国泰裕祥三个月定期开放债券季报解读：本期利润1194万元，份额赎回2.05份

2025年第2季度，国泰裕祥三个月定期开放债券型发起式证券投资基金（以下简称“国泰裕祥三个月定期开放债券”）在复杂的市场环境下，通过灵活调整投资策略，展现出一定的适应性。本季度报告揭示了该基金在财务指标、净值表现、投资组合等多方面的情况，为投资者提供了深入了解基金运作的窗口。

主要财务指标：本期利润增长显著

本季度，国泰裕祥三个月定期开放债券的主要财务指标呈现出积极态势。

本期已实现收益为11,591,229.65元，本期利润达11,941,329.17元，显示出基金在本季度良好的盈利能力。加权平均基金份额本期利润为0.0119元，期末基金资产净值为1,030,666,075.57元，期末基金份额净值为1.0307元，表明基金资产规模稳定增长，且每份基金的价值有所提升。

基金净值表现：与业绩比较基准存在差距

基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的对比，能直观反映基金的表现。

过去三个月，基金份额净值增长率为1.18%，而同期业绩比较基准收益率为1.75%，差值为 -0.57%。从更长时间跨度看，过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。这表明在不同时间段内，基金未能完全跑赢业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否缩小这一差距。

投资策略与运作分析：灵活应对市场变化

2025年二季度，受美国“对等关税”政策等因素影响，市场环境复杂多变。基金在4月初加仓长债，组合久期提升至5年左右，抓住关税带来的行情。当10年国债收益率下行至1.60%附近，因中美贸易谈判，市场风险偏好升温，基金减仓部分长债，组合久期降至中性水平。5月下旬起，因房地产成交数据走弱等因素，债市情绪走强，基金再次加仓长债，提升组合久期，把握6月份收益率下行行情。基金在本季度密切关注多方面情况，灵活调整投资策略，以适应市场变化。

基金业绩表现：未达业绩比较基准

本基金本报告期内的净值增长率为1.18%，同期业绩比较基准收益率为1.75%，基金业绩未能超越业绩比较基准。尽管基金通过灵活调整投资策略，但仍受到市场多种因素制约，未能实现超越业绩比较基准的目标，投资者需谨慎评估基金未来业绩提升的可能性。

基金资产组合情况：债券投资占主导

报告期末，基金资产组合中，固定收益投资占比最大。

固定收益投资达1,097,623,484.69元，占基金资产净值的95.60%，其中债券投资为1,097,623,484.69元。银行存款和结算备付金合计163,913.89元，占比0.01%，其他各项资产50,353,926.50元，占比4.39%。基金资产配置以债券为主，符合债券型基金的特点。

股票投资组合：本期末未持有股票

本基金本报告期末未持有股票，这与基金注重风险和流动性管理，以债券投资为主的策略相符。在当前市场环境下，不持有股票有助于控制风险，保持基金资产的相对稳定性。

债券投资组合：金融债券占比高

报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，金融债券占比较高。

金融债券公允价值为787,091,562.45元，占基金资产净值比例达76.37%。国家债券公允价值248,564,403.89元，占比24.12%，中期票据公允价值61,967,518.35元，占比6.01%。基金在债券投资上对金融债券的侧重，反映了对债券安全性和收益性的综合考量。

开放式基金份额变动：赎回份额略多于申购份额

本季度基金份额变动较小。

本报告期期初基金份额总额为999,999,214.69份，报告期期间基金总申购份额为0.97份，总赎回份额为3.02份，期末基金份额总额为999,999,212.64份。赎回份额略多于申购份额，虽变动幅度极小，但投资者仍需关注份额变动趋势对基金规模和运作的潜在影响。

国泰裕祥三个月定期开放债券在2025年第2季度虽在利润实现和资产规模上有一定增长，但净值表现未达业绩比较基准。基金投资策略灵活适应市场变化，资产配置以债券为主。投资者在关注基金业绩的同时，需留意市场动态及基金投资策略调整，以做出合理投资决策。尤其要关注基金能否在后续缩小与业绩比较基准的差距，以及份额变动对基金运作的影响。

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