华富吉丰60天滚动持有中短债季报解读：本期利润增长超10倍，份额总额增超30亿份

2025年第2季度，华富吉丰60天滚动持有中短债债券型证券投资基金在复杂的经济环境下，展现出了独特的运作态势。从主要财务指标到投资策略，从业绩表现到资产组合，诸多方面都发生了显著变化。以下将对该基金2025年第2季度报告进行详细解读。

主要财务指标：多项指标增长显著

1. 本期已实现收益：华富吉丰60天滚动持有中短债A本期已实现收益为1,335,281.17元，C类份额为14,568,780.48元 。
2. 本期利润：A类份额本期利润为2,248,706.30元，C类份额本期利润达到26,194,290.34元，较A类份额增长超10倍，显示出C类份额在盈利方面的突出表现。
3. 加权平均基金份额本期利润：A类为0.0102元，C类为0.0096元 。
4. 期末基金资产净值：A类期末基金资产净值为285,535,709.13元，C类高达3,205,341,621.25元，C类资产净值规模远大于A类。
5. 期末基金份额净值：A类为1.1513元，C类为1.1421元 。

基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准

1. 华富吉丰60天滚动持有中短债A：过去三个月净值增长率为0.90%，业绩比较基准收益率为0.12%，超出基准0.78%；过去一年净值增长率2.72%，业绩比较基准收益率0.04%，超出基准2.68%；自基金合同生效起至今，净值增长率15.13%，业绩比较基准收益率1.65%，超出基准13.48%。
2. 华富吉丰60天滚动持有中短债C：过去六个月净值增长率1.12%，业绩比较基准收益率 -0.46%，超出基准1.58%；过去三年净值增长率9.70%，业绩比较基准收益率1.24%，超出基准8.46%；自基金合同生效起至今，净值增长率14.21%，业绩比较基准收益率1.65%，超出基准12.56%。整体来看，该基金长期业绩表现优于业绩比较基准。

投资策略与运作分析：适应市场变化调整策略

2025年二季度经济基本面不确定性增多，关税摩擦成为最大扰动因素。政策面围绕关税演变积极开展逆周期调节，货币政策积极应对，降准降息落地，资金面整体稳中偏松。债券市场“关税交易”是主线，货币政策宽松是债市最大支撑，表现出震荡偏强格局。在此市场特征下，高频交易带来的利差波段策略效果不显，票息策略和高票息品种成为较好选择，信用债行情优于利率债，信用利差持续单边收窄。基金在运作中紧密跟踪市场变化，以久期和流动性管理作为债券投资核心，在动态避险基础上追求适度收益。

基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准

截止本期末，华富吉丰60天滚动持有中短债A份额净值为1.1513元，报告期份额净值增长率为0.90%，同期业绩比较基准收益率为0.12%；C份额净值为1.1421元，报告期份额净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为0.12%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在该季度的良好运作成效。

资产组合情况：固定收益投资占比超99%

1. 权益投资：本报告期末未持有股票。
2. 固定收益投资：金额为4,538,003,535.42元，占基金总资产的比例为99.17%，其中债券投资公允价值为4,411,514,339.80元，占基金资产净值比例为126.37% 。
3. 银行存款和结算备付金合计：29,931,067.50元，占比0.65%。
4. 其他资产：7,849,195.91元，占比0.17%。

债券投资组合：中期票据占比超五成

1. 国家债券：公允价值843,310,049.31元，占基金资产净值比例24.16%。
2. 金融债券：公允价值710,582,395.89元，占比20.36%，其中政策性金融债181,594,232.87元，占比5.20%。
3. 企业债券：公允价值608,233,924.40元，占比17.42%。
4. 企业短期融资券：公允价值228,493,960.54元，占比6.55%。
5. 中期票据：公允价值1,823,570,494.04元，占比52.24%，在各类债券投资中占比最高。
6. 同业存单：公允价值197,323,515.62元，占比5.65%。

开放式基金份额变动：总份额增长超30亿份

1. 华富吉丰60天滚动持有中短债A：报告期期初基金份额总额199,808,719.96份，期间总申购份额76,280,138.27份，总赎回份额28,069,097.23份，期末基金份额总额248,019,761.00份。
2. 华富吉丰60天滚动持有中短债C：报告期期初基金份额总额2,727,845,099.25份，期间总申购份额403,868,295.58份，总赎回份额325,075,335.32份，期末基金份额总额2,806,638,059.51份。两类份额合计，报告期期末基金份额总额较期初增长超30亿份，显示出投资者对该基金的青睐。

风险与机会提示

1. 风险提示：尽管基金在二季度表现良好，但经济基本面不确定性仍然存在，关税摩擦等因素可能继续对市场造成扰动。同时，市场利率波动、信用风险等因素也可能影响基金的收益。从投资组合来看，基金对债券投资依赖度高，若债券市场出现大幅调整，基金净值可能受到较大影响。特别是当前市场整体久期偏高，可能带来机构行为的脆弱性，需谨慎防范单日波幅放大的回撤风险。
2. 机会提示：展望2025年下半年，经济基本面对债市仍有支撑，货币政策或向托底经济转变，债市大环境依然友好。基金管理人表示继续保持看多做多，投资者可关注基金在把握三季度中短端利率债可能的超额机会方面的表现。同时，在中短债产品经历二季度中短端信用债利差大幅收窄行情后，若基金能有效提升组合流动性，或能在波动市场中把握机会，实现更好收益。

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