国泰价值领航股票季报解读：份额赎回近2000万份，净值增长超3%
国泰价值领航股票型证券投资基金2025年第二季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额赎回较多但净值增长良好的态势。以下将对报告各关键部分进行详细解读。
主要财务指标：A、C两类表现各有特点
报告期内，国泰价值领航股票A类本期已实现收益为 -2,475,824.76元，本期利润为12,173,065.42元；C类本期已实现收益 -131,624.38元，本期利润452,269.91元 。从数据看，两类基金本期已实现收益均为负，但本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。加权平均基金份额本期利润A类为0.0207元，C类为0.0194元 。期末基金资产净值A类为361,679,344.30元，C类为13,834,661.16元，期末基金份额净值A类0.6268元，C类0.6126元。
| 主要财务指标 | 国泰价值领航股票A | 国泰价值领航股票C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,475,824.76 | -131,624.38 |
| 本期利润（元） | 12,173,065.42 | 452,269.91 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0207 | 0.0194 |
| 期末基金资产净值（元） | 361,679,344.30 | 13,834,661.16 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.6268 | 0.6126 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期仍有差距
近三月表现突出，长期业绩待提升
过去三个月，国泰价值领航股票A类净值增长率为3.47%，C类为3.31%，同期业绩比较基准收益率均为1.27%，两类基金均跑赢业绩比较基准，A类超出2.20个百分点，C类超出2.04个百分点。然而，从长期数据看，自基金合同生效起至今，A类净值增长率为 -37.32%，C类为 -38.74%，而业绩比较基准收益率为 -16.91%，与业绩比较基准相比仍有较大差距。
| 阶段 | 国泰价值领航股票A | 国泰价值领航股票C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 3.47% | 1.70% | 1.27% | 2.20% | 0.67% | 3.31% | 1.71% | 1.27% | 2.04% | 0.68% |
| 过去六个月 | 0.38% | 1.51% | 0.94% | -0.56% | 0.57% | 0.08% | 1.51% | 0.94% | -0.86% | 0.57% |
| 过去一年 | -0.22% | 1.66% | 13.42% | -13.64% | 0.43% | -0.83% | 1.66% | 13.42% | -14.25% | 0.43% |
| 过去三年 | -35.38% | 1.42% | -9.25% | -26.13% | 0.43% | -36.54% | 1.43% | -9.25% | -27.29% | 0.44% |
| 自基金合同生效起至今 | -37.32% | 1.46% | -16.91% | -20.41% | 0.45% | -38.74% | 1.46% | -16.91% | -21.83% | 0.45% |
投资策略与运作：聚焦长期成长与消费细分
二季度调仓，聚焦成长消费细分
2025年二季度，沪深300指数上涨1.25%，中证500指数上涨0.98%，市场整体表现较好。本基金在二季度调仓，进一步聚焦具备长期成长动能方向，特别是符合渠道和流量变迁方向的消费细分板块。后续将继续精选个股，挖掘符合时代方向的细分领域与被低估的成长股。
基金业绩表现：二季度跑赢业绩比较基准
A、C类二季度均跑赢基准
本基金A类本报告期内净值增长率为3.47%，C类为3.31%，同期业绩比较基准收益率均为1.27%，两类基金在二季度均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度投资策略的有效性。
市场展望：乐观预期，关注成长与创新
看好市场，关注新消费与产业创新
管理人认为二季度市场整体表现较好，部分内需方向表现突出，出口、科技方向虽季度初受关税扰动下跌，但6月出现修复。对市场整体保持乐观，一方面关注具备成长性的新消费方向，另一方面关注产业创新。中长期增长约束虽需时间化解，但全球制造业弱补库周期和国内政策推进，有望带动经济进入平稳修复期，管理人将积极寻找优质投资机会。
基金资产组合：权益投资占比超八成
权益投资主导，港股投资占比可观
报告期末，基金总资产402,144,887.86元，其中权益投资340,402,508.34元，占基金总资产比例84.65%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计61,101,018.57元，占比15.19% ，其他各项资产641,360.95元，占比0.16%。值得注意的是，通过港股通交易机制投资的港股市值为134,361,537.05元，占基金资产净值比例达35.78%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 340,402,508.34 | 84.65 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 61,101,018.57 | 15.19 |
| 其他各项资产 | 641,360.95 | 0.16 |
| 合计 | 402,144,887.86 | 100.00 |
行业股票投资组合：境内外行业分布有侧重
境内外行业配置差异明显
境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值132,969,481.92元，占基金资产净值比例35.41%；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比13.68% 。港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品占比15.12%，通讯业务占比11.00%。整体来看，基金在境内外行业配置上有明显侧重。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 132,969,481.92 | 35.41 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 7,791,848.00 | 2.07 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 51,364,038.77 | 13.68 |
| J | 金融业 | 4,549,300.00 | 1.21 |
| K | 房地产业 | 3,846,375.00 | 1.02 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 206,040,971.29 | 54.87 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 56,772,435.35 | 15.12 |
| 通讯业务 | 41,294,681.43 | 11.00 |
| 日常消费品 | 20,792,469.12 | 5.54 |
| 医疗保健 | 6,828,531.49 | 1.82 |
| 金融 | 5,269,611.88 | 1.40 |
| 信息技术 | 3,403,807.78 | 0.91 |
| 房地产 | - | - |
| 工业 | - | - |
| 原材料 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 能源 | - | - |
| 合计 | 134,361,537.05 | 35.78 |
股票投资明细：前十股票各有侧重
快手、阿里等成重点持仓
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，快手－Ｗ、阿里巴巴－Ｗ等为前十股票投资明细。其中快手－Ｗ公允价值22,241,706.77元，占比5.92%；阿里巴巴－Ｗ公允价值21,873,859.43元，占比5.83% 。从持仓来看，基金较为分散地布局在不同领域的优质企业。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01024 | 快手－Ｗ | 385,295 | 22,241,706.77 | 5.92 |
| 2 | 09988 | 阿里巴巴－Ｗ | 218,450 | 21,873,859.43 | 5.83 |
| 3 | 02145 | 上美股份 | 274,045 | 20,493,057.70 | 5.46 |
| 4 | 002311 | 海大集团 | 309,400 | 18,127,746.00 | 4.83 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 37,655 | 17,272,757.06 | 4.60 |
| 6 | 603766 | 隆鑫通用 | 1,233,250 | 15,736,270.00 | 4.19 |
| 7 | 09992 | 泡泡玛特 | 64,384 | 15,653,416.01 | 4.17 |
| 8 | 003010 | 若羽臣 | 266,231 | 15,509,172.05 | 4.13 |
| 9 | 01368 | 特步国际 | 3,003,000 | 15,418,238.34 | 4.11 |
| 10 | 002956 | 西麦食品 | 655,240 | 15,378,482.80 | 4.10 |
开放式基金份额变动：赎回份额近2000万份
两类基金份额均有赎回
本报告期内，国泰价值领航股票A类期初基金份额总额595,263,397.47份，期间总申购份额575,191.05份，总赎回份额18,808,984.51份，期末份额总额577,029,604.01份；C类期初份额总额23,850,530.52份，期间总申购份额266,253.45份，总赎回份额1,533,535.59份，期末份额总额22,583,248.38份。两类基金均呈现赎回状态，总赎回份额近2000万份。
| 项目 | 国泰价值领航股票A | 国泰价值领航股票C |
|---|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额（份） | 595,263,397.47 | 23,850,530.52 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 575,191.05 | 266,253.45 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 18,808,984.51 | 1,533,535.59 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额（份） | 577,029,604.01 | 22,583,248.38 |
综合来看，国泰价值领航股票基金在二季度虽净值增长良好且跑赢业绩比较基准，但长期业绩仍有待提升，同时面临较大规模的基金份额赎回情况。投资者在关注基金短期表现的同时，也需结合长期业绩及市场趋势，谨慎做出投资决策。
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