国金惠盈纯债季报解读：利润增长超50%，份额总额降超10%
国金惠盈纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期内多项关键数据出现较大变化，其中本期利润增长超50%，而基金份额总额下降超10%。这些数据变动背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？以下将为您深度解读。
主要财务指标：各份额利润增长显著
各份额已实现收益与利润情况
报告期内，国金惠盈纯债A类份额本期已实现收益为34,854,418.15元，本期利润达72,050,555.71元；C类份额本期已实现收益22,722,837.90元，本期利润44,987,286.77元；E类份额本期已实现收益977,569.77元，本期利润1,895,226.22元。各份额利润较以往有显著增长，显示出较好的盈利能力。
| 主要财务指标 | 国金惠盈纯债A | 国金惠盈纯债C | 国金惠盈纯债E |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 34,854,418.15 | 22,722,837.90 | 977,569.77 |
| 本期利润（元） | 72,050,555.71 | 44,987,286.77 | 1,895,226.22 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0303 | 0.0281 | 0.0273 |
| 期末基金资产净值（元） | 2,907,078,659.97 | 1,909,882,535.22 | 87,520,259.32 |
| 期末基金份额净值 | 1.2970 | 1.2836 | 1.2723 |
资产净值与份额净值稳定增长
从期末数据看，A类份额期末基金资产净值2,907,078,659.97元，份额净值1.2970元；C类份额期末基金资产净值1,909,882,535.22元，份额净值1.2836元；E类份额期末基金资产净值87,520,259.32元，份额净值1.2723元。资产净值与份额净值均呈稳定增长态势，反映基金资产价值的提升。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
各阶段净值增长率与基准对比
过去三个月，A类份额净值增长率2.24%，业绩比较基准收益率0.99%；C类和E类份额净值增长率均为2.18%，业绩比较基准收益率同样为0.99%。各份额在不同时间段内，净值增长率大多高于业绩比较基准收益率，显示基金在投资运作上取得了较好成效。
| 阶段 | 国金惠盈纯债A | 国金惠盈纯债C | 国金惠盈纯债E | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 2.24% | 0.99% | 1.25% | 2.18% | 0.99% | 1.19% | 2.18% | 0.99% | 1.19% |
| 过去六个月 | 0.56% | -0.05% | 0.61% | 0.45% | -0.05% | 0.50% | 0.43% | -0.05% | 0.48% |
| 过去一年 | 3.61% | 2.27% | 1.34% | 3.39% | 2.27% | 1.12% | 3.39% | 2.27% | 1.12% |
| 过去三年 | 17.44% | 6.88% | 10.56% | 16.70% | 6.88% | 9.82% | - | - | - |
| 过去五年 | 24.56% | 8.76% | 15.80% | 23.28% | 8.76% | 14.52% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 34.34% | 10.75% | 23.59% | 32.46% | 10.75% | 21.71% | - | - | - |
累计净值增长率变动优势明显
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，A类和C类份额在长期增长过程中，累计净值增长率曲线高于业绩比较基准收益率曲线，体现出基金长期投资价值。
投资策略与运作分析：紧跟债市灵活调整
二季度债市走势回顾
二季度债市呈现三阶段变化。第一阶段，受外部因素影响避险情绪升温，经济增长预期回落，债券收益率下行。第二阶段，央行降准降息后，机构止盈、关税谈判进展及银行负债压力等因素使债市调整，收益率小幅上行。第三阶段，关税博弈反复，央行释放流动性，市场对经济内生动能预期偏弱，债市情绪转为乐观，收益率缓步下行。
基金投资策略应对
本基金适应债市走势，采取相对积极投资策略，主要持仓为中长期限的政策性金融债、地方政府债和高资质信用债。这种策略在二季度债市波动中，有助于基金把握机会，实现净值增长。
三季度策略展望
展望三季度，债市核心定价逻辑是经济基本面。出口、消费及房地产等因素使国内经济面临内需不足等问题，货币政策或继续适度宽松，债券利率震荡下行趋势未变。基金将采取相对稳健策略，并视债市走势灵活操作，投资者需关注债市调整带来的机会与风险。
基金业绩表现：各份额均跑赢基准
期末份额净值与增长率
截至报告期末，A类份额单位净值1.2970元，净值增长率2.24%；C类份额单位净值1.2836元，净值增长率2.18%；E类份额单位净值1.2723元，净值增长率2.18%，同期业绩比较基准增长率均为0.99%。各份额业绩表现良好，均跑赢业绩比较基准。
基金资产组合：固定收益投资占主导
资产组合比例情况
报告期末，基金总资产6,622,645,606.49元，其中固定收益投资6,605,345,269.29元，占比99.74%，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计8,228,635.01元，占比0.12%；其他资产9,071,702.19元，占比0.14%。固定收益投资占据绝对主导，符合债券型基金的投资特征。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 6,605,345,269.29 | 99.74 |
| 其中：债券 | 6,605,345,269.29 | 99.74 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,228,635.01 | 0.12 |
| 8 | 其他资产 | 9,071,702.19 | 0.14 |
| 9 | 合计 | 6,622,645,606.49 | 100.00 |
债券投资组合：中期票据占比超五成
债券品种投资分布
从债券品种看，中期票据公允价值2,535,207,597.94元，占基金资产净值比例51.69%；国家债券公允价值785,509,554.52元，占比16.02%；地方政府债公允价值752,712,721.69元，占比15.35%。中期票据占比较大，反映基金在债券投资上的侧重。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 785,509,554.52 | 16.02 |
| 2 | 央票 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 2,535,207,597.94 | 51.69 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 地方政府债 | 752,712,721.69 | 15.35 |
| 10 | 其他 | - | - |
| 11 | 合计 | 6,605,345,269.29 | 134.68 |
前五名债券投资明细
前五名债券投资中，24农发31公允价值238,178,183.42元，占比4.86%；22国开15公允价值166,413,205.48元，占比3.39%等。这些债券投资对基金收益有重要影响，投资者需关注其市场波动。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240431 | 24农发31 | 2,355,000 | 238,178,183.42 | 4.86 |
| 2 | 220215 | 22国开15 | 1,500,000 | 166,413,205.48 | 3.39 |
| 3 | 220205 | 22国开05 | 1,500,000 | 163,779,246.58 | 3.34 |
| 4 | 220210 | 22国开10 | 1,500,000 | 162,827,260.27 | 3.32 |
| 5 | 240215 | 24国开15 | 1,500,000 | 159,357,821.92 | 3.25 |
开放式基金份额变动：份额总额下降超10%
各份额申购赎回情况
报告期期初，国金惠盈纯债A类份额总额2,821,599,080.99份，期末2,241,452,875.08份；C类份额期初1,723,405,874.76份，期末1,487,871,816.34份；E类份额期初70,758,404.39份，期末68,790,812.22份。整体来看，基金份额总额从期初的4,615,763,360.14份降至期末的3,798,115,503.64份，下降超10%。各份额均有赎回情况，投资者赎回行为或受市场环境及自身资金需求等因素影响。
| 项目 | 国金惠盈纯债A | 国金惠盈纯债C | 国金惠盈纯债E |
|---|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 2,821,599,080.99 | 1,723,405,874.76 | 70,758,404.39 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 552,158,283 | 65,505,981 | 834,651 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,132,304,489 | 301,040,039 | 2,702,243 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 2,241,452,875.08 | 1,487,871,816.34 | 68,790,812.22 |
国金惠盈纯债在2025年第二季度虽在利润增长、净值表现等方面有亮点，但份额总额下降也反映出投资者的部分担忧。投资者在关注基金过往业绩时，需结合宏观经济、债市走势及基金投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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