金信民兴债券季报解读：份额与利润显著增长
2025年第2季度，金信民兴债券型证券投资基金在多方面呈现出显著变化。从数据来看，报告期内基金份额变动较大，同时利润也有明显增长。这些变化背后反映了基金投资策略的调整以及市场环境的影响，值得投资者深入关注。
主要财务指标：利润增长显著
各份额已实现收益与利润情况
本季度金信民兴债券各份额的已实现收益和利润数据如下：
| 基金份额 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） |
|---|---|---|
| 金信民兴债券A | 2,064,756.33 | 5,378,655.87 |
| 金信民兴债券C | 2,839,834.00 | 5,722,093.66 |
| 金信民兴债券E | 1,425,452.07 | 3,155,210.33 |
可以看出，各份额的本期利润均高于已实现收益，表明公允价值变动收益对利润增长有积极贡献。其中，金信民兴债券C的本期利润最高，达到5,722,093.66元 。自2025年4月17日新增的E类份额，虽存续期短，但也实现了一定的利润。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各份额净值增长率与业绩比较基准对比
金信民兴债券不同份额在各阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 金信民兴债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 金信民兴债券C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 金信民兴债券E净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.91% | 0.80% | 1.11% | 1.89% | 0.80% | 1.09% | 1.45% | -0.03% | 1.48% |
| 过去六个月 | 2.46% | -0.61% | 3.07% | 2.38% | -0.61% | 2.99% | - | - | - |
| 过去一年 | 4.33% | 2.34% | 1.99% | 4.04% | 2.34% | 1.70% | - | - | - |
| 过去三年 | 8.38% | 6.70% | 1.68% | 7.21% | 6.70% | 0.51% | - | - | - |
| 过去五年 | 80.02% | 7.72% | 72.30% | 77.05% | 7.72% | 69.33% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 272.51% | 13.24% | 259.27% | 113.47% | 13.24% | 100.23% | 1.45% | -0.03% | 1.48% |
各份额在多数阶段的净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出基金较好的投资管理能力。尤其是过去五年和自基金合同生效起至今，金信民兴债券A的优势更为明显，分别超出业绩比较基准72.30%和259.27% 。
投资策略与运作：信用债投资为主
市场环境分析
报告期内，债券市场呈现区间震荡态势。5月初央行降准降息，政策利率下调10BP，银行间资金价格回落，但长端利率走势偏空，10年期国债收益率高点升至1.7%上方。6月以来同业存单价格有所松动，10年国债收益率在1.65%上下2BP范围内窄幅波动。宏观经济数据表现一般，投资增速无明显起色，地产维持偏弱，社融主要依赖政府债支撑，信贷结构依旧偏弱，通胀数据持续偏低，基本面对债券市场比较友好，资金面整体充裕。
投资策略与运作
本基金以信用债投资为主，精选中等久期信用个券，控制信用风险，赚取票息收益及信用债资本利得收益，持续关注信用品种的流动性。同时根据市场行情调整组合久期，择时参与利率交易并适时止盈。在这样的策略下，基金在信用债表现优于利率债的市场环境中，较好地把握了投资机会。
基金业绩表现：各份额实现正增长
期末净值与份额净值增长率
截至报告期末，金信民兴债券A基金份额净值为1.0671元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.91%；金信民兴债券C基金份额净值为1.1314元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.89%；金信民兴债券E基金份额净值为1.0670元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.45%。各份额均实现了正增长，且跑赢同期业绩比较基准收益率。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产组合比例
报告期末基金资产组合情况如下：
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 1,936,190,132.98 | 98.63 |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 10,001,041.10 | 0.51 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,742,951.49 | 0.39 |
| 其他资产 | 9,113,245.20 | 0.46 |
| 合计 | 1,963,047,370.77 | 100.00 |
可以看出，基金资产主要集中在固定收益投资，占比高达98.63%，反映了债券型基金的特点。
行业与股票投资：无股票持仓
行业分类的股票投资组合
本基金本报告期末未持有境内股票和港股通股票，专注于债券投资领域，避免了股票市场波动带来的风险。
债券投资明细：中期票据占比最大
债券品种投资组合
报告期末按债券品种分类的债券投资组合中，中期票据公允价值为1,352,606,625.19元，占基金资产净值比例为72.88%，是占比最大的债券品种。具体债券投资明细如下：
| 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|
| 国家债券 | - | - |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 180,467,443.83 | 9.72 |
| 其中：政策性金融债 | 150,698,506.85 | 8.12 |
| 企业债券 | 205,604,194.80 | 11.08 |
| 企业短期融资券 | 96,040,619.45 | 5.17 |
| 中期票据 | 1,352,606,625.19 | 72.88 |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | 39,955,032.00 | 2.15 |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 1,874,673,915.27 | 101.00 |
基金对债券品种的配置体现了其投资策略，通过分散投资不同债券品种来平衡风险和收益。
开放式基金份额变动：C类份额申购量大
各份额申购赎回情况
| 基金份额 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 金信民兴债券A | 263,848,869.00 | 55,781,052.40 | 6,812,817.63 | 312,817,103.77 |
| 金信民兴债券C | 121,500,394.83 | 856,763,573.36 | 33,111,104.10 | 945,152,864.09 |
| 金信民兴债券E | - | 528,392,795.45 | 103,977,691.65 | 424,415,103.80 |
金信民兴债券C在报告期内申购份额高达856,763,573.36份，使得期末份额总额大幅增加。E类份额虽新增不久，但也有一定规模的申购和赎回。份额的变动可能与投资者对基金业绩的预期以及市场环境的变化有关。
风险提示
- 大额赎回风险：本基金如果出现单一投资者持有基金份额比例达到或超过基金份额总份额的20%，则面临大额赎回的情况，可能导致基金仓位调整困难，产生流动性风险；若引发巨额赎回，基金管理人可能根据《基金合同》的约定决定部分延期赎回，或暂停接受基金的赎回申请，影响剩余投资者的赎回办理。同时，基金管理人被迫抛售证券可能使基金资产净值受到不利影响，还可能因净值精度计算、赎回费收入等问题导致基金净值出现较大波动，甚至基金资产规模过小，不能满足存续条件，面临合同终止清算、转型等风险。
- 大额申购风险：若投资者大额申购，基金所投资的标的资产未及时准备，可能导致净值涨幅降低。投资者在进行投资决策时，需充分考虑这些风险因素。
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