国泰利优30天滚动持有短债债券季报解读：份额增长超45亿，利润大增1500余万
国泰利优30天滚动持有短债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本季度基金在份额、利润等方面出现较为明显的变化，本文将对报告中的关键数据进行深入解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：利润与资产净值双增长
本季度，国泰利优30天滚动持有短债债券A类和C类基金在主要财务指标上呈现出增长态势。
| 指标 | 国泰利优30天滚动持有短债债券A | 国泰利优30天滚动持有短债债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 768,183.59 | 14,378,360.03 |
| 本期利润（元） | 870,617.97 | 16,470,156.71 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0054 | 0.0048 |
| 期末基金资产净值（元） | 185,479,571.26 | 3,970,118,023.65 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1234 | 1.1141 |
从数据来看，C类基金的本期已实现收益和本期利润大幅高于A类基金，分别达到14,378,360.03元和16,470,156.71元。期末基金资产净值方面，C类基金更是远超A类，高达3,970,118,023.65元。这表明C类基金在本季度的盈利能力和资产规模上表现更为突出。不过，投资者需注意，所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：与业绩比较基准互有胜负
30天滚动持有短债债券A
国泰利优30天滚动持有短债债券A在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比情况如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.48% | 0.01% | 0.51% | 0.01% | -0.03% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.86% | 0.01% | 0.78% | 0.01% | 0.08% | 0.00% |
| 过去一年 | 1.89% | 0.01% | 1.89% | 0.01% | 0.00% | 0.00% |
| 过去三年 | 7.86% | 0.01% | 6.95% | 0.01% | 0.91% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 12.34% | 0.01% | 9.94% | 0.01% | 2.40% | 0.00% |
过去三个月，净值增长率略低于业绩比较基准收益率0.03个百分点；过去六个月则高于业绩比较基准收益率0.08个百分点；过去一年两者持平；过去三年和自基金合同生效起至今，净值增长率均高于业绩比较基准收益率，分别高出0.91个百分点和2.40个百分点。
30天滚动持有短债债券C
国泰利优30天滚动持有短债债券C的相关数据如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.44% | 0.01% | 0.51% | 0.01% | -0.07% | 0.00% |
| 过去六个月 | 0.77% | 0.01% | 0.78% | 0.01% | -0.01% | 0.00% |
| 过去一年 | 1.69% | 0.01% | 1.89% | 0.01% | -0.20% | 0.00% |
| 过去三年 | 7.24% | 0.01% | 6.95% | 0.01% | 0.29% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 11.41% | 0.01% | 9.94% | 0.01% | 1.47% | 0.00% |
C类基金在过去三个月净值增长率低于业绩比较基准收益率0.07个百分点；过去六个月略低0.01个百分点；过去一年低0.20个百分点；过去三年和自基金合同生效起至今高于业绩比较基准收益率，分别高出0.29个百分点和1.47个百分点。整体来看，两类基金在不同时间段与业绩比较基准互有胜负，投资者应综合多阶段表现评估基金业绩。
投资策略与运作：把握债市波动增厚收益
二季度债券市场各期限、各品种收益率主要呈下行格局。4月初，美国加征关税致市场避险情绪提升，债市收益率快速下行；5月初央行降准降息，短端资产收益率迅速下行，长端先下后上；5月下旬银行调降存款利率，存单收益率上行，债市收益率进一步上行；6月初央行提前公告买断式逆回购操作，缓解季末流动性担忧；6月下旬地缘局势缓和，股债跷跷板对债市形成制约。
在此背景下，基金采取积极参与波段交易策略，把握市场波动机会，增厚组合收益表现。基金管理人密切关注市场动态，根据宏观经济形势、政策变化等因素灵活调整投资组合，以应对市场的不确定性。
基金业绩表现：略逊于业绩比较基准
本基金A类本报告期内的净值增长率为0.48%，同期业绩比较基准收益率为0.51%；C类本报告期内的净值增长率为0.44%，同期业绩比较基准收益率为0.51%。A类和C类基金在本季度的净值增长率均略低于业绩比较基准收益率，反映出尽管基金管理人采取了积极的投资策略，但在本季度未能完全超越业绩比较基准，可能受到市场复杂多变的因素影响。投资者在评估基金业绩时，应结合更长时间周期的数据进行分析，以更准确地判断基金的投资价值。
资产组合情况：超99%配置固定收益资产
报告期末基金资产组合情况显示，基金资产主要集中在固定收益投资领域。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 固定收益投资 | 4,294,821,486.49 | 99.52 |
| 其中：债券 | 4,263,038,869.73 | 98.79 | |
| 资产支持证券 | 31,782,616.76 | 0.74 | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 12,283,922.12 | 0.28 |
| 7 | 其他各项资产 | 8,222,584.96 | 0.19 |
| 8 | 合计 | 4,315,327,993.57 | 100.00 |
固定收益投资占比高达99.52%，金额为4,294,821,486.49元，其中债券投资占98.79%，资产支持证券占0.74%。而权益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均未持有。这表明该基金风险偏好较低，注重资产的稳定性和安全性，符合债券型基金的特点。不过，这种高度集中的资产配置也意味着基金对债券市场的依赖度较高，债券市场的波动将对基金净值产生较大影响。若债券市场出现不利变化，如利率大幅上升导致债券价格下跌，基金资产净值可能面临下行压力。
债券投资组合：企业短期融资券占比超八成
按债券品种分类的债券投资组合中，企业短期融资券占比最大。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 30,129,221.92 | 0.73 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 609,995,049.59 | 14.68 |
| 其中：政策性金融债 | 190,907,778.09 | 4.59 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 3,413,056,611.92 | 82.13 |
| 6 | 中期票据 | 10,289,753.42 | 0.25 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 199,568,232.88 | 4.80 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 4,263,038,869.73 | 102.59 |
企业短期融资券公允价值达3,413,056,611.92元，占基金资产净值比例为82.13%。金融债券占14.68%，同业存单占4.80%，国家债券占0.73%，中期票据占0.25%。基金在债券投资上集中于企业短期融资券，可能是基于对短期流动性和收益的考量。然而，企业短期融资券的信用风险相对较高，若发行企业出现信用问题，可能导致债券违约，影响基金收益。投资者需关注基金所投资企业短期融资券的信用质量，以及基金管理人对信用风险的把控能力。
份额变动：两类基金均获净申购
开放式基金份额变动数据显示，国泰利优30天滚动持有短债债券A和C在本季度均实现净申购。
| 项目 | 国泰利优30天滚动持有短债债券A | 国泰利优30天滚动持有短债债券C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 152,775,425.88 | 3,110,214,913.66 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 34,888,689.70 | 1,101,093,392.55 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 22,565,496.00 | 647,720,027.26 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 165,098,619.58 | 3,563,588,278.95 |
A类基金期初份额为152,775,425.88份，期末达到165,098,619.58份；C类基金期初份额3,110,214,913.66份，期末为3,563,588,278.95份，净申购份额超4.5亿份。这表明投资者对该基金的认可度在本季度有所提升，可能是基于对基金过往业绩、投资策略以及市场环境的综合判断。但份额的大幅增长也可能给基金管理带来一定挑战，如投资标的的选择和配置难度可能增加，基金管理人需有效应对以保持良好的业绩表现。
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