国泰金鹰：国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金2025年第2季度报告
国泰金鹰增长混合季报解读：份额降10.94%，净值跌2.98%
国泰金鹰增长灵活配置混合型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内面临份额下降与净值下跌的情况。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年4月1日 - 2025年6月30日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -63,079,828.15元 |
| 本期利润 | -43,601,506.34元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0368元 |
| 期末基金资产净值 | 1,179,079,066.25元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0833元 |
本期已实现收益和本期利润均为负数，表明基金在该季度投资收益不佳。加权平均基金份额本期利润为负，影响投资者实际收益。不过，期末基金资产净值仍超11亿元，期末基金份额净值为1.0833元 ，为投资者持有资产提供一定价值。
基金净值表现：短期波动，长期优势仍存
- 近阶段净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.98% | 1.42% | 2.15% | 0.86% | -4.40% | 1.29% |
| 过去六个月 | 3.62% | 0.35% | 1.92% | 0.80% | 3.27% | 1.12% |
| 过去一年 | 19.66% | 12.34% | 2.15% | 1.10% | 7.32% | 1.05% |
| 过去三年 | -28.58% | -6.51% | 1.68% | 0.88% | -22.07% | 0.80% |
| 过去五年 | -15.84% | 1.38% | 1.62% | 0.94% | -17.22% | 0.68% |
| 自基金合同生效起至今 | 1,305.06% | 138.33% | 1.53% | 1.43% | 1,166.73% | 0.10% |
过去三个月，基金净值增长率为 -2.98%，低于业绩比较基准收益率1.42%，表现不佳。但从长期看，自基金合同生效起至今，净值增长率达1305.06%，大幅超过业绩比较基准收益率138.33% ，显示基金长期投资价值。不过，基金净值增长率标准差在各阶段大多高于业绩比较基准收益率标准差，表明基金净值波动较大。
投资策略与运作：成长股投资与逆势交易结合
- 投资策略：基金投资策略以买入优质成长股为主，鉴于市场量化资金和游资主导交易，加大逆势交易力度。
- 运作分析：二季度受贸易战影响股市暴跌，基金大力加大果链布局，部分成长股表现良好，基金期望后期组合净值跑赢基准和指数。这种策略在市场波动下，通过把握成长股机会和逆势操作，试图获取收益，但贸易战等外部因素增加投资不确定性。
基金业绩表现：短期落后，关注后续走势
- 本季度业绩：本报告期内基金净值增长率为 -2.98%，同期业绩比较基准收益率为1.42%，基金业绩落后于业绩比较基准。这与二季度贸易战引发股市暴跌有关，虽基金进行果链布局，但可能未能完全抵消市场下行压力。投资者需关注基金后续能否实现净值增长并跑赢基准。
市场展望：聚焦业绩，把握成长股机遇
- 宏观经济：经济处于结构调整，CPI低位，PPI环比负增长，地产、投资下行，高端制造崛起，经济核心在内循环，出海制造业是亮点。
- 证券市场：上半年股市呈银行 + X行情和市值哑铃结构，主动权益中位数跑赢沪深300。下半年业绩是关键，主动权益选股优势或延续，因量化、游资主导，需逆势交易。
- 基金组合：以5年年化15%以上业绩增长、估值偏低为标准筛选公司，追求戴维斯双击，仓位集中在机器人、智能驾驶、锂电池龙头、果链等方向。基金基于宏观经济和市场形势调整策略，投资者可关注这些领域投资机会，但市场不确定性仍存风险。
基金资产组合：股票投资占比超九成
- 资产组合情况
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,113,521,082.87 | 94.07 |
| 其中：股票 | 1,113,521,082.87 | 94.07 |
| 固定收益投资 | 1,506,611.10 | 0.13 |
| 其中：债券 | 1,506,611.10 | 0.13 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 65,865,502.34 | 5.56 |
| 其他各项资产 | 2,867,899.94 | 0.24 |
| 合计 | 1,183,761,096.25 | 100.00 |
基金资产组合中权益投资占比94.07%，几乎全部为股票投资，表明基金风险偏好较高，收益受股票市场波动影响大。固定收益投资占比仅0.13%，对资产稳定性贡献有限。银行存款和结算备付金合计占5.56% ，提供一定流动性。
股票行业投资：制造业与信息技术业为主
- 行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 1,004,555,901.64 | 85.20 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 13,097.03 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 108,858,449.00 | 9.23 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 65,232.00 | 0.01 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,113,521,082.87 | 94.44 |
股票投资集中于制造业（85.20%）和信息传输、软件和信息技术服务业（9.23%）。制造业是经济重要组成，行业发展对基金业绩影响大。信息技术服务业是新兴产业，发展潜力大，但也面临技术迭代快、竞争激烈等风险。
前十股票投资：聚焦多领域龙头股
- 前十名股票明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603179 | 新泉股份 | 2,489,771 | 116,944,543.87 | 9.92 |
| 2 | 603920 | 世运电路 | 3,576,892 | 109,130,974.92 | 9.26 |
| 3 | 688279 | 峰岹科技 | 586,838 | 108,858,449.00 | 9.23 |
| 4 | 002050 | 三花智控 | 4,061,063 | 107,130,841.94 | 9.09 |
| 5 | 002475 | 立讯精密 | 2,640,026 | 91,582,501.94 | 7.77 |
| 6 | 002068 | 黑猫股份 | 7,942,191 | 81,089,770.11 | 6.88 |
| 7 | 002384 | 东山精密 | 1,889,200 | 71,355,084.00 | 6.05 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 241,476 | 60,905,076.72 | 5.17 |
| 9 | 689009 | 九号公司 | 985,586 | 58,317,123.62 | 4.95 |
| 10 | 002947 | 恒铭达 | 1,475,900 | 48,985,121.00 | 4.15 |
前十股票投资涵盖汽车零部件、电子电路、智能控制等领域，所选多为各行业龙头企业，具有一定竞争优势和业绩稳定性。但行业集中，若相关行业受政策、市场等不利因素影响，基金净值可能大幅波动。
开放式基金份额变动：份额减少10.94%
- 份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,199,706,552.17 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 22,146,820.65 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 133,426,685.97 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,088,426,686.85 |
本报告期内，基金总赎回份额远超总申购份额，导致期末基金份额总额较期初减少10.94%。份额下降或因投资者对基金短期业绩不满，或市场整体环境影响投资信心。这对基金规模和运作产生一定压力，基金管理人需提升业绩以吸引投资者。
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