国寿安保稳泽两年持有期混合季报解读：份额赎回超千万，净值增长1.12%
2025年第二季度，国寿安保稳泽两年持有期混合型证券投资基金面临着份额赎回超千万份的变动，同时基金净值实现了一定增长。本季度报告揭示了基金在复杂市场环境下的运作情况，为投资者提供了重要的决策参考。
主要财务指标：A、C类表现分化
本期已实现收益为负但本期利润为正
报告期内，国寿安保稳泽两年持有期混合A本期已实现收益为 -86,476.62元，C类为 -6,209.13元 ，然而A类本期利润达1,079,267.82元，C类为15,410.88元。这表明尽管已实现收益不佳，但公允价值变动收益等因素使得整体利润为正。加权平均基金份额本期利润A类为0.0112元，C类为0.0080元 。期末基金资产净值A类为103,243,627.12元，C类为1,694,097.19元，期末基金份额净值A类1.1347元，C类1.1198元。
| 主要财务指标 | 国寿安保稳泽两年持有期混合A | 国寿安保稳泽两年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -86,476.62 | -6,209.13 |
| 本期利润（元） | 1,079,267.82 | 15,410.88 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0112 | 0.0080 |
| 期末基金资产净值（元） | 103,243,627.12 | 1,694,097.19 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.1347 | 1.1198 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准存挑战
近三月净值增长率略低于业绩比较基准
国寿安保稳泽两年持有期混合A过去三个月净值增长率为1.12%，业绩比较基准收益率为1.30%，A类落后0.18%。过去六个月净值增长率0.38%，业绩比较基准收益率0.91%，落后0.53%。过去一年及自基金合同生效起至今，A类表现优于业绩比较基准，分别超出3.35%和5.11%。C类过去一年净值增长率8.74%，超出业绩比较基准2.80% ，自基金合同生效起至今超出3.62%。但近三个月和六个月，C类同样面临跑赢业绩比较基准的挑战。
| 阶段 | 国寿安保稳泽两年持有期混合A | 国寿安保稳泽两年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | |
| 过去三个月 | 1.12% | 0.28% | 1.30% | -0.18% | 0.22% | / | / | / | / | / |
| 过去六个月 | 0.38% | 0.33% | 0.91% | -0.53% | 0.21% | / | / | / | / | / |
| 过去一年 | 9.29% | 0.44% | 5.94% | 3.35% | 0.25% | 8.74% | 0.44% | 5.94% | 2.80% | 0.25% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.47% | 0.33% | 8.36% | 5.11% | 0.21% | 11.98% | 0.33% | 8.36% | 3.62% | 0.21% |
投资策略与运作：应对复杂市场灵活调整
多因素影响下的股债投资策略
2025年二季度，全球资本市场因美国关税政策大幅波动，美国经济滞涨预期上升后又因政策暂缓而平稳。中国经济方面，社融增速回升，消费、地产、出口行业各有挑战，央行降准降息。债市受多种因素推动上涨，股市先跌后涨。基金在报告期内灵活进行利率债和可转债交易，严控信用风险。股票投资仓位灵活，综合多因素分析行业景气度和竞争格局，结合量化方法筛选个股。
基金业绩表现：A、C类净值增长但略逊基准
净值增长未达业绩比较基准收益率
截至报告期末，国寿安保稳泽两年持有期混合A基金份额净值为1.1347元，报告期基金份额净值增长率为1.12%；混合C基金份额净值为1.1198元，报告期基金份额净值增长率为1.00%，而业绩比较基准收益率为1.30%，两类基金净值增长均略低于业绩比较基准。
基金资产组合：债券为主，权益占比25.04%
债券投资占比超六成
报告期末，基金总资产中权益投资金额为26,445,933.65元，占比25.04%，其中股票投资即为此金额。固定收益投资67,356,270.51元，占比63.77%，主要为债券投资。买入返售金融资产2,000,000.00元，占比1.89%，银行存款和结算备付金合计7,103,578.64元，占比6.73%，其他资产2,715,935.60元，占比2.57%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 26,445,933.65 | 25.04 |
| 固定收益投资 | 67,356,270.51 | 63.77 |
| 买入返售金融资产 | 2,000,000.00 | 1.89 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 7,103,578.64 | 6.73 |
| 其他资产 | 2,715,935.60 | 2.57 |
股票投资组合：行业分布较分散
境内外股票投资行业差异明显
境内股票投资中，制造业公允价值7,390,366.52元，占基金资产净值比例7.04%；金融业5,834,787.00元，占比5.56%等。港股通投资股票中，金融行业公允价值2,699,941.97元，占比2.57%；工业1,767,176.71元，占比1.68%等。境内外行业分布呈现不同特点，整体行业分布较为分散。
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| B | 采矿业 | 1,056,237.95 | 1.01 |
| C | 制造业 | 7,390,366.52 | 7.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 444,766.00 | 0.42 |
| E | 建筑业 | 229,948.00 | 0.22 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 2,561,717.00 | 2.44 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,040,154.15 | 1.94 |
| J | 金融业 | 5,834,787.00 | 5.56 |
| K | 房地产业 | 514,799.00 | 0.49 |
| 合计 | 20,072,775.62 | 19.13 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | 283,817.08 | 0.27 |
| 金融 | 2,699,941.97 | 2.57 |
| 工业 | 1,767,176.71 | 1.68 |
| 信息技术 | 1,316,272.16 | 1.25 |
| 电信服务 | 305,950.11 | 0.29 |
债券投资组合：国债占比近半
国债为主要债券投资品种
按债券品种分类，国家债券公允价值46,830,297.09元，占基金资产净值比例44.63%，金融债券10,042,972.60元，占比9.57%，企业债券1,577,857.40元，占比1.50%等。前五名债券投资明细中，24附息国债11占比35.02% ，25超长特别国债02占比9.60%等。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 46,830,297.09 | 44.63 |
| 金融债券 | 10,042,972.60 | 9.57 |
| 企业债券 | 1,577,857.40 | 1.50 |
| 中期票据 | 4,999,085.48 | 4.76 |
| 可转债（可交换债） | 3,906,057.94 | 3.72 |
| 合计 | 67,356,270.51 | 64.19 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 |
| ---- | ---- | ---- |
| 1 | 240011 | 24附息国债11 |
| 2 | 2500002 | 25超长特别国债02 |
| 3 | 250206 | 25国开06 |
| 4 | 102580206 | 25中石化MTN002 |
| 5 | 127446 | 16穗城02 |
开放式基金份额变动：赎回规模较大
A、C类均现净赎回
国寿安保稳泽两年持有期混合A报告期期初基金份额总额103,244,118.46份，期间总申购份额1,003,616.89份，总赎回份额13,261,779.35份，期末份额总额90,985,956.00份。C类期初2,071,222.99份，申购45,120.88份，赎回603,492.12份，期末1,512,851.75份。两类基金均面临较大规模赎回。
| 项目 | 国寿安保稳泽两年持有期混合A | 国寿安保稳泽两年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 103,244,118.46 | 2,071,222.99 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,003,616.89 | 45,120.88 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 13,261,779.35 | 603,492.12 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 90,985,956.00 | 1,512,851.75 |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内存在单一机构投资者持有基金份额比例达54.06% 的情况，可能引发大额赎回风险，导致基金净值波动，机构赎回后还可能使基金规模大幅减小，影响正常运作。
- 业绩波动风险：基金净值增长率在部分阶段落后于业绩比较基准，如近三个月和六个月，投资者需关注业绩波动及不达预期的风险。
- 信用风险：尽管基金严格防范信用风险，但所投资债券的发行主体如国家开发银行、中国石油化工股份有限公司等在报告编制日前一年内受到过处罚，仍可能存在潜在信用风险。
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