2025年第二季度，国泰民福策略价值灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“国泰民福策略价值混合”）在复杂的市场环境下，展现出了独特的投资策略与业绩表现。本报告将通过对该基金季报中主要财务指标、净值表现、投资策略、资产组合等多方面数据的深入分析，为投资者呈现基金的运作全貌，并提示相关风险与机会。

主要财务指标：本期利润显著增长

各指标表现差异明显

本季度，国泰民福策略价值灵活配置混合A类本期已实现收益为11,512.40元，本期利润达445,104.43元；C类本期已实现收益11.26元，本期利润214.19元。加权平均基金份额本期利润A类为0.0142元，C类为0.0027元 。期末基金资产净值A类为40,321,435.52元，C类为116,310.89元，期末基金份额净值A类1.5706元，C类1.5509元。

利润增长显著

从数据来看，A类基金本期利润较过往有显著增长，这反映出基金在本季度的投资运作取得了较好成果。然而，投资者需注意，所述基金业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率与业绩比较基准对比

1. 国泰民福策略价值灵活配置混合A：过去三个月净值增长率为1.09%，业绩比较基准收益率为1.61%，差值为 -0.52%；过去一年净值增长率8.04%，业绩比较基准收益率9.93%，差值 -1.89% 。
2. 国泰民福策略价值灵活配置混合C：过去三个月净值增长率1.09%，业绩比较基准收益率1.61%，差值 -0.52%；过去一年净值增长率7.59%，业绩比较基准收益率9.93%，差值 -2.34% 。

长期表现分析

从长期数据看，自基金合同生效起至今，国泰民福策略价值灵活配置混合A净值增长率为48.87%，业绩比较基准收益率为19.24%，差值为29.63%，显示出长期较好的表现，但近期与业绩比较基准的差距值得关注，可能反映出短期投资策略或市场环境变化对基金收益的影响。

投资策略与运作：权益加仓应对市场

市场环境影响投资决策

二季度全球资本市场受美国对等关税影响大幅波动，后A股在国家队救市下逐步企稳，5月中美关税共识发布后市场风险偏好提振。在此背景下，科技成长、有色、大金融表现较好，而食品饮料、家电医美等消费及钢铁煤炭等周期板块表现靠后。债券市场方面，10年期国债利率下行17BP。

基金投资策略调整

基于对市场的乐观判断，基金在二季度对权益做了小幅加仓，主要增加有色、成长、非银、交运等板块。债券方面，主要投向短久期国债以及具备安全垫和向上弹性的偏债可转债和平衡型可转债。这种策略调整旨在顺应市场趋势，把握不同板块的投资机会，同时通过债券配置控制风险。

基金业绩表现：略低于业绩比较基准

本季度业绩情况

本基金A类本报告期内的净值增长率为1.19%，同期业绩比较基准收益率为1.61%；C类本报告期内的净值增长率为1.09%，同期业绩比较基准收益率为1.61%。A、C两类基金净值增长率均略低于业绩比较基准收益率。

原因分析

这可能与基金在权益和债券配置的具体比例、板块选择以及市场短期波动有关。尽管基金管理人基于市场判断进行了投资策略调整，但市场变化复杂，部分板块表现未达预期，导致基金业绩未能跑赢业绩比较基准。

宏观经济与市场展望：中期乐观

乐观判断依据

基金管理人维持中期乐观判断，认为在经济无大幅下行风险前提下，A股震荡向上概率高。主要依据包括：全球流动性宽松有助于全球风险资产估值回升；多个行业迎来发展契机，中国战略资源价值突显，增强了中国资产的可持续性经营假设；部分行业供给收缩可能迎来供需改善；全球流动性宽松背景下，中国科技和红利资产重估将继续，非美出口链将受益。

风险提示

然而，宏观经济和市场走势受多种因素影响，如全球政策变化、地缘政治等，投资者应密切关注这些因素对基金投资组合的潜在影响。虽然基金管理人基于当前形势做出乐观判断，但市场不确定性依然存在。

基金资产组合：债券占比近八成

资产配置比例

报告期末，基金总资产为40,668,485.26元，其中权益投资8,081,729.91元，占比19.87%；固定收益投资31,147,380.74元，占比76.59%；银行存款和结算备付金合计1,329,879.83元，占比3.27%；其他各项资产109,494.78元，占比0.27% 。

配置策略分析

债券投资占比较高，显示基金注重风险控制，通过固定收益投资获取相对稳定收益。权益投资比例适中，旨在把握股票市场机会。这种资产配置策略符合基金在严格控制风险前提下追求稳健投资回报的目标，但需关注权益市场波动对基金净值的影响。

行业股票投资组合：制造业占比最高

各行业投资分布

按行业分类，制造业公允价值为5,992,992.93元，占基金资产净值比例14.82%；金融业797,370.00元，占比1.97%；采矿业337,716.00元，占比0.84%等。

行业配置解读

制造业占比较高，反映基金对制造业相关企业发展前景的看好。同时，对金融、有色等行业的配置也体现了分散投资的策略。投资者需关注各行业发展动态，如制造业面临的市场竞争、政策调整等因素对基金投资组合的影响。

股票投资明细：TCL科技占比最大

前十名股票投资情况

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，TCL科技占比0.93%，公允价值376,710.00元；科达制造占比0.69%，公允价值279,300.00元等。

个股投资分析

基金对这些股票的投资反映了其对相关企业价值的认可和投资策略。但个股投资存在风险，如企业经营不善、行业竞争加剧等因素可能导致股价下跌，影响基金净值。投资者应关注这些个股的基本面变化。

开放式基金份额变动：赎回规模较大

份额变动情况

国泰民福策略价值灵活配置混合A报告期期初份额为33,753,780.93份，报告期期间基金总赎回份额8,081,080.41份，期末份额总额25,672,700.52份；C类报告期期初份额为107,298.65份，报告期期间基金总赎回份额32,304.70份，期末份额总额74,993.95份。

赎回原因探讨

较大规模的赎回可能与投资者对基金短期业绩表现、市场预期变化等因素有关。大规模赎回可能对基金的投资运作产生一定影响，如基金管理人可能需要调整投资组合以应对资金流出，投资者应关注这一变化对基金未来业绩的潜在影响。

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