中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）季报解读：份额增长0.83%，净值增长率与业绩基准差 -0.75%
在养老投资逐渐升温的当下，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）的2025年第2季度报告备受关注。本季度，该基金在份额、净值表现等方面呈现出一定变化，下面将对季报中的关键数据进行深度剖析。
主要财务指标：两类份额收益与利润均增长
各指标表现差异明显
本季度中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）的两类份额在主要财务指标上呈现出不同表现。
| 主要财务指标 | 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A | 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 261,663.27 | 21,132.60 |
| 本期利润（元） | 494,572.42 | 39,935.38 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0088 | 0.0103 |
| 期末基金资产净值（元） | 57,187,706.14 | 4,042,310.53 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0216 | 1.0256 |
从数据来看，A类份额的本期已实现收益、本期利润、期末基金资产净值均高于Y类份额。但Y类份额的加权平均基金份额本期利润略高于A类，显示出Y类份额在单位份额盈利上的优势。这可能与两类份额的投资者结构、投资策略微调等因素有关。投资者在选择时，需综合考虑自身投资目标与风险偏好，关注这些指标变化对收益的长期影响。
基金净值表现：与业绩比较基准存在差距
近三月净值增长率低于业绩基准
- A类份额：过去三个月，A类份额净值增长率为0.87%，净值增长率标准差为0.61%，业绩比较基准收益率为1.62%，业绩比较基准收益率标准差为0.58%，净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -0.75%。这表明在近三个月内，A类份额的表现落后于业绩比较基准，市场波动对其净值增长产生了一定压力。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.87% | 0.61% | 1.62% | 0.58% | -0.75% | 0.03% |
| 过去六个月 | 2.02% | 0.53% | 2.02% | 0.53% | 0.00% | 0.00% |
| 过去一年 | 7.02% | 0.67% | 11.04% | 0.67% | -4.02% | 0.00% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.16% | 0.56% | 6.78% | 0.54% | -4.62% | 0.02% |
- Y类份额：过去三个月，Y类份额净值增长率为0.94%，净值增长率标准差为0.61%，业绩比较基准收益率为1.62%，业绩比较基准收益率标准差为0.58%，净值增长率与业绩比较基准收益率差值为 -0.68%。同样在近三个月表现不佳，但相对A类份额，与业绩基准的差距稍小。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.94% | 0.61% | 1.62% | 0.58% | -0.68% | 0.03% |
| 过去六个月 | 2.16% | 0.53% | 2.02% | 0.53% | 0.14% | 0.00% |
| 过去一年 | 7.31% | 0.67% | 11.04% | 0.67% | -3.73% | 0.00% |
| 自基金份额起始运作日至今 | 12.22% | 0.63% | 14.23% | 0.60% | -2.01% | 0.03% |
整体而言，基金在短期表现上未能达到业绩比较基准的预期，投资者需关注后续基金投资策略调整对净值增长的影响，警惕市场波动带来的风险。
投资策略与运作：应对市场变化，多维度调整配置
市场波动下的积极调整
2025年二季度权益市场受关税战等地缘政治冲突影响，波动较大但有所收涨，指数表现分化，市场活跃度较高。纯债市场保持上涨格局，可转债表现强势。在此背景下，本产品总体运行平稳，并进行了三方面投资工作： 1. 新增海外权益配置：为分散风险，增加投资组合的多样性，基金新增海外权益配置，以捕捉不同市场的投资机会。 2. 优化商品子品类配置：根据市场趋势和各类商品子品类的表现，对配置进行优化，提升资产配置效率。 3. 动态调整境内权益配置结构：结合境内权益市场各行业表现，动态调整配置结构，如本季度大盘蓝筹、周期品种表现较差，低估值、泛红利、泛科技题材表现较好，基金可能相应减少大盘蓝筹配置，增加低估值题材配置。
展望2025年下半年，基金计划继续加强多方面工作，包括提高对国际地缘格局的认识、加大另类资产的研究和配置力度、改进资产配置方法、扩充子基金储备库等。这一系列举措显示出基金管理人积极应对市场变化，努力提升基金业绩的决心，但投资者也需关注新策略实施过程中可能带来的不确定性风险。
基金业绩表现：份额净值增长率低于业绩基准
两类份额均未达业绩基准预期
本报告期内，基金A类份额净值增长率为0.87%，同期业绩比较基准收益率为1.62%；基金Y类份额净值增长率为0.94%，同期业绩比较基准收益率为1.62%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率，反映出本季度基金在投资运作上未能充分把握市场机会，实现超越业绩基准的表现。这可能与市场的复杂性、投资策略调整的及时性等因素有关。投资者应密切关注基金后续能否通过优化投资策略，缩小与业绩基准的差距，提升投资回报。
基金资产组合：基金投资占比超八成
各类资产配置比例稳定
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 6,734,525.31 | 10.98 |
| 其中：股票 | 6,734,525.31 | 10.98 | |
| 2 | 基金投资 | 49,928,948.58 | 81.42 |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,172,979.96 | 1.91 |
| 8 | 其他资产 | 41,619.77 | 0.07 |
| 9 | 合计 | 61,321,273.18 | 100.00 |
从报告期末基金资产组合情况来看，基金投资占比最高，达81.42%，是资产配置的核心部分。权益投资占比10.98%，其中通过港股通交易机制投资的港股公允价值为1,646,826.66元，占基金资产净值比例2.69%。这种配置结构体现了FOF基金通过分散投资降低风险的特点。但权益市场波动可能对基金净值产生较大影响，投资者需关注权益市场走势对基金资产组合价值的波动影响。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外股票行业配置各有侧重
- 境内股票：报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比最高，公允价值为2,962,378.00元，占基金资产净值比例4.84%；其次是文化、体育和娱乐业，占比1.25%；采矿业占比1.01%。整体行业分布相对分散，有助于分散单一行业风险。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 620,776.00 | 1.01 |
| C | 制造业 | 2,962,378.00 | 4.84 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 477,093.00 | 0.78 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 259,076.65 | 0.42 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 768,375.00 | 1.25 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 5,087,698.65 | 8.31 |
- 港股通投资股票：采用全球行业分类标准（GICS），工业占基金资产净值比例0.21%，地产业占比0.14%。港股投资部分同样注重分散配置，但整体占比较境内股票低。
| 能源 | - | - |
|---|---|---|
| 金融 | - | - |
| 医疗保健 | - | - |
| 工业 | 128,922.37 | 0.21 |
| 信息技术 | - | - |
| 电信服务 | - | - |
| 公用事业 | - | - |
| 地产业 | 86,452.86 | 0.14 |
| 合计 | 1,646,826.66 | 2.69 |
行业配置的分散性有助于降低行业集中风险，但不同行业的发展前景和市场波动对基金净值的影响程度各异，投资者需关注行业动态变化对基金投资组合的影响。
股票投资明细：皖新传媒占比1.25%居首
前十股票投资分布
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，皖新传媒占比1.25%，数量为112,500股，公允价值768,375.00元，位居第一。广弘控股、阿里巴巴 - W、晋控煤业等也在前十之列。这些股票涵盖了传媒、农业、互联网、煤炭等多个领域，体现了基金在股票投资上的分散策略。但单一股票占比相对不高，即使个别股票出现大幅波动，对基金整体净值的影响相对有限。投资者可关注这些重点股票的业绩表现和市场动态，以及基金对其持仓的调整情况。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601801 | 皖新传媒 | 112,500 | 768,375.00 | 1.25 |
| 2 | 000529 | 广弘控股 | 103,000 | 629,330.00 | 1.03 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴 - W | 6,200 | 620,819.08 | 1.01 |
| 4 | 601001 | 晋控煤业 | 50,800 | 620,776.00 | 1.01 |
| 5 | 002043 | 兔宝宝 | 58,000 | 568,400.00 | 0.93 |
| 6 | 300274 | 阳光电源 | 8,200 | 555,714.00 | 0.91 |
| 7 | 002233 | 塔牌集团 | 66,700 | 493,580.00 | 0.81 |
| 8 | 600897 | 厦门空港 | 32,700 | 477,093.00 | 0.78 |
| 9 | 02331 | 李宁 | 29,500 | 455,190.72 | 0.74 |
| 10 | 01313 | 华润建材科技 | 232,000 | 355,441.63 | 0.58 |
开放式基金份额变动：总体增长0.83%
两类份额增长情况不同
本季度中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A类份额报告期期初基金份额总额55,979,326.25份，期末为55,979,391.46份，基本保持稳定；Y类份额报告期期初基金份额总额3,803,103.37份，期间总申购份额138,390.90份，期末为3,941,494.27份，增长较为明显。整体基金份额从期初的59,782,429.62份增长至期末的59,920,885.73份，增长率为0.83%。份额的增长反映了投资者对该基金的关注度和认可度有所提升，但投资者仍需结合基金的业绩表现、市场环境等因素，综合判断投资决策。
| 项目 | 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）A | 中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 55,979,326.25 | 3,803,103.37 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 65.21 | 138,390.90 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 55,979,391.46 | 3,941,494.27 |
综合来看，中欧预见平衡养老三年持有混合发起（FOF）在2025年第2季度虽有份额增长，但净值表现与业绩基准存在差距。投资者在关注基金投资策略调整和资产配置变化的同时，需谨慎评估市场风险，合理规划养老投资。
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