国泰聚信价值优势混合季报解读：份额赎回与业绩增长并存
2025年第二季度，国泰聚信价值优势灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国泰聚信价值优势混合”）在复杂的市场环境下展现出独特的运作态势。本报告将从主要财务指标、基金净值表现、投资策略与运作、业绩表现、资产组合、份额变动等多个关键维度进行深度剖析，为投资者呈现该基金在报告期内的全貌。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值双增长
两类份额收益可观
报告期内，国泰聚信价值优势灵活配置混合A本期已实现收益为26,786,110.23元，本期利润达59,902,801.61元；C类份额本期已实现收益为14,320,832.58元，本期利润为33,215,467.69元 。这表明两类份额在该季度均取得了较为可观的收益。
| 主要财务指标 | 国泰聚信价值优势灵活配置混合A | 国泰聚信价值优势灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 26,786,110.23 | 14,320,832.58 |
| 本期利润（元） | 59,902,801.61 | 33,215,467.69 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0899 | 0.0854 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,386,614,279.07 | 787,408,036.98 |
| 期末基金份额净值 | 2.123 | 2.086 |
资产净值与份额净值提升
期末基金资产净值方面，A类为1,386,614,279.07元，C类为787,408,036.98元，期末基金份额净值A类为2.123元，C类为2.086元。较前期相比，资产净值与份额净值均有所提升，反映出基金资产的增值以及盈利能力的增强。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
短期表现突出
过去三个月，国泰聚信价值优势灵活配置混合A净值增长率为4.68%，C类为4.56%，而业绩比较基准收益率均为1.31%，两类份额均大幅跑赢业绩比较基准，A类超出3.37个百分点，C类超出3.25个百分点 。这显示出基金在短期具备较强的盈利能力。
| 阶段 | 国泰聚信价值优势灵活配置混合A | 国泰聚信价值优势灵活配置混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 4.68% | 2.03% | 1.31% | 3.37% | 1.16% | 4.56% | 2.02% | 1.31% | 3.25% | 1.15% |
| 过去六个月 | 11.85% | 1.70% | 0.40% | 11.45% | 0.89% | 11.61% | 1.71% | 0.40% | 11.21% | 0.90% |
| 过去一年 | 21.52% | 1.82% | 12.41% | 9.11% | 0.72% | 20.86% | 1.82% | 12.41% | 8.45% | 0.72% |
| 过去三年 | -18.69% | 1.44% | -6.62% | -12.07% | 0.56% | -19.92% | 1.44% | -6.62% | -13.30% | 0.56% |
| 过去五年 | -8.25% | 1.46% | 1.13% | -9.38% | 0.52% | -10.51% | 1.47% | 1.13% | -11.64% | 0.53% |
| 自基金合同生效起至今 | 290.05% | 1.37% | 72.57% | 217.48% | 0.28% | 282.84% | 1.38% | 72.57% | 210.27% | 0.29% |
长期业绩分化
从长期数据来看，过去三年和五年，两类份额净值增长率均为负，但仍跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率高达290.05%，C类为282.84%，大幅超越业绩比较基准收益率72.57%，显示出基金长期投资的价值，但也需注意到近三年来的业绩下滑趋势。
投资策略与运作：权益仓位主导，行业配置多元
市场波动下保持高权益仓位
2025年二季度初，全球宏观经济预期波动加大，股票市场大幅下跌，但随后A股市场快速企稳并震荡上行。在此背景下，基金组合整体保持了较高的权益仓位，积极把握市场机会。
行业配置聚焦多领域
结构上主要配置了顺周期的化工与有色、景气度提升的电力设备、受益于进口替代的医药制造以及具备技术突破、拓展第二成长曲线的细分行业龙头。这种多元化的行业配置策略旨在分散风险，同时捕捉不同行业的发展机遇。
基金业绩表现：二季度跑赢基准
两类份额均超业绩比较基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为4.68%，C类为4.56%，同期业绩比较基准收益率均为1.31%。这表明在二季度，基金通过合理的投资策略和运作，成功实现了超越业绩比较基准的目标，为投资者带来了较好的回报。
宏观与市场展望：三季度仍具机会
经济与市场环境判断
展望三季度，虽然抢出口和消费政策对经济的支撑会有所走弱，但GDP预计仍能保持在5%以上，宏观环境处于上有顶下有底的格局。A股市场在较为宽松的流动性支持下，下行风险不大，仍具备一定的上行空间。
投资策略延续
基金组合计划继续保持积极的权益仓位，在个股选择上坚持盈利确定性和估值性价比的原则，以应对市场的变化，持续追求良好的业绩表现。
基金资产组合：股票占比超九成
资产配置高度集中股票
报告期末，基金总资产为2,187,404,005.43元，其中股票投资占比93.29%，金额为2,040,657,693.85元；固定收益投资占比5.12%，金额为111,931,014.50元，主要为国家债券；银行存款和结算备付金合计占比0.90%，其他各项资产占比0.69% 。
| 资产类别 | 金额（元） | 占基金总资产比例 |
|---|---|---|
| 股票 | 2,040,657,693.85 | 93.29% |
| 固定收益投资 | 111,931,014.50 | 5.12% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 19,691,358.75 | 0.90% |
| 其他各项资产 | 15,123,938.33 | 0.69% |
| 合计 | 2,187,404,005.43 | 100.00% |
股票投资主导风险收益特征
如此高的股票投资占比，使得基金的风险收益特征主要受股票市场波动影响。在股票市场上行时，基金有望获得较高收益，但在市场下行时，也面临较大的净值回撤风险。
行业股票投资组合：制造业占比近四分之三
制造业占据主导
报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为1,634,642,739.42元，占基金资产净值比例高达75.19%；其次为金融业，占比7.12%；信息传输、软件和信息技术服务业占比5.76%；交通运输、仓储和邮政业占比2.15% 。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 制造业 | 1,634,642,739.42 | 75.19 |
| 金融业 | 154,705,600.00 | 7.12 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 125,164,200.00 | 5.76 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 46,637,307.23 | 2.15 |
| 合计 | 2,040,657,693.85 | 93.87 |
行业集中风险与机遇
基金在行业配置上高度集中于制造业，一方面，若制造业发展良好，基金有望受益；另一方面，若制造业出现系统性风险，基金净值可能受到较大冲击。投资者需关注制造业的行业动态对基金业绩的影响。
股票投资明细：前十股票占比近五成
前十股票明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，禾望电气占比6.39%，派林生物占比5.97%，皇马科技占比5.92%，力诺药包占比5.87%，索通发展占比5.66%，东方财富占比5.11%，宁德时代占比4.76%，安利股份占比4.48%，冠盛股份占比4.36%，ST华通（维权）占比4.07% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 603063 | 禾望电气 | 6.39 |
| 2 | 000403 | 派林生物 | 5.97 |
| 3 | 603181 | 皇马科技 | 5.92 |
| 4 | 301188 | 力诺药包 | 5.87 |
| 5 | 603612 | 索通发展 | 5.66 |
| 6 | 300059 | 东方财富 | 5.11 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 4.76 |
| 8 | 300218 | 安利股份 | 4.48 |
| 9 | 605088 | 冠盛股份 | 4.36 |
| 10 | 002602 | ST华通 | 4.07 |
个股集中风险
前十股票合计占基金资产净值比例近五成，个股集中度较高。若其中部分股票出现大幅波动或负面事件，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些个股的基本面变化。
开放式基金份额变动：两类份额均现赎回
份额赎回情况
本报告期内，国泰聚信价值优势灵活配置混合A期初基金份额总额为680,005,481.60份，期末为653,088,830.71份，期间总赎回份额为36,836,282.84份；C类期初份额总额为397,847,376.78份，期末为377,399,391.25份，期间总赎回份额为33,266,873.40份 。
| 项目 | 国泰聚信价值优势灵活配置混合A | 国泰聚信价值优势灵活配置混合C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 680,005,481.60 | 397,847,376.78 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,919,631.95 | 12,818,887.87 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 36,836,282.84 | 33,266,873.40 |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 653,088,830.71 | 377,399,391.25 |
赎回原因与影响
尽管基金在二季度业绩表现良好，但仍出现份额赎回情况。可能原因包括投资者自身资金需求、市场预期变化等。份额赎回可能对基金的资金规模和投资运作产生一定影响，基金管理人需合理应对。
综合来看，国泰聚信价值优势混合在2025年第二季度业绩表现良好，跑赢业绩比较基准，但也存在行业与个股集中、份额赎回等情况。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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