国寿安保目标策略混合发起季报解读：份额赎回与净值增长反差大
国寿安保目标策略灵活配置混合型发起式证券投资基金2025年第2季度报告已发布，报告期自2025年4月1日起至6月30日止。本季度内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出较为显著的特征，值得投资者关注。
主要财务指标：两类份额收益有差异
各指标表现分化
报告期内，国寿安保目标策略混合发起A本期已实现收益为762,243.72元，本期利润861,787.84元；而C类份额本期已实现收益298,050.86元，本期利润322,812.49元 。从数据可以看出，A类份额在已实现收益和本期利润上均高于C类份额。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0107元，C类为0.0098元 。期末基金资产净值A类为104,329,274.80元，C类为42,120,823.65元 ，期末基金份额净值A类1.2970元，C类1.2843元。
| 主要财务指标 | 国寿安保目标策略混合发起A | 国寿安保目标策略混合发起C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 762,243.72 | 298,050.86 |
| 本期利润（元） | 861,787.84 | 322,812.49 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0107 | 0.0098 |
| 期末基金资产净值（元） | 104,329,274.80 | 42,120,823.65 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.2970 | 1.2843 |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
各阶段表现优于业绩基准
国寿安保目标策略混合发起A过去三个月净值增长率为0.83%，业绩比较基准收益率为1.64%，差值为 -0.81%；过去六个月净值增长率12.05%，业绩比较基准收益率0.64%，差值达11.41% 。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金A类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值分别为23.14%、3.64%、27.46%、8.43% 。C类份额在各阶段也呈现类似特征，过去三个月净值增长率0.80%，与业绩比较基准收益率差值 -0.84%；过去六个月净值增长率11.99%，与业绩比较基准收益率差值11.35% 。整体来看，无论是A类还是C类份额，在多数时间段内的净值增长率表现均优于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 国寿安保目标策略混合发起A（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） | 国寿安保目标策略混合发起C（净值增长率① - 业绩比较基准收益率③） |
|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.81% | -0.84% |
| 过去六个月 | 11.41% | 11.35% |
| 过去一年 | 23.14% | / |
| 过去三年 | 3.64% | / |
| 过去五年 | 27.46% | / |
| 自基金合同生效起至今 | 8.43% | / |
投资策略与运作：权益配置比例较高
紧跟市场调整持仓
2025年二季度，国内经济稳中向好，但海外地缘政治及贸易冲击不断。国内A股市场先抑后扬，创新药、新消费领涨。国寿安保目标策略基金维持较高权益配置比例，行业配置集中在电子、电力设备等领域，风格以科技制造为主。期间对持仓个股优化调整，左侧布局优质成长公司。
基金业绩表现：小幅增长但跑输基准
份额净值增长但差距明显
截至报告期末，国寿安保目标策略混合发起A基金份额净值为1.2970元，报告期基金份额净值增长率为0.83%；C类份额净值为1.2843元，报告期基金份额净值增长率为0.80% ，而业绩比较基准收益率为1.64%。可以看出，两类份额虽均实现增长，但均跑输业绩比较基准收益率。
基金资产组合：权益投资占比近九成
资产配置集中于权益
报告期末，基金总资产146,686,095.05元，其中权益投资130,030,788.52元，占比88.65%，全部为股票投资。固定收益投资8,452,641.75元，占比5.76%，均为国家债券。银行存款和结算备付金合计6,826,573.10元，占比4.65%，其他资产1,376,091.68元，占比0.94% 。权益投资占据主导地位，反映出基金在该季度较为积极的投资风格。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 130,030,788.52 | 88.65 |
| 固定收益投资 | 8,452,641.75 | 5.76 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,826,573.10 | 4.65 |
| 其他资产 | 1,376,091.68 | 0.94 |
股票投资组合：制造业占比超八成
行业集中特征明显
按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值121,278,532.52元，占基金资产净值比例82.81% 。信息传输、软件和信息技术服务业公允价值8,752,256.00元，占比5.98% 。其他行业无投资。基金股票投资行业集中度高，制造业为主要投资方向。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 121,278,532.52 | 82.81 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 8,752,256.00 | 5.98 |
股票投资明细：前十股票占比分散
个股持仓较为均衡
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票投资明细中，南亚新材占比6.23%，能科科技占比5.98%，正海磁材占比4.68% 。前十股票占比相对分散，没有出现某一只股票占比极高的情况，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 688519 | 南亚新材 | 6.23 |
| 2 | 603859 | 能科科技 | 5.98 |
| 3 | 300224 | 正海磁材 | 4.68 |
| 4 | 688257 | 新锐股份 | 4.33 |
| 5 | 002851 | 麦格米特 | 4.11 |
| 6 | 688678 | 福立旺 | 4.03 |
| 7 | 002801 | 微光股份 | 3.76 |
| 8 | 603078 | 江化微 | 3.64 |
| 9 | 688300 | 联瑞新材 | 3.59 |
| 10 | 688355 | 明志科技 | 3.52 |
开放式基金份额变动：C类份额赎回显著
两类份额变动差异大
国寿安保目标策略混合发起A报告期期初基金份额总额80,292,358.29份，期间总申购份额257,569.56份，总赎回份额108,006.67份，期末份额总额80,441,921.18份 。C类份额期初35,674,811.69份，期间总申购份额506,485.13份，总赎回份额3,384,983.34份，期末份额总额32,796,313.48份 。C类份额赎回规模较大，导致期末份额总额明显下降，与A类份额变动趋势形成反差。
| 项目 | 国寿安保目标策略混合发起A | 国寿安保目标策略混合发起C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 80,292,358.29 | 35,674,811.69 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 257,569.56 | 506,485.13 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 108,006.67 | 3,384,983.34 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 80,441,921.18 | 32,796,313.48 |
综合来看，国寿安保目标策略混合发起式基金在2025年二季度虽净值有所增长，但在份额变动上出现C类份额大幅赎回情况，且业绩跑输业绩比较基准。投资者需关注基金后续投资策略调整以及可能面临的风险，尤其是单一投资者大额赎回对基金规模和运作的潜在影响。同时，基金在行业和个股投资上的集中与分散情况，也需要持续跟踪，以评估投资组合的风险收益特征。
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