国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接季报解读：份额赎回与净值增长并存
主要财务指标：两类份额表现分化
本基金分为A、C两类份额，在2025年第二季度呈现出不同的财务指标表现。从加权平均基金份额本期利润来看，A类为0.1187元，C类则为 -0.1077元 ，两类份额差异明显。期末基金资产净值方面，A类为16,651,899.38元，C类为23,022,050.71元 。而期末基金份额净值A类为1.1121元，C类为1.1099元，差距相对较小。这表明在报告期内，两类份额在收益获取能力上存在较大不同，投资者需关注这种差异对自身收益的影响。
| 主要财务指标 | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.1187 | -0.1077 |
| 期末基金资产净值（元） | 16,651,899.38 | 23,022,050.71 |
| 期末基金份额净值 | 1.1121 | 1.1099 |
基金净值表现：跑赢基准但仍存差距
短期表现优于基准
过去三个月，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A类净值增长率为12.97%，业绩比较基准收益率为10.55%，超出基准2.42个百分点；C类净值增长率为12.91%，超出基准2.36个百分点 。这显示出基金在短期具备较强的盈利能力，能较好地跟踪指数并取得一定超额收益。
| 阶段 | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 12.97% | 2.14% | 10.55% | 2.42% | -0.07% | 12.91% | 2.14% | 10.55% | 2.36% | -0.07% |
长期仍有提升空间
自基金合同生效起至今，A类净值增长率为11.21%，业绩比较基准收益率为15.16%，落后基准3.95个百分点；C类净值增长率为10.99%，落后基准4.17个百分点 。说明从长期来看，基金虽紧密跟踪指数，但仍未完全达到业绩比较基准的表现，投资者对于长期投资收益预期需保持理性。
| 阶段 | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 自基金合同生效起至今 | 11.21% | 1.72% | 15.16% | -3.95% | -0.09% | 10.99% | 1.72% | 15.16% | -4.17% | -0.09% |
投资策略与运作：紧跟金价波动
二季度全球经济环境复杂，特朗普关税政策、地缘政治冲突等因素使得市场不确定性增加，美元走低，金价上涨。美联储维持基准利率不变，美国经济数据有韧性但也存在隐忧。在此背景下，国际金价维持涨势，以COMEX黄金为代表上涨4.99%，人民币计价的黄金Au99.99上涨4.60%。 本基金作为指数基金，通过分析市场行情和日常申赎情况，合理安排仓位及头寸，将跟踪误差控制在合理水平，旨在为投资者提供精准投资工具。这表明基金运作紧密围绕市场环境变化，通过合理策略调整来实现跟踪指数的目标，但市场的复杂性仍可能给基金运作带来挑战。
基金业绩表现：实现正增长
本报告期内，A类基金净值增长率为12.97%，C类为12.91%，同期业绩比较基准收益率均为10.55%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在二季度的投资策略取得了一定成效，能够在复杂的市场环境中把握机会，为投资者创造收益。然而，考虑到市场的不确定性，未来业绩的可持续性仍需进一步观察。
市场展望：金价波动中存机遇
展望未来，全球地缘政治复杂，特朗普政策、伊以冲突及美联储货币政策等因素都可能影响金价。当前金价波动放大，触及历史高位后可能高位震荡。但美联储开启新一轮降息周期，海外流动性趋松，国际金价有望获得支撑。同时，全球经济复苏不确定及潜在衰退风险，凸显了黄金作为避险资产在资产配置中的重要性。中长期来看，逆全球化背景下，黄金在资产组合中的地位更加重要。这意味着投资者可适当关注该基金在资产配置中的作用，但需警惕金价波动带来的风险。
资产组合情况：高度集中于目标基金
报告期末，基金资产组合中基金投资占比最大，金额为37,409,742.01元，占基金总资产的87.86%，全部为对国泰中证沪深港黄金产业股票交易型开放式指数证券投资基金的投资。固定收益投资占4.97%，金额为2,117,333.76元，均为国家债券。银行存款和结算备付金合计占4.01%，其他各项资产占3.16% 。这种资产配置结构表明基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数，同时配置一定债券以稳定收益，但资产集中于单一目标基金可能带来集中风险。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | 37,409,742.01 | 87.86 |
| 固定收益投资 | 2,117,333.76 | 4.97 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,706,505.58 | 4.01 |
| 其他各项资产 | 1,345,515.59 | 3.16 |
| 合计 | 42,579,096.94 | 100.00 |
股票投资组合：本期末无股票持仓
本基金本报告期末未持有股票。这与基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数的策略相符，但也意味着基金无法直接从股票市场的上涨中获取额外收益，收益来源相对单一，投资者需关注这种投资结构对收益的潜在影响。
债券投资组合：国债为主
报告期末债券投资全部为国家债券，公允价值为2,117,333.76元，占基金资产净值比例为5.34% 。其中，前五名债券投资明细中，24国债21公允价值占比最大，为2.80% 。投资国债有助于稳定基金收益、降低风险，但收益相对有限，在市场利率波动时，债券价格也可能受到影响，进而影响基金净值。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 2,117,333.76 | 5.34 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 2,117,333.76 | 5.34 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 019758 | 24国债21 | 11,000 | 1,109,870.47 | 2.80 |
| 2 | 019749 | 24国债15 | 4,000 | 405,082.30 | 1.02 |
| 3 | 019766 | 25国债01 | 4,000 | 401,762.96 | 1.01 |
| 4 | 019773 | 25国债08 | 2,000 | 200,618.03 | 0.51 |
开放式基金份额变动：赎回压力显现
国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A期初基金份额总额为13,382,515.15份，期间申购7,763,979.05份，赎回6,173,496.86份，期末份额总额为14,972,997.34份；C期初份额总额为99,807,187.06份，期间申购77,289,085.37份，赎回156,353,670.53份，期末份额总额为20,742,601.90份 。可以看出，C类份额赎回规模较大，可能对基金的流动性管理带来一定挑战，投资者需关注基金应对赎回压力的能力以及对自身投资的影响。
| 项目 | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接A | 国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 13,382,515.15 | 99,807,187.06 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,763,979.05 | 77,289,085.37 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 6,173,496.86 | 156,353,670.53 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 14,972,997.34 | 20,742,601.90 |
综上所述，国泰中证沪深港黄金产业股票ETF发起联接基金在2025年第二季度虽取得了一定的业绩增长，但在份额变动、长期业绩表现等方面仍存在一些值得投资者关注的问题。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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