国泰江源优势精选灵活配置混合型证券投资基金2025年第二季度报告已发布。报告期内，该基金在份额总额、利润等方面出现较为明显的变化，值得投资者关注。

主要财务指标：利润与份额双降

各指标表现不佳

报告期内，国泰江源优势精选灵活配置混合A类本期已实现收益为 -15,920,323.09元，本期利润为 -8,143,869.66元；C类本期已实现收益为 -465,133.77元，本期利润为 -214,946.00元 。从数据来看，两类基金在本季度均处于亏损状态。加权平均基金份额本期利润A类为 -0.0098元，C类为 -0.0100元。期末基金资产净值A类为1,246,365,815.17元，C类为32,848,920.23元，期末基金份额净值A类为1.5994元，C类为1.5692元。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

短期表现落后明显

1. 近三个月：国泰江源优势精选灵活配置混合A近三个月净值增长率为 -0.25%，同期业绩比较基准收益率为1.61%，差值达 -1.86%；C类近三个月净值增长率为 -0.35%，与业绩比较基准收益率差值为 -1.96%。
2. 长期表现分化：过去五年，A类净值增长率为22.49%，高于业绩比较基准收益率11.36个百分点；而过去三年，A类净值增长率为 -34.98%，大幅低于业绩比较基准收益率37.05个百分点。C类自新增份额起至今，净值增长率为 -27.16%，业绩比较基准收益率为 -4.36%，落后22.80个百分点。

投资策略与运作：应对市场变化存失误

二季度操作失误，三季度策略调整

1. 二季度操作：2025年二季度市场波动大，4月初全球股市因关税阴霾大幅动荡，后又因谈判缓和而反弹。基金出于防范关税风险，以较低仓位开局，且组合以低估值个股为主，但初期仍受较大冲击。基金管理人认为此操作从结果看是错误的。
2. 三季度展望与策略：基金管理人对2025年Q3持区间震荡判断，认为市场在窄幅区间内波动，主要指数涨跌幅度有限。基于出口压力加大、宏观增长放缓、需求疲软等因素，预计全A中位数高度会受压制，且市场存在回踩风险。但市场参与主体信心增强，个股机会多。因此三季度将以中性仓位开局，注重均衡与业绩因子，延续低估值个股为主，稳健与弹性个股哑铃配置策略。稳健配置聚焦金融、红利等低估值个股，进攻方向关注进口替代、宏观脱敏的业绩高增长个股，以及稳定币、海洋经济和反内卷受益板块。

基金业绩表现：两类基金均未达基准

本季度净值增长率为负

本基金A类本报告期内的净值增长率为 -0.25%，同期业绩比较基准收益率为1.61%；C类本报告期内的净值增长率为 -0.35%，同期业绩比较基准收益率同样为1.61%。两类基金在本季度均未跑赢业绩比较基准，且净值增长率为负，显示出本季度基金投资成果不佳。

宏观及市场展望：关注通缩与政策

宏观经济中性判断，关注通缩逆转

基金管理人对2025年经济持中性观点，重点关注通缩指标能否逆转。目前国内总需求不足、通缩倾向持续、部分行业产能过剩等问题仍存在，虽已获高层重视，但实质性改善尚不明确，进而导致居民收入预期下降、企业家投资意愿偏弱、新增就业减少等。预计“强预期，弱现实”场景将延续。在此背景下，投资方向上，关注红利稳健类资产，如国际定价且供给受限的资源品、金融板块；需求逻辑独立的子行业，如出口优势公司、文旅出行、TMT板块内新产品渗透率提升的公司，同时增加供给出清类个股配置；新政策、新技术方向，如稳定币、海洋经济以及反内卷受益方向。选股更重视资产负债质量、现金流创造及分红能力，减少题材轮动。

基金资产组合：权益投资占比高

权益投资主导，其他投资缺失

报告期末，基金总资产为1,300,520,887.37元，其中权益投资金额为1,116,860,137.92元，占基金总资产的比例高达85.88%，且全部为股票投资。固定收益投资、金融衍生品投资、买入返售金融资产均为0。银行存款和结算备付金合计179,859,988.71元，占比13.83%，其他各项资产3,800,760.74元，占比0.29%。

行业股票投资：制造业与金融业占优

行业配置集中于两大行业

报告期末按行业分类的股票投资组合显示，制造业公允价值为860,092,243.20元，占基金资产净值比例为67.24%；金融业公允价值为183,407,324.65元，占比14.34%。采矿业、电力等行业也有一定配置，但占比较小，部分行业如农、林、牧、渔业，交通运输、仓储和邮政业等无投资。

股票投资明细：前十股票占比分散

前十股票各有侧重

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，莱特光电占比6.48%，思维列控占比6.24%，人福医药（维权）占比5.74%，中材科技占比5.24%，儒竞科技占比5.18%，特锐德占比4.85%，新泉股份占比4.55%，工商银行占比4.48%，成都银行占比4.11%，中国太保占比3.60%。整体来看，前十股票占比相对分散，单个股票对基金净值影响相对均衡。

开放式基金份额变动：两类份额均下降

份额赎回导致总额下降

本报告期期初，国泰江源优势精选灵活配置混合A类基金份额总额为862,053,829.31份，C类为22,273,793.55份。报告期期间，A类总申购份额为3,466,743.14份，总赎回份额为86,269,134.67份；C类总申购份额为459,508.69份，总赎回份额为1,800,361.99份。期末A类份额总额为779,251,437.78份，C类为20,932,940.25份。整体来看，两类基金份额均因赎回而下降，显示投资者对该基金近期表现信心不足。

综合来看，国泰江源优势精选灵活配置混合基金在2025年第二季度面临利润亏损、净值增长落后、份额赎回等问题。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。

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