宝盈北证50成份指数发起式季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长超12%
宝盈北证50成份指数发起式基金2025年第二季度报告已披露，报告期内多项数据变化显著，其中开放式基金份额申购赎回变动较大，基金净值增长率也表现突出。以下将对报告中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益与资产净值差异明显
宝盈北证50成份指数发起式基金分为A、C两类份额，在2025年4月1日至6月30日报告期内，主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 宝盈北证50成份指数发起式A | 宝盈北证50成份指数发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 232,599.84 | 654,950.20 |
| 本期利润（元） | 2,114,512.15 | 4,767,611.29 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.1218 | 0.1260 |
| 期末基金资产净值（元） | 18,401,832.34 | 80,713,052.51 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0712 | 1.0702 |
从数据来看，C类份额的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值均高于A类份额。这可能与两类份额的投资者结构、规模以及收费模式等因素有关。而加权平均基金份额本期利润和期末基金份额净值差异较小，表明两类份额在收益表现上整体较为接近。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准，波动有差异
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 宝盈北证50成份指数发起式A | 宝盈北证50成份指数发起式C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 12.95% | 2.76% | 13.31% | -0.36% | -0.38% | 12.95% | 2.76% | 13.31% | -0.36% | -0.38% |
| 自基金合同生效起至今 | 7.02% | 2.40% | 5.85% | 1.17% | -0.52% | 7.02% | 2.40% | 5.85% | 1.17% | -0.52% |
过去三个月，两类份额净值增长率均为12.95%，略低于业绩比较基准收益率13.31%，差值为 -0.36%。自基金合同生效起至今，净值增长率为7.02%，高于业绩比较基准收益率5.85%，差值为1.17%，显示出基金在长期表现上跑赢业绩比较基准。同时，净值增长率标准差小于业绩比较基准收益率标准差，说明基金净值波动相对较小。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金整体走势与业绩比较基准收益率变动趋势相近，但在部分阶段表现更为突出，进一步证明了基金在跟踪指数的同时，具备一定的超越指数表现的能力。
投资策略与运作：紧跟指数，应对市场波动
本基金跟踪北证50成份指数，该指数由北交所规模大、流动性好的50只上市公司证券组成，包含多家专精特新企业，成长及盈利能力表现优异。
2025年开年以来，宏观经济保持稳定增长，北证50指数走势波动较大。1月快速上涨，3月18日到达1411.88点，4月因特朗普宣布超预期关税政策急跌，4月7日单日跌幅达17.95%，随后触底反弹，二季度区间上涨13.85%，大幅跑赢A股主要宽基指数。
本基金采取完全复制的被动式指数基金管理策略，用量化方法跟踪和控制偏离度，力争跟踪指数收益并控制跟踪误差。基金于2025年2月28日成立，3月24日开放申赎。
展望下半年，全球经济面临贸易保护主义加剧和地缘政治紧张等挑战，中美经贸关系虽有所缓和，但仍需关注后续谈判进程及关税税率对A股投资者情绪的影响。外部流动性方面，预计美元指数弱势，美债收益率高位震荡到下行，有利于市场风险偏好提升。国内政策有望带动宏观经济基本面企稳修复，无风险利率或延续低位震荡，人民币汇率保持双向波动，投资者情绪有望继续回暖。
基金业绩表现：两类份额增长超12%，略逊于基准
截至报告期末，宝盈北证50成份指数发起式A的基金份额净值为1.0712元，本报告期基金份额净值增长率为13.03%；宝盈北证50成份指数发起式C的基金份额净值为1.0702元，本报告期基金份额净值增长率为12.95%。同期业绩比较基准收益率为13.31%。
两类份额的净值增长率均超12%，但略低于业绩比较基准收益率。这可能是由于完全复制策略在跟踪指数过程中，受到市场冲击、交易成本等因素影响，导致未能完全贴合指数表现。
基金资产组合：权益投资占比超八成
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 94,162,981.14 | 81.88 |
| 其中：股票 | 94,162,981.14 | 81.88 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 202,541.15 | 0.18 |
| 其中：债券 | 202,541.15 | 0.18 | |
| 4 | 银行存款和结算备付金合计 | 17,854,234.93 | 15.53 |
| 5 | 其他资产 | 2,776,054.13 | 2.41 |
| 6 | 合计 | 114,995,811.35 | 100.00 |
报告期末，权益投资占基金总资产比例高达81.88%，其中股票投资金额为94,162,981.14元，充分体现了基金紧密跟踪指数的投资策略。固定收益投资占比0.18%，金额为202,541.15元，主要为国家债券，起到一定的稳定收益和风险分散作用。银行存款和结算备付金合计占比15.53%，保证了基金的流动性。
股票投资组合：制造业占比近八成
按行业分类的股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 1,082,400.00 | 1.09 |
| C | 制造业 | 78,000,319.84 | 78.70 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,992,965.10 | 2.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 10,630,941.98 | 10.73 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 2,456,354.22 | 2.48 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 94,162,981.14 | 95.00 |
指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业占比近八成，达78.70%，公允价值为78,000,319.84元。信息传输、软件和信息技术服务业占比10.73%，科学研究和技术服务业占比2.48%等。行业分布反映了北证50指数成份股的行业特征，也体现了基金对指数的紧密跟踪。
期末股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 832982 | 锦波生物 | 24,570 | 8,745,937.20 | 8.82 |
| 2 | 835185 | 贝特瑞 | 241,022 | 5,615,812.60 | 5.67 |
| 3 | 832522 | 纳科诺尔 | 78,180 | 3,957,471.60 | 3.99 |
| 4 | 920799 | 艾融软件 | 59,824 | 3,704,900.32 | 3.74 |
| 5 | 834599 | 同力股份 | 163,032 | 3,488,884.80 | 3.52 |
| 6 | 872808 | 曙光数创 | 56,962 | 3,392,656.72 | 3.42 |
| 7 | 839493 | 并行科技 | 20,900 | 3,134,164.00 | 3.16 |
| 8 | 430047 | 诺思兰德 | 136,802 | 2,927,562.80 | 2.95 |
| 9 | 835368 | 连城数控 | 100,423 | 2,879,127.41 | 2.90 |
| 10 | 430139 | 华岭股份 | 96,297 | 2,595,204.15 | 2.62 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细中，锦波生物占比最高，为8.82%，公允价值8,745,937.20元。前十大股票投资明细反映了基金对北证50指数成份股的配置情况，各股票占比相对分散，有助于分散风险。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大，C类份额增长显著
| 项目 | 宝盈北证50成份指数发起式A | 宝盈北证50成份指数发起式C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 16,160,404.78 | 16,429,658.46 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 9,529,757.75 | 154,072,312.74 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 8,511,944.76 | 95,081,014.77 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 17,178,217.77 | 75,420,956.43 |
报告期内，两类份额的申购赎回规模较大。C类份额的申购份额高达154,072,312.74份，赎回份额为95,081,014.77份，期末份额总额增长至75,420,956.43份，增长显著。A类份额申购9,529,757.75份，赎回8,511,944.76份，期末份额总额为17,178,217.77份。份额的变动可能受到市场行情、投资者预期以及基金业绩表现等多种因素影响。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管基金旨在跟踪北证50指数，但市场波动仍可能导致基金净值大幅波动。如2025年4月因关税政策导致北证50指数急跌，基金净值也可能受到影响。
- 行业集中风险：基金股票投资中制造业占比近八成，若制造业行业出现系统性风险，如行业竞争加剧、政策调整等，可能对基金业绩产生较大冲击。
- 份额变动风险：开放式基金份额申购赎回规模较大，可能影响基金的投资组合调整和业绩表现。若短期内大量赎回，基金可能需要卖出资产变现，从而影响投资策略的实施。
机会提示
- 政策支持：下半年针对北交所存量代码切换、ETF等政策值得期待，可能为北证50指数及本基金带来新的发展机遇，推动指数和基金净值上升。
- 市场风格匹配：二季度小盘风格表现强于大盘风格，价值风格好于成长风格，而北证50指数成份股多为小盘股，若市场风格延续，基金有望继续取得较好表现。
- 宏观环境改善：国内政策推动市场长远健康发展，下半年宏观经济基本面有望企稳修复，无风险利率或延续低位震荡，人民币汇率保持双向波动，投资者情绪回暖，有利于基金业绩提升。
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