国泰创业板50ETF发起联接季报解读：份额与利润显著变化
国泰创业板50ETF发起联接基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项数据出现明显变化，其中基金份额总额从期初的361,484,992.63份变为期末的346,010,588.15份，减少15,474,404.48份；而本期利润A类从0增长至3,390,471.23元，C类从0增长至9,874,063.36元 ，以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：利润增长显著
各指标表现差异明显
本季度报告中，国泰创业板50ETF发起联接A类和C类基金主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 国泰创业板50ETF发起联接A | 国泰创业板50ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -144,267.81 | -620,657.24 |
| 本期利润（元） | 3,390,471.23 | 9,874,063.36 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0408 | 0.0357 |
| 期末基金资产净值（元） | 84,701,811.88 | 264,463,373.77 |
A类本期已实现收益为负，C类同样如此，但本期利润两类均实现正数增长，显示出尽管已实现收益不佳，但公允价值变动收益等因素推动了整体利润提升。加权平均基金份额本期利润A类略高于C类，期末基金资产净值C类规模远大于A类。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
近三月表现优于业绩基准
- A类基金：过去三个月净值增长率为3.93%，业绩比较基准收益率为3.10%，净值增长率标准差为2.00%，业绩比较基准收益率标准差为2.04%，A类基金跑赢业绩比较基准0.83%。自基金合同生效起至今，净值增长率为0.96%，业绩比较基准收益率为 -2.66%，跑赢业绩比较基准3.62%。
- C类基金：过去三个月净值增长率为3.88%，业绩比较基准收益率为3.10%，跑赢业绩比较基准0.78%。自基金合同生效起至今，净值增长率为0.90%，业绩比较基准收益率为 -2.66%，跑赢业绩比较基准3.56%。
| 阶段 | 国泰创业板50ETF发起联接A | 国泰创业板50ETF发起联接C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 3.93% | 2.00% | 3.10% | 2.04% | 0.83% | 3.88% | 2.00% | 3.10% | 2.04% | 0.78% |
| 自基金合同生效起至今 | 0.96% | 1.87% | -2.66% | 1.93% | 3.62% | 0.90% | 1.87% | -2.66% | 1.93% | 3.56% |
整体来看，近三个月及自合同生效起至今，该基金两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出较好的跟踪效果与投资管理能力，但需注意市场波动对净值的影响。
投资策略与运作：顺应市场变化
市场波动下的策略调整
2025年二季度市场波动剧烈，4月受美股科技股崩盘及美国对华加征关税影响，A股市场大幅下挫。随后全球关税冲突缓和，国内政策效应显现，市场走出“V型”反转。5月以来，游戏、创新药等赛道因独立景气和流动性宽松表现占优，半导体芯片产业链回调。外部地缘政治风险频发，矿业、电网等避险行业主题相对受益。
作为宽基指数基金，本基金旨在为看好创业板大市值、高流动性公司表现的投资者提供投资。在市场波动中，虽未详细阐述具体投资策略调整，但从业绩表现来看，基金对市场变化有一定适应性，紧密跟踪创业板50指数，实现了较好的收益。
业绩表现：二季度普遍收涨
紧跟指数实现增长
二季度A股主要指数普遍收涨，上证指数上涨3.26%，科创综指上涨3.27%，创业板50指数上涨3.19%。本基金A类本报告期内的净值增长率为3.93%，C类为3.88%，均跑赢创业板50指数涨幅，表明基金在跟踪指数的同时，通过合理的投资管理实现了一定的超额收益。
宏观与市场展望：机遇与挑战并存
政策与市场环境分析
二季度宏观政策发力后进入效果观察期，海外降息节奏不确定，但流动性宽松方向不变。当前市场成交活跃度较高，创业板50指数新兴产业占比高，下半年预计有产业进展催化，且有望受益于流动性宽松环境，综合整治“内卷式”竞争或推动细分子行业供需结构改善。这为基金未来投资带来机遇，但海外不确定性及行业竞争仍带来挑战，基金需把握产业趋势，合理配置资产应对变化。
资产组合情况：高度集中于目标基金
资产配置比例分析
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 328,106,829.40 | 91.95 |
| 3 | 固定收益投资 | 2,522,432.88 | 0.71 |
| 其中：债券 | 2,522,432.88 | 0.71 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 300,474,994.88 | 84.21 |
| 8 | 其他各项资产 | 3,129,610.91 | 0.88 |
| 9 | 合计 | 356,827,916.58 | 100.00 |
基金资产高度集中于基金投资，主要为对国泰创业板50交易型开放式指数证券投资基金的投资，占比91.95%。固定收益投资占比0.71%，主要为国家债券。权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。这种配置体现指数基金紧密跟踪标的指数特点，同时少量债券投资增强稳定性，但集中投资也使基金受目标基金及对应指数波动影响大。
行业与股票投资：暂无股票持仓
行业与股票投资情况
本报告期末，基金未持有股票，因此不存在按行业分类的股票投资组合及按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细。这与基金主要通过投资目标ETF跟踪指数的策略相符，投资重点在目标ETF，而非直接投资股票。
开放式基金份额变动：总体份额有所下降
两类份额变动情况
| 项目 | 国泰创业板50ETF发起联接A | 国泰创业板50ETF发起联接C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 81,194,501.74 | 280,290,490.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,822,974.15 | 15,097,708.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,119,238.04 | 33,275,848.84 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 83,898,237.85 | 262,112,350.30 |
A类份额期初81,194,501.74份，期末83,898,237.85份，申购额大于赎回额，份额增长。C类份额期初280,290,490.89份，期末262,112,350.30份，赎回额大于申购额，份额减少。整体基金份额总额从期初361,484,992.63份降至期末346,010,588.15份，投资者赎回行为或因市场波动预期等多种因素，份额变动或影响基金规模与投资运作。
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