中欧瑾泉灵活配置混合季报解读：份额赎回与收益增长并存
在2025年第二季度，中欧瑾泉灵活配置混合型证券投资基金呈现出份额赎回与收益增长的双重态势。本季度内，该基金面临着较大规模的份额赎回，同时在收益方面却取得了一定增长。以下将对基金季报进行详细解读。
主要财务指标：收益与资产净值双增长
各份额收益情况
| 主要财务指标 | 中欧瑾泉灵活配置混合A | 中欧瑾泉灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 36,837,392.45 | 9,328,142.61 |
| 本期利润（元） | 34,446,132.27 | 10,532,772.51 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0822 | 0.0718 |
| 期末基金资产净值（元） | 647,923,084.83 | 180,992,354.08 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.7895 | 1.4086 |
从数据可见，A、C两类份额在本期已实现收益、本期利润等指标上均实现增长，期末基金资产净值也有所提升，反映出基金在该季度投资运作取得一定成效。
基金净值表现：长期超越业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 中欧瑾泉灵活配置混合A | 中欧瑾泉灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.98% | 1.01% | 0.69% | 0.01% | 4.29% | 4.98% | 1.01% | 0.69% | 0.01% | 4.29% |
| 过去六个月 | 5.69% | 0.87% | 1.36% | 0.01% | 4.33% | 5.69% | 0.87% | 1.36% | 0.01% | 4.33% |
| 过去一年 | 12.86% | 1.14% | 2.75% | 0.01% | 10.11% | 12.86% | 1.14% | 2.75% | 0.01% | 10.11% |
| 过去三年 | 12.65% | 0.83% | 8.25% | 0.01% | 4.40% | 12.65% | 0.83% | 8.25% | 0.01% | 4.40% |
| 过去五年 | 30.10% | 0.68% | 13.75% | 0.01% | 16.35% | 30.10% | 0.68% | 13.75% | 0.01% | 16.35% |
| 自基金合同生效起至今 | 125.92% | 0.66% | 28.68% | 0.01% | 97.24% | 125.92% | 0.66% | 28.68% | 0.01% | 97.24% |
长期来看，该基金A、C份额净值增长率均显著超越业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力，但短期波动仍需关注。
投资策略与运作：把握市场节奏，调整红利股配置
二季度股票市场波动剧烈，先因美国加征关税暴跌，后因关税缓和及内部支持政策反弹。基金组合积极寻找股息率有预期差方向，重视盈利持续性和确定性。在红利股投资上，根据流动性变化调整组合，如流动性由宽转紧时持有红利白马组合，由紧转宽时持有红利指数中非白马部分。同时，随着低估值城商行估值修复，持仓偏向有成长性的优质城商行，对顺周期红利资产，增加非银金融配置，关注钢铁、煤炭等品种，并对涨幅较大红利股止盈，以保持较高动态股息率。
基金业绩表现：份额净值增长超基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为4.98%，同期业绩比较基准收益率为0.69%；基金C类份额净值增长率为4.97%，同期业绩比较基准收益率为0.69%。两类份额净值增长率均大幅超过业绩比较基准，表明基金在该季度投资策略有效，取得较好业绩。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 776,000,415.29 | 92.94 |
| 其中：股票 | 776,000,415.29 | 92.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 48,828,551.24 | 5.85 |
| 其中：债券 | 48,828,551.24 | 5.85 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 3,888,872.24 | 0.47 |
| 8 | 其他资产 | 6,248,008.90 | 0.75 |
| 9 | 合计 | 834,965,847.67 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达92.94%，为主要投资方向，固定收益投资占比5.85%，其他资产占比较小，反映出基金在该季度风险偏好较高，侧重权益市场获取收益。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 90,492,149.45 | 10.92 |
| C | 制造业 | 120,443,552.86 | 14.53 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 107,525,137.14 | 12.97 |
| E | 建筑业 | 38,008,013.58 | 4.59 |
| F | 批发和零售业 | 29,921,766.60 | 3.61 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 53,872,591.55 | 6.50 |
| H | 住宿和餐饮业 | 373,032.00 | 0.05 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,341,084.00 | 1.25 |
| J | 金融业 | 208,798,183.44 | 25.19 |
| K | 房地产业 | 989,790.97 | 0.12 |
| L | 租赁和商务服务业 | 15,502,195.00 | 1.87 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 46,542,779.88 | 5.61 |
| 合计 | 776,000,415.29 | 93.62 |
基金股票投资行业分布较分散，金融业占比最高达25.19%，制造业、采矿业等也有一定配置，分散投资可降低单一行业风险，但需关注各行业发展对基金业绩的综合影响。
股票投资明细：前十股票集中于红利股
按公允价值占比前十股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002034 | 旺能环境 | 2,849,492 | 47,842,970.68 | 5.77 |
| 2 | 601088 | 中国神华 | 918,200 | 37,223,828.00 | 4.49 |
| 3 | 600323 | 瀚蓝环境 | 1,143,120 | 27,834,972.00 | 3.36 |
| 4 | 601117 | 中国化学 | 3,221,970 | 24,712,509.90 | 2.98 |
| 5 | 600919 | 江苏银行 | 1,994,300 | 23,811,942.00 | 2.87 |
| 6 | 601000 | 唐山港 | 5,762,765 | 23,396,825.90 | 2.82 |
| 7 | 601963 | 重庆银行 | 1,975,319 | 21,451,964.34 | 2.59 |
| 8 | 600803 | 新奥股份 | 1,115,800 | 21,088,620.00 | 2.54 |
| 9 | 000932 | 华菱钢铁 | 4,773,300 | 21,002,520.00 | 2.53 |
| 10 | 600483 | 福能股份 | 1,961,400 | 18,907,896.00 | 2.28 |
前十股票多为红利股，符合基金投资策略，但需关注个别股票如唐山港集团股份有限公司曾受处罚对基金潜在影响。
开放式基金份额变动：赎回规模较大
两类份额变动情况
| 项目 | 中欧瑾泉灵活配置混合A | 中欧瑾泉灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 429,268,636.96 | 160,847,718.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 26,665,475.71 | 65,647,848.08 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 93,855,120.90 | 98,006,859.37 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 362,078,991.77 | 128,488,707.13 |
本季度A、C两类份额均面临较大赎回规模，虽有申购但赎回占优，或因投资者对市场预期变化或自身资金需求调整投资，大规模赎回或对基金运作及流动性管理带来挑战。
综合来看，中欧瑾泉灵活配置混合基金在2025年第二季度虽取得一定收益增长，但份额赎回规模较大。投资者需关注市场波动对基金净值影响，以及基金管理人应对赎回的流动性管理能力。同时，基金投资集中于权益市场及红利股，需关注相关行业和个股风险。
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