中欧优质企业混合季报解读：利润下滑400%+港股投资占比40.69%
2025年第二季度，中欧优质企业混合基金表现备受关注。本季度基金在利润、净值表现、资产配置等方面出现了较为明显的变化，其中本期利润较上期大幅下滑超400%，同时港股投资占基金资产净值比例达40.69%。这些变化背后反映了怎样的投资策略调整与市场影响？本文将深入解读该基金2025年第二季度报告，为投资者提供全面的分析与风险提示。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
各指标表现差异明显
| 主要财务指标 | 中欧优质企业混合A | 中欧优质企业混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 17,444,941.78元 | 795,763.84元 |
| 本期利润 | -97,100,125.27元 | -5,974,154.20元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0402元 | -0.0404元 |
| 期末基金资产净值 | 2,067,105,582.82元 | 120,082,107.67元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8736元 | 0.8539元 |
中欧优质企业混合基金在2025年第二季度主要财务指标呈现出复杂态势。从本期已实现收益来看，A类份额为17,444,941.78元，C类份额为795,763.84元 ，显示出一定的收益获取能力。然而，本期利润却出现大幅亏损，A类为 -97,100,125.27元，C类为 -5,974,154.20元。这主要是由于本期公允价值变动收益等因素导致，与已实现收益形成鲜明对比。加权平均基金份额本期利润A类和C类分别为 -0.0402元和 -0.0404元，反映到投资者层面，意味着单位份额在本季度出现亏损。期末基金资产净值A类为2,067,105,582.82元，C类为120,082,107.67元，期末基金份额净值A类为0.8736元，C类为0.8539元，较前期可能出现了一定波动。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
近三月净值增长率为负
| 阶段 | 中欧优质企业混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -4.32% | 2.41% | 1.18% | 1.04% | -5.50% |
| 过去六个月 | 0.52% | 2.13% | 1.66% | 0.95% | -1.14% |
| 过去一年 | 14.02% | 2.18% | 14.03% | 1.21% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | -12.64% | 1.68% | -3.38% | 0.96% | -9.26% |
| 阶段 | 中欧优质企业混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -4.51% | 2.41% | 1.18% | 1.04% | -5.69% |
| 过去六个月 | -0.31% | 2.13% | 1.66% | 0.95% | -1.97% |
| 过去一年 | 13.10% | 2.18% | 14.03% | 1.21% | -0.93% |
| 自基金合同生效起至今 | -14.61% | 1.68% | -3.38% | 0.96% | -11.23% |
从基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较来看，中欧优质企业混合A在过去三个月净值增长率为 -4.32%，而业绩比较基准收益率为1.18%，差值达到 -5.50%，显示出短期业绩落后于业绩比较基准。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今也存在不同程度差异。中欧优质企业混合C同样如此，过去三个月净值增长率 -4.51%，与业绩比较基准收益率差值为 -5.69% ，表明短期内基金表现不佳，投资者需关注这种趋势是否会持续，以及基金管理人后续的调整策略。
投资策略与运作：聚焦AI与国产替代
二季度组合管理微调
在二季度的组合管理中，基金整体调整不多，但在关键领域有所动作。一方面，适当增加海外AI算力配置比重，因海外推理侧算力需求爆发，部分应用领域形成商业闭环，大厂资本开支也予以佐证。另一方面，贸易战致使消费电子板块部分个股超跌，考虑到未来2 - 3年AI端侧产品创新窗口期及行业景气趋势，加大对部分确定性高的品种持仓比重。同时，对一些进入平稳增长期、性价比不高的白马公司减仓，并初步布局有高成长潜力的个股。
往后看，基金最看好AI驱动的科技板块，特别是在宏观经济不明朗背景下，其景气度向上优势凸显。未来1 - 3年将从AI硬件和应用层面挖掘机会，AI智能硬件包括新型AI终端（智能车、AR、人形机器人等）及老终端AI化。AI应用领域看好云、AI agent、智驾应用落地等。此外，随着中美贸易冲突加剧，国产替代未来2 - 3年加速，基金也会关注新消费和创新药等行业进展。
基金业绩表现：份额净值增长率低于基准
两类份额均未达业绩基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为 -4.32%，同期业绩比较基准收益率为1.18%；基金C类份额净值增长率为 -4.51%，同期业绩比较基准收益率为1.18%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，反映出本季度基金在投资运作上未达预期目标，这可能与市场波动、行业配置及个股选择等多种因素相关，投资者需进一步关注基金后续能否调整策略以改善业绩。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 2,042,755,655.13 | 91.46 |
| 其中：股票 | 2,042,755,655.13 | 91.46 |
| 固定收益投资 | 70,300,808.22 | 3.15 |
| 其中：债券 | 70,300,808.22 | 3.15 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 117,416,054.65 | 5.26 |
| 其他资产 | 3,023,538.29 | 0.14 |
| 合计 | 2,233,496,056.29 | 100.00 |
报告期末，基金资产组合中权益投资占比高达91.46%，金额为2,042,755,655.13元，其中股票投资等同权益投资规模。固定收益投资占3.15%，金额为70,300,808.22元，主要为债券投资。银行存款和结算备付金合计占5.26% ，其他资产占0.14%。如此高的权益投资占比，使得基金业绩对股票市场波动更为敏感，若股票市场下行，基金净值可能面临较大调整压力，投资者需关注市场风险对基金资产价值的影响。
股票投资组合：行业分布聚焦多领域
境内外行业配置有侧重
境内股票行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 1,137,936,991.35 | 52.03 |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 13,522,641.50 | 0.62 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 28,403.20 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,247,909.36 | 0.06 |
| 合计 | 1,152,738,189.41 | 52.70 |
港股通投资股票行业分布
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 消费者非必需品 | 352,323,027.47 | 16.11 |
| 医疗保健 | 10,295,550.72 | 0.47 |
| 信息技术 | 325,376,646.79 | 14.88 |
| 电信服务 | 121,971,215.02 | 5.58 |
| 地产业 | 80,051,025.72 | 3.66 |
| 合计 | 890,017,465.72 | 40.69 |
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资中制造业占比最大，达52.03%，反映基金对制造业的青睐。而港股通投资股票中，消费者非必需品、信息技术等行业占比较高。这种行业分布体现了基金在境内外不同市场的投资侧重，投资者需关注各行业发展趋势对基金净值的影响，如制造业的产业升级、消费行业的市场需求变化等。
股票投资明细：前十股票集中多行业
个股持仓凸显投资方向
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09868 | 小鹏汽车-W | 3,190,600 | 205,422,537.50 | 9.39 |
| 2 | 002475 | 立讯精密 | 4,812,975 | 166,962,102.75 | 7.63 |
| 3 | 01415 | 高伟电子 | 6,179,000 | 153,552,089.11 | 7.02 |
| 4 | 00700 | 腾讯控股 | 265,900 | 121,971,215.02 | 5.58 |
| 5 | 300502 | 新易盛 | 786,780 | 99,936,795.60 | 4.57 |
| 6 | 00981 | 中芯国际 | 2,430,000 | 99,056,920.95 | 4.53 |
| 7 | 002472 | 双环传动 | 2,899,646 | 97,109,144.54 | 4.44 |
| 8 | 09988 | 阿里巴巴-W | 933,800 | 93,503,364.32 | 4.28 |
| 9 | 688019 | 安集科技 | 602,146 | 91,405,762.80 | 4.18 |
| 10 | 601100 | 恒立液压 | 1,224,500 | 88,164,000.00 | 4.03 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了新能源汽车、电子制造、互联网科技等多个行业。如小鹏汽车 - W占比9.39%，反映基金对新能源汽车行业的看好。这些个股的表现将直接影响基金净值，投资者需关注个股的经营状况、行业竞争格局等因素，以评估基金投资风险与潜力。
开放式基金份额变动：两类份额有赎回
份额赎回致总额下降
| 项目 | 中欧优质企业混合A | 中欧优质企业混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,438,318,619.59份 | 148,216,479.22份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 48,778,520.18份 | 9,438,078.77份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 120,979,571.41份 | 17,026,849.46份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,366,117,568.36份 | 140,627,708.53份 |
中欧优质企业混合A和C在报告期内均出现赎回情况，A类赎回份额较多。总申购份额方面，A类为48,778,520.18份，C类为9,438,078.77份 ，但赎回份额均超过申购份额，导致期末基金份额总额下降。这可能与基金本季度业绩表现不佳有关，投资者用脚投票，选择赎回。份额变动会影响基金规模，进而可能影响基金投资策略实施与业绩表现，投资者需关注后续份额变动趋势及对基金的影响。
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