2025年7月19日，中欧基金管理有限公司发布中欧预见养老目标日期2045三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额、收益等方面出现了较为明显的变化，以下是对该季报的详细解读。

主要财务指标：A、Y份额本期利润均大幅增长

A、Y份额本期利润大增，已实现收益为负

报告期内（2025年4月1日 - 2025年6月30日），中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）A本期利润为609,319.80元，而中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）Y本期利润为161,644.60元 。然而，两者本期已实现收益均为负，A份额为 -59,634.99元，Y份额为 -28.37元。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0089元，Y份额为0.0111元。期末基金资产净值A份额为70,426,025.01元，Y份额为15,565,168.92元，期末基金份额净值A份额为1.0274元，Y份额为1.0315元。

从数据可以看出，虽然本期已实现收益不佳，但公允价值变动收益等因素使得本期利润表现较好，投资者需关注已实现收益后续能否转正，以及利润增长的可持续性。

基金净值表现：与业绩比较基准有差距

净值增长率有差异，跑输业绩比较基准

中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）A过去三个月净值增长率为0.87%，业绩比较基准收益率为1.34%；过去六个月净值增长率为2.32%，业绩比较基准收益率为0.59%；过去一年净值增长率为7.82%，业绩比较基准收益率为9.58%；自基金合同生效起至今净值增长率为2.74%，业绩比较基准收益率为2.58%。 中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）Y过去三个月净值增长率为0.95%，业绩比较基准收益率为1.34%；过去六个月净值增长率为2.47%，业绩比较基准收益率为0.59%；过去一年净值增长率为8.14%，业绩比较基准收益率为9.58%；自基金份额起始运作日至今净值增长率为12.97%，业绩比较基准收益率为12.80%。

整体来看，在过去三个月和过去一年，该基金A、Y份额净值增长率均跑输业绩比较基准，投资者需关注基金后续能否缩小与业绩比较基准的差距，提升投资回报。

投资策略与运作：延续风格并计划改进

延续“稳中求进、分散多元”风格，计划多方面改进

本产品投资目标包括多元化配置、获取中长期超额收益及保持资产流动性。报告期内延续“稳中求进、分散多元”投资风格。2025年二季度权益市场波动大但有所收涨，指数表现分化，纯债市场上涨，信用债表现好于利率债，可转债受正股中小盘特性带动。 展望2025年下半年，计划加强对国际地缘格局的认识，加大另类资产研究和配置力度，改进资产配置方法，扩充子基金储备库，延续稳中有进、不熟不投策略并更新资产配置方法。这表明基金管理人对市场变化有清晰认识，并积极调整策略以适应市场，投资者可关注这些改进措施对基金业绩的影响。

基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩比较基准

A、Y份额净值增长率略低于业绩比较基准

本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率为1.34%；基金Y类份额净值增长率为0.95%，同期业绩比较基准收益率为1.34%。这与前面基金净值表现中过去三个月的数据相呼应，再次体现出该基金在本报告期内业绩略逊于业绩比较基准，投资者需谨慎评估基金的投资价值。

基金资产组合：权益投资占比10.67%

基金投资占比最大，权益投资有一定比例

报告期末，基金资产组合中权益投资金额为9,184,080.30元，占基金总资产的比例为10.67%，其中股票投资金额为9,184,080.30元；基金投资金额为69,857,991.31元，占比81.14%，是占比最大的部分；固定收益投资金额为4,759,717.04元，占比5.53%；银行存款和结算备付金合计2,138,320.13元，占比2.48%；其他资产155,721.56元，占比0.18%。

基金投资占比较大，体现了FOF基金的特点，而权益投资也有一定比例，使得基金具有一定的收益弹性，但同时也伴随着风险，投资者需关注权益市场波动对基金资产组合的影响。

股票投资组合：行业分布较分散

制造业占比相对较高，港股有一定配置

报告期末按行业分类的股票投资组合中，制造业投资金额为4,057,667.00元，占基金总资产的4.72%，是占比相对较高的行业；采矿业投资金额为652,548.00元，占比0.76%；文化、体育和娱乐业投资金额为853,067.00元，占比0.99%等。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为2,343,162.00元，占基金资产净值比例2.72%。

从行业分布来看，较为分散，一定程度上分散了风险，但也可能因缺乏行业集中配置而错过某些行业的爆发式增长机会，投资者可关注基金对行业配置的调整。

基金份额变动：总份额增长1.85%

A、Y份额均有增长，A份额增长较平稳

中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）A报告期期初基金份额总额为68,534,616.57份，报告期期间基金总申购份额为12,479.60份，报告期期末基金份额总额为68,547,096.17份。中欧预见养老目标2045三年持有混合发起（FOF）Y报告期期初基金份额总额为13,825,057.52份，报告期期间基金总申购份额为1,264,892.03份，报告期期末基金份额总额为15,089,949.55份。整体基金总份额从期初的82,359,674.09份增长到期末的83,637,045.72份，增长率为1.55%。

基金份额的增长表明有投资者持续申购，但A份额增长相对平稳，Y份额增长幅度较大，投资者可关注份额增长背后的原因以及对基金运作的影响。

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