国寿安保安吉纯债半年定开债券发起式季报解读：净值增长1.08%，单一投资者占比99.66%
2025年第二季度，国寿安保安吉纯债半年定开债券发起式基金表现出净值增长与单一投资者高占比的显著特征。本季度基金份额净值增长率为1.08%，同时，单一机构投资者持有份额比例高达99.66%，这两个关键数据的变化，对基金的运作和投资者决策产生重要影响。
主要财务指标：利润与净值双增长
本期利润与已实现收益可观
报告期内，国寿安保安吉纯债半年定开债券发起式基金本期已实现收益为45,350,705.25元，本期利润达109,009,369.68元。这表明基金在该季度的投资运作取得了较好成果，利息收入、投资收益等在扣除相关费用后仍有较高余额，且公允价值变动收益也为正，共同推动了本期利润的增长。
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 45,350,705.25 |
| 本期利润 | 109,009,369.68 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0112 |
| 期末基金资产净值 | 10,222,571,954.44 |
| 期末基金份额净值 | 1.0536 |
资产净值与份额净值稳步提升
期末基金资产净值为10,222,571,954.44元，期末基金份额净值为1.0536元。资产净值的增长反映了基金资产规模的扩大，而份额净值的提升则直接体现了投资者资产的增值，这与本期利润的增长相互呼应，显示出基金良好的运营态势。
基金净值表现：长期超越业绩比较基准
短期与长期表现均优于基准
过去三个月，基金净值增长率为1.08%，业绩比较基准收益率为1.06%，基金跑赢基准0.02%；自基金合同生效起至今，基金净值增长率达44.12%，业绩比较基准收益率为15.09%，超额收益高达29.03%。这表明无论是短期还是长期，该基金都展现出较强的获取收益能力，为投资者创造了较好回报。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.08% | 1.06% | 0.02% |
| 过去六个月 | 0.91% | -0.14% | 1.05% |
| 过去一年 | 3.37% | 2.36% | 1.01% |
| 过去三年 | 14.57% | 7.13% | 7.44% |
| 过去五年 | 23.54% | 8.86% | 14.68% |
| 自基金合同生效起至今 | 44.12% | 15.09% | 29.03% |
净值增长率标准差稳定
从各阶段数据来看，基金净值增长率标准差维持在较低水平，如过去三年为0.07%，过去五年为0.06%。这表明基金净值波动较小，收益相对稳定，符合债券型基金中低风险的特征，为投资者提供了较为稳健的投资选择。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
应对复杂市场环境灵活操作
2025年二季度，全球资本市场受美国关税政策影响波动巨大，国内经济也呈现不同行业分化态势。在此背景下，债市收益率全线下行，可转债在正股带动下上涨。基金提高杠杆率，以高等级信用债为主要配置品种，灵活交易利率债和可转债，并严格防范信用风险，有效适应了市场变化。
把握市场趋势优化投资组合
基金基于对宏观经济和政策的分析，运用多种投资策略，如类属资产配置、期限结构策略等，对债券市场和固定收益品种价格变化进行预测和调整。在市场波动中，通过灵活调整投资组合，抓住了债市和可转债市场的机会，为基金业绩增长提供了支撑。
基金业绩表现：小幅超越业绩比较基准
本季度业绩跑赢基准
截至报告期末，基金份额净值为1.0536元，本报告期基金份额净值增长率为1.08%，业绩比较基准收益率为1.06%，基金实现了小幅超越业绩比较基准的目标，体现了基金管理人的投资管理能力。
业绩归因于合理资产配置
基金在复杂市场环境下，通过提高杠杆率和优化债券配置结构，尤其是对高等级信用债、利率债和可转债的合理配置，有效把握了市场机会，从而实现了业绩的增长并超越业绩比较基准。
资产组合情况：固定收益投资占主导
固定收益投资占比97.70%
报告期末，基金资产组合中固定收益投资金额为15,286,239,510.97元，占基金总资产的比例高达97.70%，其中债券投资涵盖国家债券、金融债券、企业债券等多种类型。这表明基金坚守债券型基金的定位，以固定收益投资为核心，追求稳健收益。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 15,286,239,510.97 | 97.70 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 349,667,739.96 | 2.23 |
| 其他资产 | 495,661.17 | 0.03 |
债券投资结构多元化
从债券品种分类来看，中期票据占基金资产净值比例最高，达59.35%，其次为国家债券和金融债券，分别占24.35%和24.24%。多元化的债券投资结构有助于分散风险，同时根据市场变化调整各类债券比例，可优化收益。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 2,489,049,014.26 | 24.35 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 2,477,927,318.90 | 24.24 |
| 企业债券 | 2,014,343,519.48 | 19.70 |
| 企业短期融资券 | 779,079,656.44 | 7.62 |
| 中期票据 | 6,067,237,197.26 | 59.35 |
| 可转债（可交换债） | 1,458,602,804.63 | 14.27 |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 15,286,239,510.97 | 149.53 |
股票投资组合：本季度未持有股票
专注固定收益领域
本报告期末，基金未持有股票，无论是境内股票还是港股通投资股票。这进一步体现了基金专注于固定收益投资领域，避免股票市场波动对基金业绩产生影响，符合其风险收益特征定位。
债券投资明细：前五名债券集中配置
前五名债券占一定权重
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五名债券投资明细显示，24附息国债11占比9.48%，25注资特别国债02占比3.62%等。这些债券的集中配置反映了基金对优质债券的选择，有助于稳定收益，但也需关注个别债券的风险。
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 240011 | 24附息国债11 | 9,230,000 | 969,225,997.01 | 9.48 |
| 2 | 2500802 | 25注资特别国债02 | 3,700,000 | 369,601,008.22 | 3.62 |
| 3 | 240210 | 24国开10 | 3,500,000 | 367,886,917.81 | 3.60 |
| 4 | 102580206 | 25中石化MTN002 | 3,650,000 | 364,933,240.00 | 3.57 |
| 5 | 240017 | 24附息国债17 | 3,500,000 | 364,890,469.61 | 3.57 |
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
申购赎回情况平稳
报告期期初基金份额总额为9,702,830,313.83份，期末份额总额仍为9,702,830,313.83份。期间基金总申购份额与总赎回份额均未发生变动，这表明基金在本季度投资者结构相对稳定，没有出现大规模的申购或赎回现象。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 9,702,830,313.83 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 9,702,830,313.83 |
风险提示：单一投资者占比过高
大额赎回与净值波动风险
本基金在报告期内出现单一机构投资者持有基金份额比例达到99.66%的情形。这可能带来大额赎回风险，一旦该投资者赎回，将导致基金净值波动。此外，机构投资者赎回后，基金规模可能大幅减小，影响基金正常运作。投资者需密切关注这一风险，基金管理人也应采取措施保障中小投资者权益。
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