新沃通利纯债季报解读：份额申购赎回变动大，净值增长不及基准
2025年第二季度，新沃通利纯债债券型证券投资基金在复杂的经济环境下，展现出了一系列值得关注的表现。从主要财务指标到基金净值表现，从投资策略到资产组合，诸多数据变化反映出该基金在本季度的运作情况，对投资者而言，深入了解这些信息至关重要。
主要财务指标：A、C两类收益有差异
本季度新沃通利纯债A和C两类基金在主要财务指标上呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 新沃通利纯债A | 新沃通利纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 4,926,533.71 | 17,339.25 |
| 本期利润（元） | 7,213,286.00 | 98,772.79 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0099 | 0.0229 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,423,453,941.19 | 1,384,700.40 |
| 期末基金份额净值 | 1.1165 | 1.1101 |
新沃通利纯债A本期已实现收益和本期利润均远高于C类，这表明A类在投资收益获取上更为突出。加权平均基金份额本期利润C类略高于A类，反映出C类在份额收益分配上的特点。期末基金资产净值A类规模庞大，而C类相对较小，这也影响了整体的收益表现。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与基准收益率对比
新沃通利纯债A和C在不同时间段内，净值增长率与业绩比较基准收益率相比，表现不佳。
| 阶段 | 新沃通利纯债A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 新沃通利纯债C净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.62% | 1.67% | -1.05% | 1.94% | 1.67% | 0.27% |
| 过去六个月 | -0.34% | 1.05% | -1.39% | 0.86% | 1.05% | -0.19% |
| 过去一年 | 2.38% | 4.80% | -2.42% | 3.67% | 4.80% | -1.13% |
| 过去三年 | 5.09% | 15.59% | -10.50% | 5.56% | 15.59% | -10.03% |
| 过去五年 | 8.62% | 24.47% | -15.85% | 8.30% | 24.47% | -16.17% |
| 自基金合同生效起至今 | 18.14% | 45.21% | -27.07% | 19.65% | 45.21% | -25.56% |
无论是短期还是长期，新沃通利纯债A和C的净值增长率大多低于业绩比较基准收益率。过去三年和五年，差距尤为明显，这显示出基金在长期投资过程中，未能有效跑赢业绩比较基准，投资者收益受到影响。
累计净值增长率变动与基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，同样呈现出落后态势。这意味着在基金成立至今的整个过程中，基金的增长幅度落后于业绩比较基准设定的增长水平，反映出基金投资策略在实现收益目标上存在一定挑战。
投资策略与运作：应对复杂经济形势
2025年二季度，宏观经济较弱，制造业PMI处于荣枯线以下，非制造业PMI虽在荣枯线以上但仍低位，工业增加值同比增速下行，固定资产同比增速走低，仅社会消费品零售总额同比增速因国家补贴创新高，同时通缩压力明显。货币市场资金面整体偏宽松，央行5月降准降息，债市收益率震荡下行，短端下行幅度大于长端，收益率曲线陡峭化。
本基金主要投资于利率债，在保持一定底仓情况下，对部分长期限利率债进行波段操作，旨在增厚账户收益。面对复杂的经济和市场环境，基金的投资策略旨在通过灵活调整，适应市场变化，寻求收益机会。然而，从净值表现来看，这一策略在本季度尚未充分实现超越业绩比较基准的目标。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
截至本报告期末，新沃通利纯债A基金份额净值为1.1165元，本报告期基金份额净值增长率为0.62%；新沃通利纯债C基金份额净值为1.1101元，本报告期基金份额净值增长率为1.94%；同期业绩比较基准收益率为1.67%。A类基金份额净值增长率低于业绩比较基准，C类虽略高于基准，但优势不明显。这表明在本季度，基金整体业绩未能有效超越业绩比较基准，投资者获得的收益相对有限。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产组合比例
报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比最大。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 869,334,079.85 | 61.00 |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | 485,104,694.04 | 34.04 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 70,786,417.39 | 4.97 |
| 其他资产 | 1,200.00 | 0.00 |
| 合计 | 1,425,226,391.28 | 100.00 |
固定收益投资占比61.00%，主要为债券投资，达869,334,079.85元。买入返售金融资产占比34.04%，银行存款和结算备付金合计占4.97%，其他资产占比极小。这种资产配置结构体现了纯债基金以固定收益投资为主的特点，旨在追求稳健收益，但也可能限制了收益的大幅增长空间。
债券投资组合
从债券品种分类来看，国家债券和金融债券是主要投资对象。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 256,530,666.15 | 18.00 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 612,803,413.70 | 43.01 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
金融债券占比43.01%，其中政策性金融债为612,803,413.70元，占比43.01%；国家债券占比18.00%。这种债券投资结构有助于控制风险，但在市场环境变化时，需关注不同债券品种的表现对基金收益的影响。
股票投资组合：未持有股票
本基金本报告期末未持有境内股票和港股通投资股票，这符合纯债基金的投资特点，专注于固定收益领域，避免股票市场波动带来的风险，以追求相对稳定的收益。然而，在股票市场表现较好时，基金可能错失部分收益机会。
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
| 项目 | 新沃通利纯债A | 新沃通利纯债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,116,452,418.19 | 18,246,613.81 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 860,164,815.69 | 4,671,301.57 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 701,733,610.46 | 21,670,600.96 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,274,883,623.42 | 1,247,314.42 |
新沃通利纯债A和C在报告期内，申购和赎回份额规模较大。A类申购份额达860,164,815.69份，赎回份额701,733,610.46份；C类申购份额4,671,301.57份，赎回份额21,670,600.96份。这种大规模的申购赎回变动，反映出投资者对该基金的关注度较高，但同时也可能对基金的稳定运作带来一定挑战，如流动性管理难度增加。
风险提示：单一投资者占比高
报告期内本基金出现单一投资者持有基金份额比例超过20%的情况。在单一投资者持有基金份额比例较高的情况下，如该投资者集中赎回，可能会增加基金的流动性风险。此外，由于基金在遇到大额赎回的时候可能需要变现部分资产，可能对持有资产的价格形成冲击，增加基金的市场风险。投资者需密切关注这一情况，谨慎做出投资决策。
综合来看，2025年第二季度新沃通利纯债债券型证券投资基金在复杂市场环境下，面临净值增长不及业绩比较基准、份额变动较大以及单一投资者占比高等问题。投资者在考虑投资该基金时，应充分权衡风险与收益，结合自身风险承受能力做出决策。
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