国泰佳益混合季报解读：净值与份额变动引关注
2025年第二季度，国泰佳益混合基金在复杂的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据出现明显变化，其中净值增长率与基金份额变动较为突出，值得投资者深入研究。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
2025年第二季度，国泰佳益混合基金A、C份额在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 国泰佳益混合A | 国泰佳益混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 127,737.87 | 211.44 |
| 本期利润（元） | 481,061.73 | 3,316.82 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0069 | 0.0053 |
| 期末基金资产净值（元） | 63,834,732.47 | 586,916.15 |
| 期末基金份额净值 | 0.9743 | 0.9433 |
A份额本期已实现收益与本期利润均高于C份额，显示出A份额在投资收益实现方面表现更为突出。加权平均基金份额本期利润A份额也略高于C份额，表明A份额为投资者带来的单位收益稍高。期末基金资产净值A份额远高于C份额，反映出A份额的资产规模优势。
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
国泰佳益混合基金在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 国泰佳益混合A | 国泰佳益混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.78% | 0.36% | 1.29% | -0.51% | 0.14% | 0.58% | 0.36% | 1.29% | -0.71% | 0.14% |
| 过去六个月 | 1.91% | 0.33% | 0.87% | 1.04% | 0.12% | 1.52% | 0.33% | 0.87% | 0.65% | 0.12% |
| 过去一年 | 5.76% | 0.43% | 5.74% | 0.02% | 0.18% | 4.92% | 0.43% | 5.74% | -0.82% | 0.18% |
| 过去三年 | -1.60% | 0.30% | 5.28% | -6.88% | 0.09% | -3.93% | 0.30% | 5.28% | -9.21% | 0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | -2.57% | 0.29% | 3.98% | -6.55% | 0.07% | -5.67% | 0.29% | 3.98% | -9.65% | 0.07% |
过去三个月，A、C份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金在短期投资中跑输业绩比较基准。过去六个月，A份额表现优于业绩比较基准，C份额虽有正收益但优势不如A份额明显。过去一年，A份额与业绩比较基准收益率相近，C份额则略低于基准。过去三年及自基金合同生效起至今，A、C份额净值增长率均大幅低于业绩比较基准收益率，反映出基金长期投资表现有待提升。
累计净值增长率走势
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，国泰佳益混合A、C份额的累计净值增长率曲线在多数时间位于业绩比较基准收益率曲线下方，表明基金长期业绩表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：权益与债券配置结合
市场环境分析
2025年第二季度，国内资本市场震荡，各大指数分化。上证指数涨3.26%，深证成指微跌0.37%，创业板指上涨2.34%，科创50指数下跌1.89%。行业方面，综合金融、国防军工、银行等板块涨幅居前，食品饮料、家电、钢铁等行业跌幅居前。国际上，全球经济增长动能趋弱，国际贸易环境波动加剧，地缘政治冲突不断。国内经济总体平稳，内需和投资有压力，但出口超预期，制造业PMI连续回升。
基金投资策略
权益投资采用自上而下宏观配置与自下而上个股精选结合策略，聚焦行业景气上升、财务稳健、估值合理的个股，追求绝对收益，重视股票底仓结构性配置。债券投资主要配置短久期国债、高评级信用债，阶段性参与可转债投资。
基金业绩表现：A类略逊于业绩比较基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为0.78%，同期业绩比较基准收益率为1.29%，A类基金业绩未能超越业绩比较基准。这可能与基金在权益投资和债券投资的具体标的选择及配置比例有关，在复杂的市场环境下，未能充分把握市场机会。
市场展望：关注多领域投资机会
基金管理人对2025年第三季度市场持乐观态度。认为美国关税政策调整等将缓解市场紧张情绪。关注国内经济修复、产业资本在新兴行业投资进展、各行业及上市公司经营状况变化。重点关注创新药、科技成长赛道、出口相关行业、顺周期板块、红利资产等投资方向。创新药行业进入商业化快速发展期，科技成长领域需精选个股，出口行业有望估值修复，顺周期板块关注业绩拐点，红利资产提供稳定收益与风险缓冲。
资产组合情况：权益、固定收益投资占比可观
资产类别占比
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为12,058,330.06元，占基金总资产比例为14.16%；固定收益投资金额为29,031,030.24元，占比34.09%；买入返售金融资产20,000,000.00元，占比23.48%；银行存款和结算备付金合计24,069,672.21元，占比28.26%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 12,058,330.06 | 14.16 |
| 固定收益投资 | 29,031,030.24 | 34.09 |
| 买入返售金融资产 | 20,000,000.00 | 23.48 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 24,069,672.21 | 28.26 |
| 其他各项资产 | 10,879.10 | 0.01 |
| 合计 | 85,169,911.61 | 100.00 |
权益投资与固定收益投资占比较大，是基金资产的主要构成部分，反映出基金在资产配置上注重平衡风险与收益。
港股通投资情况
本基金本报告期末通过港股通交易机制投资的港股市值为1,591,270.49元，占基金资产净值比例为2.47%。港股投资涉及不同市场环境和风险因素，虽占比相对较小，但对基金整体收益和风险的影响仍值得关注。
股票投资组合：行业分布较分散
境内股票行业分布
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为5,411,770.06元，占基金资产净值比例为8.40%；金融业公允价值为2,768,605.00元，占比4.30%；科学研究和技术服务业公允价值为915,984.51元，占比1.42%等。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 5,411,770.06 | 8.40 |
| 金融业 | 2,768,605.00 | 4.30 |
| 科学研究和技术服务业 | 915,984.51 | 1.42 |
| 批发和零售业 | 177,584.00 | 0.28 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 185,288.00 | 0.29 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 513,862.00 | 0.80 |
| 租赁和商务服务业 | 128,216.00 | 0.20 |
| 合计 | 10,467,059.57 | 16.25 |
行业分布较为分散，有助于分散风险，但也可能影响基金在某些特定行业的收益集中度。
港股通股票行业分布
港股通投资股票投资组合中，医疗保健公允价值为1,345,290.22元，占基金资产净值比例为2.09%；金融公允价值为124,754.76元，占比0.19%；通讯业务公允价值为121,225.51元，占比0.19%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 1,345,290.22 | 2.09 |
| 金融 | 124,754.76 | 0.19 |
| 通讯业务 | 121,225.51 | 0.19 |
| 合计 | 1,591,270.49 | 2.47 |
港股通股票投资行业相对集中在医疗保健等少数领域，需关注这些行业的市场波动对基金净值的影响。
股票投资明细：多为知名企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，包含宁德时代、恒瑞医药、泽璟制药等知名企业。如宁德时代，数量2,000股，公允价值504,440.00元，占基金资产净值比例0.78%。这些企业在各自行业具有一定代表性，但股票市场波动可能对基金净值产生影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 2,000 | 504,440.00 | 0.78 |
| 2 | 600276 | 恒瑞医药 | 8,600 | 446,340.00 | 0.69 |
| 3 | 688266 | 泽璟制药 | 3,713 | 399,184.63 | 0.62 |
| 4 | 601838 | 成都银行 | 19,400 | 389,940.00 | 0.61 |
| 5 | 688513 | 苑东生物 | 9,187 | 377,218.22 | 0.59 |
| 6 | 600489 | 中金黄金 | 25,000 | 365,750.00 | 0.57 |
| 7 | 06160 | 百济神州 | 2,600 | 350,444.15 | 0.54 |
| 8 | 601601 | 中国太保 | 9,200 | 345,092.00 | 0.54 |
| 9 | 300347 | 泰格医药 | 6,300 | 335,916.00 | 0.52 |
| 10 | 002222 | 福晶科技 | 8,500 | 290,700.00 | 0.45 |
开放式基金份额变动：A、C份额赎回情况不同
开放式基金份额变动方面，国泰佳益混合A报告期期初基金份额总额为72,367,664.88份，报告期期间基金总赎回份额为6,851,721.50份，期末基金份额总额为65,515,943.38份；国泰佳益混合C报告期期初基金份额总额为629,098.96份，报告期期间基金总赎回份额为6,924.43份，期末基金份额总额为622,174.53份。
| 项目 | 国泰佳益混合A | 国泰佳益混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 72,367,664.88 | 629,098.96 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,851,721.50 | 6,924.43 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 65,515,943.38 | 622,174.53 |
A份额赎回份额相对较多，可能与投资者对基金短期业绩表现、市场预期等因素有关。份额变动可能影响基金的资金规模和投资运作，进而影响基金未来业绩。
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