 | 294,890,390.69 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.3378 | 1.2930 | 1.3374 |
资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值方面，A类为435,097,128.14元，C类为567,003,665.92元，E类为294,890,390.69元。三类份额的期末基金份额净值分别为1.3378元、1.2930元、1.3374元，表明基金在本季度保持了相对稳定的资产价值与份额价值。
基金净值表现：超越业绩比较基准
短期表现优于基准
过去三个月，中欧琪和灵活配置混合A、C、E三类份额净值增长率均为1.42%（A、C类）和1.41%（E类），同期业绩比较基准收益率为0.69%，三类份额均跑赢业绩比较基准，其中A、C类超出0.73个百分点，E类超出0.72个百分点。
| 阶段 | 中欧琪和灵活配置混合A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.42% | 0.11% | 0.69% | 0.01% | 0.73% | 0.10% |
| 过去六个月 | 1.62% | 0.09% | 1.36% | 0.01% | 0.26% | 0.08% |
| 过去一年 | 3.97% | 0.11% | 2.75% | 0.01% | 1.22% | 0.10% |
| 过去三年 | 6.06% | 0.14% | 8.25% | 0.01% | -2.19% | 0.13% |
| 过去五年 | 20.36% | 0.14% | 13.75% | 0.01% | 6.61% | 0.13% |
| 自基金合同生效起至今 | 62.81% | 0.14% | 28.45% | 0.01% | 34.36% | 0.13% |
长期业绩各有起伏
从长期业绩看，过去三年，A、C类份额净值增长率为6.06%，低于业绩比较基准收益率8.25%，而过去五年和自基金合同生效起至今，均跑赢业绩比较基准。E类份额自2023年5月5日新增后，至本季度末，净值增长率为6.03%，略高于同期业绩比较基准收益率5.92%。
投资策略与运作：股债市场把握与资产配置调整
市场波动中的策略应对
二季度市场波动剧烈，股票市场先因美国加征关税暴跌，后因关税问题缓和及内部支持政策出台而反弹。债券市场则在政策和流动性影响下，收益率波动。基金管理人在股票投资上，基于市场变化，增加了科技制造配置比例，重点配置有产业趋势且景气度较好的方向，如在顺周期资产中，关注钢铁、有色等供给侧逻辑品种及非银板块，对消费板块低配。
债券组合管理精细化
债券投资方面，鉴于今年债券面临的票息保护不足、波动增加等情况，组合管理强调精选品种、把握结构性行情及交易贡献。5月提高杠杆仓位，选择高等级信用债；6月则侧重于具有相对品种利差的非活跃品种，同时减持长久期利率债和地方债。
基金业绩表现：各份额跑赢基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为1.42%，C类份额净值增长率为1.29%，E类份额净值增长率为1.41%，同期业绩比较基准收益率均为0.69%。三类份额均实现了对业绩比较基准的超越，反映出基金在本季度的运作取得了一定成效。
基金资产组合：债券主导，股票有布局
债券投资占比超九成
报告期末，基金总资产为1,654,444,372.35元，其中固定收益投资金额为1,506,538,575.41元，占基金总资产的比例高达91.06%，显示出债券投资在基金资产中的主导地位。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 124,333,605.36 | 7.52 |
| 其中：股票 | 124,333,605.36 | 7.52 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 1,506,538,575.41 | 91.06 |
| 其中：债券 | 1,506,538,575.41 | 91.06 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,452,513.12 | 0.51 |
| 8 | 其他资产 | 15,119,678.46 | 0.91 |
| 9 | 合计 | 1,654,444,372.35 | 100.00 |
股票投资分散于多行业
权益投资占比7.52%，金额为124,333,605.36元，全部为股票投资。从行业分布来看，涉及采矿业、制造业、电力等多个行业，其中制造业公允价值为30,022,910.44元，占基金资产净值比例为2.31%，显示出一定的行业分散性。
股票投资明细：前十股票各有侧重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，伟明环保占比0.61%，数量为416,900股，公允价值7,954,452.00元；旺能环境占比0.57%，数量441,500股，公允价值7,412,785.00元。前十股票投资较为分散，反映出基金在股票选择上注重多品种配置。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603568 | 伟明环保 | 416,900 | 7,954,452.00 | 0.61 |
| 2 | 002034 | 旺能环境 | 441,500 | 7,412,785.00 | 0.57 |
| 3 | 600729 | 重庆百货 | 241,500 | 7,203,945.00 | 0.56 |
| 4 | 600323 | 瀚蓝环境 | 263,900 | 6,425,965.00 | 0.50 |
| 5 | 002616 | 长青集团 | 681,800 | 4,049,892.00 | 0.31 |
| 6 | 601328 | 交通银行 | 462,300 | 3,698,400.00 | 0.29 |
| 7 | 300454 | 深信服 | 39,100 | 3,682,438.00 | 0.28 |
| 8 | 000725 | 京东方A | 856,200 | 3,416,238.00 | 0.26 |
开放式基金份额变动：整体大幅增长
各份额申购赎回情况不一
中欧琪和灵活配置混合A类份额，报告期期初为247,695,742.02份，期间总申购117,265,301.39份，总赎回39,724,241.73份，期末为325,236,801.68份；C类份额期初614,909,906.49份，总申购315,690,914.33份，总赎回492,068,519.28份，期末438,532,301.54份；E类份额期初148,690.00份，总申购220,796,202.44份，总赎回446,691.74份，期末220,498,200.70份。
| 项目 | 中欧琪和灵活配置混合A | 中欧琪和灵活配置混合C | 中欧琪和灵活配置混合E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 247,695,742.02 | 614,909,906.49 | 148,690.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 117,265,301.39 | 315,690,914.33 | 220,796,202.44 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 39,724,241.73 | 492,068,519.28 | 446,691.74 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 325,236,801.68 | 438,532,301.54 | 220,498,200.70 |
整体份额显著增加
整体来看，基金份额总额从期初的862,754,338.51份增长至期末的984,267,303.92份，显示出投资者对该基金的关注度和参与度在本季度有所提升。
综合来看，2025年第二季度中欧琪和灵活配置混合基金在复杂市场环境下，通过合理的资产配置和投资策略调整，实现了基金份额增长与业绩的相对稳定。然而，投资者仍需关注市场波动对基金净值的影响，特别是债券市场的利率波动和股票市场的行业风险。
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