合煦智远欣悦利率债季报解读：份额赎回超2.24亿份，净值增长率降超5%
2025年7月19日，合煦智远基金管理有限公司发布了旗下合煦智远欣悦利率债债券型证券投资基金2025年第2季度报告。报告期内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为显著的变化。以下将对季报中的关键数据进行详细解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：两类份额表现分化
报告期为2025年4月1日至6月30日，合煦智远欣悦利率债A类和C类份额主要财务指标呈现不同态势。
| 主要财务指标 | 合煦智远欣悦利率债A | 合煦智远欣悦利率债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,564.12 | -16,357.87 |
| 本期利润（元） | 4,571.17 | -16,333.92 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0006 | -0.0507 |
| 期末基金资产净值（元） | 166,067.67 | 441,113.59 |
| 期末基金份额净值 | 0.9425 | 0.9421 |
A类份额本期已实现收益和本期利润均为正，而C类份额则为负。从加权平均基金份额本期利润来看，A类份额微正，C类份额为 -0.0507 。期末基金资产净值方面，C类份额约为A类份额的2.66倍 ，但两类份额的期末基金份额净值相近。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率低于业绩比较基准
合煦智远欣悦利率债A类和C类份额在过去三个月及自基金合同生效起至今，净值增长率均低于业绩比较基准收益率。
| 阶段 | 合煦智远欣悦利率债A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -5.75% | 0.17% | 0.82% | 0.10% | -6.57% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.75% | 0.17% | 0.96% | 0.10% | -6.71% | 0.07% |
| 阶段 | 合煦智远欣悦利率债C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -5.79% | 0.17% | 0.82% | 0.10% | -6.61% | 0.07% |
| 自基金合同生效起至今 | -5.79% | 0.17% | 0.96% | 0.10% | -6.75% | 0.07% |
A类份额过去三个月净值增长率为 -5.75% ，同期业绩比较基准收益率为0.82% ，差值达 -6.57% ；C类份额过去三个月净值增长率为 -5.79% ，与业绩比较基准收益率差值为 -6.61% 。这表明基金在报告期内的表现未能达到业绩比较基准的预期。
投资策略与运作：建仓期增持短期利率债
4月美国提升关税税率扰动经济预期，不过经济扩张政策及供给侧改革对物价下行有一定对冲。二季度人民银行公开市场操作7天回购利率以及贷款市场报价利率（LPR）均调降10基点（bp）。报告期债券到期收益率下行，中证1年期国债、10年期国债和国开行债收益率较一季度末分别下行15bp、17bp、16bp 。中证5年期AAA评级中票与国开行债收益率差较一季度末收窄6bp ，5年AA +至AAA利差和AA至AA +利差分别缩窄1bp和走扩5bp 。
基金二季度处于建仓期，在流动性管理的同时增持了短期利率债，以应对市场变化。
基金业绩表现：两类份额均下跌
报告期内，合煦智远欣悦利率债A类份额净值增长率为 -5.75% ，C类份额净值增长率为 -5.79% ，而同期业绩基准增长率均为0.82% 。两类份额净值增长率均为负，且跑输业绩基准，显示出报告期内基金业绩面临挑战。
基金资产组合：债券投资占主导
资产组合以债券和买入返售金融资产为主
报告期末，基金总资产为627,789.45元。其中权益投资、资产支持证券、贵金属投资、金融衍生品投资均为0 。买入返售金融资产为215,000.22元，占基金总资产的34.25% ；银行存款和结算备付金合计7,706.93元，占比1.23% 。债券投资方面，仅持有国家债券，公允价值为405,082.30元，占基金资产净值比例为66.72% 。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 资产支持证券 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 215,000.22 | 34.25 |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,706.93 | 1.23 |
| 7 | 其他资产 | - | - |
| 8 | 合计 | 627,789.45 | 100.00 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 405,082.30 | 66.72 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 405,082.30 | 66.72 |
基金资产组合较为集中，债券投资是主要构成部分，反映了债券型基金的特点。
行业与股票投资：未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票及港股通股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这与基金以利率债券为主要投资对象的定位相符。
开放式基金份额变动：A类份额赎回规模大
A类份额赎回超2.24亿份，C类份额申购增加
| 项目 | 合煦智远欣悦利率债A | 合煦智远欣悦利率债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 225,001,077.29 | 283,481.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 174,634.03 | 184,757.16 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 224,999,509.97 | 20.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 176,201.35 | 468,218.16 |
合煦智远欣悦利率债A类份额报告期期初总额为225,001,077.29份，期间总赎回份额高达224,999,509.97份，期末份额总额仅为176,201.35份 。C类份额期初283,481.00份，期间总申购份额184,757.16份，总赎回份额20份，期末份额总额为468,218.16份 。A类份额的大规模赎回值得投资者关注。
风险提示
- 净值波动风险：报告期内基金净值增长率为负且跑输业绩比较基准，未来净值仍可能受到市场利率、债券价格波动等因素影响，存在波动风险。
- 巨额赎回风险：报告期内出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况，若该持有人大比例赎回，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险、仓位调整困难，甚至影响基金份额净值。
- 资产规模风险：截至报告期末，基金存在连续二十个工作日基金资产净值低于五千万的情形，极端情况下，若大额赎回导致资产规模连续六十个工作日低于5000万元，基金可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。