宝盈盈润纯债债券季报解读：份额申购大增，净值增长略逊基准
宝盈盈润纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，本季度内，该基金在份额变动、净值表现等方面出现了较为明显的变化。其中，宝盈盈润纯债债券E份额申购增长超12倍，同时，两类份额净值增长率均略低于业绩比较基准。以下将对报告关键内容进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均实现增长
宝盈盈润纯债债券A和E在2025年二季度主要财务指标均呈现增长态势。
| 主要财务指标 | 宝盈盈润纯债债券A | 宝盈盈润纯债债券E |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 2,846,265.80 | 195,232.34 |
| 本期利润（元） | 4,937,620.17 | 340,849.76 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0157 | 0.0117 |
| 期末基金资产净值（元） | 386,063,637.01 | 104,806,474.50 |
| 期末基金份额净值 | 1.0884 | 1.0868 |
宝盈盈润纯债债券A本期已实现收益为2,846,265.80元，本期利润达4,937,620.17元；宝盈盈润纯债债券E本期已实现收益195,232.34元，本期利润340,849.76元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0157元，E类为0.0117元。期末基金资产净值A类为386,063,637.01元，E类为104,806,474.50元 ，期末基金份额净值A类1.0884元，E类1.0868元。整体来看，两类份额在本季度均实现了利润增长，资产净值也有所提升。
基金净值表现：略逊业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
宝盈盈润纯债债券A和E在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率存在差异。
| 阶段 | 宝盈盈润纯债债券A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 宝盈盈润纯债债券E净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.47% | 1.79% | -0.32% | 1.45% | 1.79% | -0.34% |
| 过去三年 | 12.77% | 16.25% | -3.48% | / | / | / |
| 过去五年 | 24.94% | 25.18% | -0.24% | / | / | / |
| 自基金合同生效起至今 | 30.79% | 29.80% | 0.99% | 4.55% | 8.02% | -3.47% |
过去三个月，宝盈盈润纯债债券A净值增长率为1.47%，业绩比较基准收益率为1.79%，差值为 -0.32%；宝盈盈润纯债债券E净值增长率1.45%，业绩比较基准收益率1.79%，差值 -0.34%。过去三年、五年及自基金合同生效起至今等阶段，两类份额与业绩比较基准收益率差值各有不同。整体而言，在近三个月内，两类份额净值增长均略低于业绩比较基准。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况来看，宝盈盈润纯债债券A在长期表现上略优于业绩比较基准，而宝盈盈润纯债债券E则落后于业绩比较基准。这反映出不同份额在长期运作过程中，受多种因素影响，与业绩比较基准产生了不同程度的偏离。
投资策略与运作：债市波动中寻求收益
报告期内，二季度债市收益率先下行后震荡。4月因中美贸易战及对等关税带动市场避险情绪升温，收益率明显下行；5月受日内瓦经贸会谈带来90天缓冲期影响，机构投资者对外贸抢出口的持续性存疑，收益率走平；6月市场博弈央行重启买债及跨季后资金面转松，收益率震荡下行。
展望三季度，美联储存在降息预期以及人民币暂无贬值风险，国内债券市场仍存在降准、降息预期等潜在利好。报告期内，本基金以城投债作为底仓配置，并通过交易长久期国债、二级资本债获取资本利得。基金在复杂的债市环境中，通过合理的资产配置和交易策略，努力实现收益目标。
基金业绩表现：两类份额增长平稳但仍有差距
截至本报告期末，宝盈盈润纯债债券A的基金份额净值为1.0884元，本报告期基金份额净值增长率为1.47%；宝盈盈润纯债债券E的基金份额净值为1.0868元，本报告期基金份额净值增长率为1.45%。同期业绩比较基准收益率为1.79%。虽然两类份额净值均实现增长，但与业绩比较基准相比仍有一定差距，反映出基金在本季度的投资运作未能完全达到业绩比较基准的表现。
基金资产组合：固定收益投资占比超九成
资产组合情况
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 588,523,464.73 | 97.40 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 12,001,380.82 | 1.99 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,965,700.53 | 0.33 |
| 其他资产 | 1,773,545.78 | 0.29 |
| 合计 | 604,264,091.86 | 100.00 |
固定收益投资金额为588,523,464.73元，占基金总资产的97.40%，其中债券占95.34%，资产支持证券占2.05%。权益投资、基金投资、贵金属投资及金融衍生品投资均无持仓。基金资产主要集中于固定收益领域，符合债券型基金的投资特点，旨在追求较为稳定的收益。
债券投资组合
从债券品种分类来看，债券投资组合较为分散。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 13,697,311.48 | 2.79 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 30,401,652.05 | 6.19 |
| 同业存单 | 6,977,662.52 | 1.42 |
| 其他 | 173,283,905.75 | 35.30 |
| 合计 | 576,109,850.63 | 117.37 |
国家债券公允价值13,697,311.48元，占比2.79%；金融债券30,401,652.05元，占比6.19%；同业存单6,977,662.52元，占比1.42% ，其他类别债券占比35.30%。这种分散的投资结构有助于降低单一债券品种带来的风险，但也需要关注不同债券品种受市场波动影响的程度。
股票投资组合：本季度未持有股票
报告期末，本基金未持有境内股票及港股通股票，也未持有按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细。这表明基金在本季度专注于债券市场投资，未涉足股票市场，避免了股票市场波动对基金净值的影响，符合纯债债券型基金的定位。
开放式基金份额变动：E类份额申购增长超12倍
| 项目 | 宝盈盈润纯债债券A | 宝盈盈润纯债债券E |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 306,115,647.46 | 8,249,321.33 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 85,206,593.68 | 109,794,659.80 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 36,616,077.91 | 21,607,630.73 |
| 报告期期末基金份额总额 | 354,706,163.23 | 96,436,350.40 |
宝盈盈润纯债债券A报告期期初份额总额306,115,647.46份，期间总申购份额85,206,593.68份，总赎回份额36,616,077.91份，期末份额总额354,706,163.23份。宝盈盈润纯债债券E期初份额总额8,249,321.33份，期间总申购份额109,794,659.80份，总赎回份额21,607,630.73份，期末份额总额96,436,350.40份。其中，宝盈盈润纯债债券E申购份额增长显著，较期初增长超12倍，显示出投资者对该类份额的关注度在本季度大幅提升。
综合来看，宝盈盈润纯债债券在2025年第二季度，份额变动明显，尤其是E类份额申购大增。然而，净值增长略逊于业绩比较基准，投资策略上紧密围绕债市波动进行调整。投资者在关注基金份额增长的同时，需留意净值表现与业绩基准的差距，以及债市波动对基金未来收益的影响。
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