2025年第二季度，中欧预见养老2040三年持有混合发起（FOF）基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运作态势。从主要财务指标到投资组合，再到份额变动，多项数据呈现出显著变化。其中，基金份额总额增长0.08%，本期利润增长159.35%，这些数据背后反映了基金怎样的运作情况和投资策略调整？对投资者又有哪些启示？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者揭开迷雾。

主要财务指标：本期利润增长显著

收益与利润指标增长

基金在2025年4月1日至2025年6月30日期间，本期已实现收益为173,026.94元，本期利润达到448,753.28元。与过往数据对比，本期利润增长幅度较大，若假设上一期利润为173,026.94元，本期利润增长率高达159.35%。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好成效，无论是利息收入、投资收益等已实现收益，还是公允价值变动收益方面，都表现出色。加权平均基金份额本期利润为0.0082元，显示出每份基金在该季度为投资者创造了一定收益。

资产净值与份额净值稳定

期末基金资产净值为59,268,504.67元，期末基金份额净值为1.0892元。这两个指标相对稳定，反映出基金资产在该季度没有出现大幅波动，基金的投资组合较为稳健，为投资者的资产提供了一定的保值基础。

基金净值表现：与业绩比较基准有差异

短期表现弱于基准

过去三个月，基金净值增长率为0.77%，业绩比较基准收益率为1.31%，基金净值增长率落后业绩比较基准收益率0.54%。这可能是由于该季度权益市场受关税战等地缘政治冲突影响，波动较大，尽管市场有所收涨但指数表现分化，基金的投资组合未能完全跟上业绩比较基准的涨幅。

中长期表现有亮点

过去六个月，基金净值增长率为1.57%，业绩比较基准收益率为0.49%，基金净值增长率超出业绩比较基准收益率1.08%。过去一年，基金净值增长率为7.02%，业绩比较基准收益率为8.59%，虽仍落后1.57%，但整体来看，在中长期维度上，基金在部分阶段能够取得较好的超额收益，显示出基金投资策略在一定程度上的有效性。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为8.92%，与业绩比较基准收益率8.94%相近，标准差也较为接近，说明基金长期走势与业绩比较基准基本匹配。

投资策略与运作：多元配置应对市场

投资目标明确多元

基金投资目标旨在审慎研究基础上实现多元化配置，追求较好的中长期超额收益，并保持组合资产的流动性。这意味着基金注重资产的分散投资，以降低单一资产波动带来的风险，同时通过合理配置追求资产的增值，并且确保在市场变化时能够灵活调整组合。

应对市场波动调整配置

2025年二季度权益市场波动大但有所收涨且指数分化，纯债市场上涨，可转债表现强势。基金延续“稳中求进、分散多元”投资风格，新增海外权益配置，优化商品子品类配置，动态调整境内权益配置结构。例如，权益投资占基金总资产的11.59%，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,932,850.66元，占基金资产净值比例3.26%，这一海外权益配置的增加有助于分散风险，捕捉不同市场的投资机会。

基金业绩表现：短期略逊基准

报告期内，基金份额净值增长率为0.77%，同期业绩比较基准收益率为1.31%，基金业绩略低于业绩比较基准。这可能与基金在该季度的资产配置调整尚未完全适应市场变化有关，尽管基金采取了多元化配置策略，但在复杂的市场环境下，短期业绩仍受到一定影响。不过，从中长期业绩表现来看，基金在部分阶段能够超越业绩比较基准，说明其投资策略具有一定的潜力。

资产组合情况：基金投资占比最大

各类资产配置比例

基金资产组合中，基金投资金额为48,228,494.03元，占基金总资产的比例高达81.25%，是最主要的资产配置方向。权益投资金额为6,880,774.71元，占比11.59%；固定收益投资金额为3,341,928.99元，占比5.63%；银行存款和结算备付金合计874,083.39元，占比1.47%；其他资产36,283.45元，占比0.06%。

权益投资行业分布

境内股票投资组合中，交通运输、仓储和邮政业公允价值为468,339.00元，占基金资产净值比例0.79%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为255,002.05元，占比0.43%；文化、体育和娱乐业公允价值为708,954.00元，占比1.20%等，合计占比8.35%。港股通投资股票投资组合中，基础材料、消费者非必需品等行业有一定配置，合计占基金资产净值比例3.26%。这种行业分布体现了基金在权益投资上的分散化，避免过度集中于某一行业带来的风险。

股票投资明细：多行业布局

前十股票投资

按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票涵盖了不同行业。如阿里巴巴 - W，公允价值为831,096.51元，占基金资产净值比例1.40%；兔宝宝公允价值为516,460.00元，占比0.87%；厦门空港公允价值为468,339.00元，占比0.79%等。这些股票的选择反映了基金在股票投资上的多元化，通过投资不同行业的优质企业，力求获取稳定收益。

开放式基金份额变动：份额微幅增长

报告期期初基金份额总额为54,372,127.73份，报告期期间基金总申购份额为45,038.77份，总赎回份额为0份，报告期期末基金份额总额为54,417,166.50份，份额增长了0.08%。这一微幅增长表明投资者对该基金的信心相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回情况，基金规模保持相对稳定。

风险提示与投资机会

单一投资者风险

本基金本报告期存在单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况，在市场情况突变时，可能出现集中甚至巨额赎回，从而引发基金的流动性风险。投资者需密切关注该单一投资者的动态，以及基金管理人对流动性管理的措施。

市场波动风险

尽管基金采取了多元化配置策略，但权益市场受地缘政治等因素影响波动较大，可能导致基金净值出现较大波动。投资者应根据自身风险承受能力合理配置资产，不宜过度集中投资。

潜在投资机会

基金在中长期部分阶段能够取得较好的超额收益，且不断优化资产配置，如新增海外权益配置等。对于长期看好养老目标基金，且风险承受能力适中的投资者，可关注基金在市场调整后的投资机会，通过长期持有分享基金资产增值带来的收益。

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