2025年第二季度，中欧嘉益一年持有期混合型证券投资基金（简称“中欧嘉益一年混合”）披露季报。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面呈现出一定特点。以下将对季报关键数据进行深度解读。

主要财务指标：两类份额利润差异明显

中欧嘉益一年混合分为A、C两类份额，在2025年4月1日至6月30日期间，主要财务指标如下：

从数据来看，本期已实现收益均为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后为负。但本期利润为正，意味着公允价值变动收益弥补了已实现收益的亏损。A类份额本期利润明显高于C类，期末资产净值也是A类占比较大，不过两类份额的加权平均基金份额本期利润差距较小。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

中欧嘉益一年混合A、C两类份额在不同阶段的净值增长率及与业绩比较基准收益率对比如下：

过去三个月，A类份额净值增长率为4.59%，C类为4.38%，均大幅跑赢业绩比较基准收益率1.24%。过去六个月和一年，A类表现优于C类，且在多数阶段，该基金净值增长率与业绩比较基准收益率差值为正，显示出较好的相对收益表现。不过过去三年及自基金合同生效起至今，整体收益为负，但仍跑赢业绩比较基准。

投资策略与运作：高仓位运作，板块调整明显

上半年市场受特朗普政府全球关税令等因素影响，但冲击好于预期。国内经济数据上半年大概率好于预期，下半年经济节奏可能受抢出口、八项规定学习等影响，不过货币和资本市场政策有宽松动机和条件。

本组合在二季度保持高仓位运行，在市场上涨过程中进行了板块调整。获利了结部分科技持仓，保留游戏等AI应用及用户流量入口的优质AI + 标的；获利了结部分涨幅过大的新消费，加仓非银（券商保险金融科技等）和周期（受益于涨价预期和反内卷供给侧政策）。

展望三季度，认为国内外风险可控，主要股指或将震荡上行。政策鼓励中长期资金入市，预计金融和金融科技领域有望挖掘超额收益。操作思路上，通过非银和金融科技等增加组合弹性，同时参与部分主题机会，保持配置细分领域有竞争力的公司持仓。

基金业绩表现：两类份额均跑赢基准

本报告期内，基金A类份额净值增长率为4.59%，同期业绩比较基准收益率为1.24%；基金C类份额净值增长率为4.38%，同期业绩比较基准收益率为1.24%。两类份额均跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度较好的投资管理能力。

基金资产组合：权益投资占比超九成

报告期末基金资产组合情况如下：

权益投资占比高达91.50%，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为131,620,516.94元，占基金资产净值比例40.83%。固定收益投资占比仅0.69%，表明基金在二季度风险偏好较高，主要押注权益市场。

股票投资组合：行业分布较分散

境内股票投资组合

境内股票投资涉及多个行业，制造业占比最高，达22.09%，采矿业和金融业占比也超10%，整体行业分布较为分散。

港股通投资股票投资组合

港股投资集中在基础材料、信息技术、电信服务等行业，电信服务占比相对较高。

股票投资明细：前十股票占比集中

报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：

前十股票投资较为集中，紫金矿业、腾讯控股占比均超8%，前十大股票对基金净值影响较大，若这些股票价格大幅波动，将直接影响基金业绩。

开放式基金份额变动：赎回规模超千万

报告期内，A、C两类份额均呈现净赎回状态，总赎回份额超千万份。这可能与投资者对市场预期变化、自身资金需求等因素有关，大规模赎回或对基金后续运作产生一定影响，如可能需要调整投资组合以应对资金流出。

综合来看，中欧嘉益一年混合在二季度业绩表现较好，跑赢业绩比较基准，但面临份额赎回压力。投资者需关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。

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