2025年第二季度，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金呈现出多维度的变化。从份额总额的大幅变动，到各类收益指标的增长，这些数据背后反映了基金在该季度的运作情况与市场环境的相互作用。以下将对基金季报进行深度解读，为投资者揭示其中的关键信息与潜在影响。

主要财务指标：两类份额收益均增长

各指标表现差异

2025年第二季度，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金的主要财务指标展现出不同态势。从表格数据可见：

A类份额本期已实现收益为96,062.27元，C类份额为45,418.75元；本期利润A类为389,237.38元，C类为231,403.33元。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，分别为0.0288元和0.0276元。期末基金资产净值A类达14,551,789.09元，C类为6,358,110.58元。期末基金份额净值A类是1.1011元，C类为1.0970元。整体而言，两类份额在各指标上均有一定收益，A类在多数指标上表现优于C类。

基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距

近三月表现突出

在本报告期内，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金A类净值增长率为2.71%，C类为2.67%，同期业绩比较基准收益率均为1.63%。这表明近三个月两类基金份额均跑赢业绩比较基准，A类超出1.08个百分点，C类超出1.04个百分点。

长期看仍需提升

然而，拉长时间周期，过去六个月A类净值增长率为 -3.98%，C类为 -4.07%，虽相对业绩比较基准有一定超额收益，但仍处于负增长状态。过去一年A类为 -2.79%，C类为 -3.00%，同样未实现正收益。自基金合同生效起至今，A类净值增长率为10.11%，C类为9.70%，跑赢业绩比较基准，但整体收益水平在市场波动下仍有提升空间。

投资策略与运作：市场波动下紧跟指数定位

市场波动影响

2025年二季度市场波动剧烈，4月受美股科技股崩盘及美国对华加征关税影响，A股市场大幅下挫。随后全球关税冲突缓和，国内政策效应显现，市场走出“V型”反转。5月起，游戏、创新药等赛道因独立景气和流动性宽松表现占优，半导体芯片产业链回调，同时地缘政治风险频发加剧A股波动。

基金策略应对

作为指数基金，本基金旨在紧密跟踪标的指数，为看好A/H两地央企的投资者提供投资工具。在复杂市场环境下，力求按照标的指数成份股及其权重构建和调整投资组合，以实现跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。

基金业绩表现：二季度跑赢基准

两类份额均有正收益

本报告期内，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接A类净值增长率为2.71%，C类为2.67%，同期业绩比较基准收益率均为1.63%。两类份额在二季度均实现了正收益且跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度较好的跟踪效果与市场适应能力。

宏观经济与行业展望：央企长期投资价值凸显

指数覆盖行业特点

标的指数富时中国国企开放共赢指数覆盖A/H两地央企龙头，涵盖石油石化、建筑装饰、通信、钢铁、煤炭、公用事业等行业。这些央企主要集中在能源、资源、公用事业等中上游和公共服务板块，具备现金流好、分红率高、估值低的特性。

经济周期中的优势

在经济周期承压时，央企凭借强大融资能力、良好现金流及较好竞争格局，往往能取得超额收益。近年来国资委对央企考核指标的深化，进一步改善了企业财务指标。基于经营稳健、分红率高的特点，央企长期投资价值较高，也为基金的长期表现提供了一定支撑。

基金资产组合：高度集中于目标ETF

资产配置比例

报告期末，基金资产组合中基金投资占比最高，金额为19,664,718.47元，占基金总资产的92.91%，全部为对国泰富时中国国企开放共赢交易型开放式指数证券投资基金的投资。固定收益投资金额为807,551.79元，占比3.82%。银行存款和结算备付金合计670,669.49元，占3.17%。其他各项资产22,292.19元，占0.11%。

投资集中风险

基金资产高度集中于目标ETF，虽符合紧密跟踪指数的投资策略，但也意味着若目标ETF表现不佳，基金净值将受较大影响。同时，固定收益投资等其他资产配置比例相对较低，在分散风险方面作用有限。

股票投资组合：报告期末无股票持仓

空仓原因分析

本基金本报告期末未持有股票。这可能是基金严格遵循指数基金投资策略，当标的指数成份股调整或市场环境变化时，为确保跟踪精度，暂时未配置股票资产。也可能是在二季度市场波动剧烈的情况下，基金管理人出于风险控制考虑，减少股票直接投资，通过投资目标ETF来间接跟踪指数。

开放式基金份额变动：两类份额变化趋势不同

A、C份额变动情况

本报告期内，国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接A类期初基金份额总额为13,926,279.95份，期末为13,215,803.25份，减少了710,476.7份；C类期初为10,355,933.30份，期末为5,796,096.61份，减少了4,559,836.69份。

份额变动影响

C类份额减少幅度明显大于A类，可能与C类份额的投资者结构、投资期限偏好及市场波动下的赎回决策有关。份额的大幅变动可能对基金的规模稳定性和投资运作产生一定影响，如在赎回压力下，基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出。

综合来看，2025年第二季度国泰富时中国国企开放共赢ETF发起联接基金在复杂市场环境下，虽在二季度实现了净值增长且跑赢业绩比较基准，但长期收益表现仍受市场波动制约。基金资产配置高度集中于目标ETF，股票持仓为零，开放式基金份额变动较大，这些因素都为基金未来运作带来不确定性。投资者需密切关注市场动态与基金投资策略调整，以做出合理投资决策。

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