中欧内需成长混合季报解读：份额赎回超1.6亿份，本期利润亏损近800万元
2025年第二季度，中欧内需成长混合基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额赎回规模较大，同时本期利润出现亏损。这些变化背后反映了基金怎样的运作情况和市场表现？本文将深入解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值下降
各指标表现不佳
中欧内需成长混合基金在2025年第二季度主要财务指标呈现不理想状态。从表格数据可见：
| 主要财务指标 | 中欧内需成长混合A | 中欧内需成长混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,724,995.25 | -425,220.77 |
| 本期利润（元） | -6,313,756.10 | -1,497,057.35 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0125 | -0.0138 |
| 期末基金资产净值（元） | 353,765,987.30 | 65,621,456.62 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7083 | 0.6865 |
中欧内需成长混合A和C本期已实现收益均为负，分别亏损1724995.25元和425220.77元。本期利润同样亏损，A类亏损6313756.10元，C类亏损1497057.35元。加权平均基金份额本期利润也为负数，显示投资者在此期间收益不佳。期末基金资产净值较之前可能有所下降，A类为353765987.30元，C类为65621456.62元，期末基金份额净值A类为0.7083元，C类为0.6865元。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
近三月表现不佳
- A类份额：过去三个月，中欧内需成长混合A净值增长率为 -1.68%，业绩比较基准收益率为1.24%，净值增长率标准差为2.35%，业绩比较基准收益率标准差为1.02%，净值增长率落后业绩比较基准2.92%。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.68% | 2.35% | 1.24% | 1.02% | -2.92% | 1.33% |
- C类份额：过去三个月，中欧内需成长混合C净值增长率为 -1.87%，同样落后于业绩比较基准收益率1.24%，差距为3.11% ，净值增长率标准差与A类相同为2.35%，业绩比较基准收益率标准差为1.02%。
从数据看，近三个月该基金A、C类份额净值增长落后于业绩比较基准，反映出短期投资效果未达预期，市场波动对基金净值产生较大影响。
投资策略与运作：市场波动下的调整
应对市场变化调整配置
2025年二季度，全球资本市场受美国贸易关税战影响，四月初大幅回调后回归理性，A股最终平稳上涨但结构分化显著。基金采取以下策略： 1. 行业关注：持续关注智能驾驶和人形机器人作为AI垂类应用落地，因其未来市场空间广阔且国内外技术代差不显著。同时关注行业格局变化，挖掘积极进取、自我迭代的优秀公司，还关注政策托底后有望走出困境的公司。 2. 组合配置：延续关注汽车方向标的，但因行业竞争加剧、贝塔减弱，更注重选股。同时，鉴于海外算力需求高景气、利润增长高且估值便宜，增加了相关品种配置。个股调整围绕业绩和估值性价比，减仓业绩下行或估值缺乏性价比品种，增持业绩趋势好的品种。
基金在复杂市场环境下积极调整投资策略和组合配置，以应对市场变化和追求长期超额回报。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩比较基准
两类份额均未达基准
本报告期内，基金A类份额净值增长率为 -1.68%，同期业绩比较基准收益率为1.24%；基金C类份额净值增长率为 -1.87%，同期业绩比较基准收益率为1.24%。A、C类份额净值增长率均低于业绩比较基准，表明本季度基金业绩表现未达预期，在市场环境变化中面临挑战。
资产组合情况：权益投资占比超九成
权益投资主导
报告期末基金资产组合中，权益投资金额为387893083.14元，占基金总资产比例达91.84%，其中股票投资即387893083.14元。银行存款和结算备付金合计28554398.48元，占比6.76%，其他资产5915093.00元，占比1.40% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 387,893,083.14 | 91.84 |
| 其中：股票 | 387,893,083.14 | 91.84 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 28,554,398.48 | 6.76 |
| 8 | 其他资产 | 5,915,093.00 | 1.40 |
| 9 | 合计 | 422,362,574.62 | 100.00 |
权益投资占主导，显示基金对权益市场的看好，但也意味着受权益市场波动影响较大，若市场下行可能面临较大风险。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业配置有差异
- 境内股票投资组合：境内股票投资组合公允价值为269536154.14元，占基金资产净值比例64.27% 。行业分布较分散，如文化、体育和娱乐业公允价值9941256.00元，占比2.37%；金融业公允价值2760471.00元，占比0.66%等。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,244.00 | 0.00 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,204,372.00 | 0.29 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 2,760,471.00 | 0.66 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 14,499.36 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 25,308.00 | 0.01 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 9,941,256.00 | 2.37 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 269,536,154.14 | 64.27 |
- 港股通投资股票投资组合：通过港股通投资的港股公允价值为118356929.00元，占基金资产净值比例28.22% 。行业集中在消费者非必需品、电信服务等领域，如消费者非必需品公允价值60555422.00元，占比14.44%；电信服务公允价值19672899.00元，占比4.69%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 60,555,422.00 | 14.44 |
| 消费者常用品 | 2,632,256.00 | 0.63 |
| 能源 | 4,462,200.00 | 1.06 |
| 金融 | 12,737,226.00 | 3.04 |
| 医疗保健 | 3,700,036.00 | 0.88 |
| 工业 | - | - |
| 信息技术 | 14,596,890.00 | 3.48 |
| 电信服务 | 19,672,899.00 | 4.69 |
| 公用事业 | - | - |
| 地产业 | - | - |
| 合计 | 118,356,929.00 | 28.22 |
行业分布反映基金投资的分散化，但也需关注各行业发展对基金净值的综合影响。
股票投资明细：聚焦汽车等行业个股
前十股票凸显投资方向
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，多为汽车相关企业。如小鹏汽车 - W公允价值36342510.00元，占比8.67%；赛力斯公允价值28324058.40元，占比6.75% 。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09868 | 小鹏汽车 - W | 564,500 | 36,342,510.00 | 8.67 |
| 2 | 601127 | 赛力斯 | 210,870 | 28,324,058.40 | 6.75 |
| 8 | 603809 | 豪能股份 | 828,201 | 12,671,475.30 | 3.02 |
| 9 | 600660 | 福耀玻璃 | 221,900 | 12,650,519.00 | 3.02 |
| 10 | 603596 | 伯特利 | 229,600 | 12,097,624.00 | 2.88 |
这与基金关注汽车方向标的策略相符，汽车行业个股表现对基金净值影响较大，需关注行业竞争和企业发展动态。
开放式基金份额变动：赎回份额较大
两类份额赎回明显
中欧内需成长混合A报告期期初基金份额总额509329838.30份，期间总申购份额6468963.10份，总赎回份额16319548.14份，期末份额总额499479253.26份；C类期初份额总额111320929.25份，期间总申购份额25827872.02份，总赎回份额41565578.75份，期末份额总额95583222.52份。
| 项目 | 中欧内需成长混合A | 中欧内需成长混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 509,329,838.30 | 111,320,929.25 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 6,468,963.10 | 25,827,872.02 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 16,319,548.14 | 41,565,578.75 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 499,479,253.26 | 95,583,222.52 |
可见，A、C类份额均出现较大规模赎回，或因投资者对基金业绩短期表现不满，赎回行为可能影响基金后续运作和投资策略实施。
综合来看，中欧内需成长混合基金在2025年第二季度面临业绩和份额赎回压力，投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金的影响。
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