国寿安保稳福6个月持有期混合季报解读：份额降20%，净值增长率超业绩基准1.6%
国寿安保稳福6个月持有期混合型证券投资基金2025年第2季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据进行深度解读，为投资者提供全面的信息参考。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
各指标表现差异小
本季度，国寿安保稳福6个月持有期混合A与C两类份额在主要财务指标上呈现出一定的增长态势。从数据来看：
| 主要财务指标 | 国寿安保稳福6个月持有期混合A | 国寿安保稳福6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 426,044.20 | 72,275.87 |
| 本期利润（元） | 658,832.58 | 114,269.03 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0301 | 0.0297 |
| 期末基金资产净值（元） | 21,144,619.89 | 3,552,221.36 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0641 | 1.0470 |
混合A的本期已实现收益为426,044.20元，混合C为72,275.87元；混合A本期利润为658,832.58元，混合C为114,269.03元。加权平均基金份额本期利润方面，混合A为0.0301元，混合C为0.0297元 ，差距较小。期末基金资产净值，混合A为21,144,619.89元，混合C为3,552,221.36元，期末基金份额净值分别为1.0641元与1.0470元。这表明在本季度内，两类份额均实现了一定程度的盈利，且在收益表现上差异并不显著。
基金净值表现：多阶段跑赢业绩比较基准
近三月优势明显
通过对国寿安保稳福6个月持有期混合A与C两类份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比，能清晰看出基金的表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.82% | 0.22% | 1.22% | 0.17% | 1.60% | 0.05% |
| 过去六个月 | 1.41% | 0.24% | 0.90% | 0.17% | 0.51% | 0.07% |
| 过去一年 | 9.79% | 0.42% | 5.19% | 0.19% | 4.60% | 0.23% |
| 过去三年 | 5.90% | 0.32% | 6.05% | 0.16% | -0.15% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 6.41% | 0.30% | 5.30% | 0.17% | 1.11% | 0.13% |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 过去三个月 | 2.72% | 0.22% | 1.22% | 0.17% | 1.50% | 0.05% |
| 过去六个月 | 1.30% | 0.24% | 0.90% | 0.17% | 0.40% | 0.07% |
| 过去一年 | 9.50% | 0.42% | 5.19% | 0.19% | 4.31% | 0.23% |
| 过去三年 | 4.64% | 0.32% | 6.05% | 0.16% | -1.41% | 0.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.70% | 0.30% | 5.30% | 0.17% | -0.60% | 0.13% |
过去三个月，混合A净值增长率为2.82%，业绩比较基准收益率为1.22%，超出1.60%；混合C净值增长率为2.72%，超出业绩比较基准收益率1.50% 。过去一年，混合A超出业绩比较基准收益率4.60%，混合C超出4.31% 。不过，过去三年，混合A落后业绩比较基准收益率0.15%，混合C落后1.41% 。整体而言，短期和长期表现有所差异，近期基金跑赢业绩比较基准的优势较为明显。
投资策略与运作：股债配置因市调整
股债策略顺应市场变化
2025年二季度，国内经济运行平稳但动能放缓，债券市场窄幅波动，A股结构性分化。在此背景下，本基金固定收益资产采取票息策略，维持中性久期和适度杠杆，做好基础配置和流动性管理。股票方面，对持仓结构进行优化。在消费电子及通信等行业因关税风险下跌但产业方向不变时，增持安全边际高的标的；对需求弱价格跌但进入配置区间的部分周期上游行业，逐渐增加配置；同时减持部分电力设备、化工和消费标的。这种股债配置策略的调整，旨在顺应市场变化，控制风险并追求收益。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩基准
季度内表现良好
截至本报告期末，国寿安保稳福6个月持有期混合A基金份额净值为1.0641元，本报告期基金份额净值增长率为2.82%；混合C基金份额净值为1.0470元，本报告期基金份额净值增长率为2.72%，而业绩比较基准收益率为1.22%。两类份额在本季度内均跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资效果。
资产组合情况：债券占比近八成
债券主导资产配置
从报告期末基金资产组合情况来看：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 3,213,636.00 | 12.31 |
| 其中：股票 | 3,213,636.00 | 12.31 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 20,278,946.21 | 77.66 |
| 其中：债券 | 20,278,946.21 | 77.66 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,699,371.08 | 10.34 |
| 8 | 其他资产 | 120,296.79 | 0.46 |
| 9 | 合计 | 26,111,850.08 | 100.00 |
债券投资金额为20,278,946.21元，占基金总资产的77.66%，权益投资占比12.31%。可见，债券在资产配置中占据主导地位，符合基金主要投资于债券等固定收益类金融工具的定位，这种配置有助于控制风险，同时权益投资部分也为基金增值提供了一定的弹性。
行业股票投资组合：三大行业集中配置
制造业、采矿业、金融业为重点
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 620,300.00 | 2.51 |
| C | 制造业 | 1,674,336.00 | 6.78 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 919,000.00 | 3.72 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 3,213,636.00 | 13.01 |
制造业公允价值为1,674,336.00元，占比6.78%；采矿业公允价值620,300.00元，占比2.51%；金融业公允价值919,000.00元，占比3.72%。基金股票投资集中在这三大行业，反映了基金管理人对这些行业发展前景的看好，不过也意味着行业集中度较高，若这些行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
股票投资明细：招商银行占比近4%
前十股票分散布局
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600036 | 招商银行 | 20,000 | 919,000.00 | 3.72 |
| 2 | 300308 | 中际旭创 | 3,000 | 437,580.00 | 1.77 |
| 3 | 300502 | 新易盛 | 2,800 | 355,656.00 | 1.44 |
| 4 | 000915 | 华特达因 | 10,000 | 353,500.00 | 1.43 |
| 5 | 601225 | 陕西煤业 | 15,000 | 288,600.00 | 1.17 |
| 6 | 603083 | 剑桥科技 | 6,000 | 283,800.00 | 1.15 |
| 7 | 600584 | 长电科技 | 5,000 | 257,500.00 | 1.04 |
| 8 | 600487 | 亨通光电 | 8,000 | 252,000.00 | 1.02 |
| 9 | 600887 | 伊利股份 | 5,000 | 248,500.00 | 1.00 |
| 10 | 600519 | 贵州茅台 | 1,000 | 239,900.00 | 0.97 |
招商银行占比最高，为3.72%，其余股票占比相对较为分散。这种布局在一定程度上分散了个股风险，但招商银行作为占比较高的个股，其股价波动对基金净值的影响仍需关注。
开放式基金份额变动：两类份额均下降超20%
赎回导致份额缩水
报告期内，国寿安保稳福6个月持有期混合A与C两类份额均出现下降：
| 项目 | 国寿安保稳福6个月持有期混合A | 国寿安保稳福6个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 23,972,711.92 | 4,634,162.65 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 6,607.88 | 3,068.97 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,109,148.95 | 1,244,595.45 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 19,870,170.85 | 3,392,636.17 |
混合A期初份额总额23,972,711.92份，期末19,870,170.85份，减少比例超20%；混合C期初4,634,162.65份，期末3,392,636.17份，同样减少超20%。总赎回份额远高于总申购份额，是导致份额下降的主要原因，投资者赎回行为可能受到市场环境、对基金预期等多种因素影响。
综合来看，国寿安保稳福6个月持有期混合基金在2025年二季度有一定的盈利表现，且在净值增长上多数阶段跑赢业绩比较基准，但份额出现了较大幅度下降。投资者在关注基金后续表现时，需留意行业集中和个股占比带来的风险，以及市场环境变化对基金投资策略和业绩的影响。
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