万家鑫享纯债季报解读：份额增长99.93%，利润大增2398.53万元
万家鑫享纯债债券型证券投资基金2025年第2季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：利润与资产净值双增长
各指标表现差异明显
本季度万家鑫享纯债A和C在主要财务指标上呈现出不同表现。从数据来看：
| 主要财务指标 | 万家鑫享纯债A | 万家鑫享纯债C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 6,999,057.42 | 2,203.51 |
| 本期利润（元） | 23,989,168.24 | 3,874.42 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0245 | 0.0185 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,036,108,763.29 | 633,341.65 |
| 期末基金份额净值 | 1.0580 | 1.0553 |
万家鑫享纯债A的本期已实现收益、本期利润以及期末基金资产净值都远高于C类份额。这表明A类份额在投资运作上取得了更为显著的成果，吸引了更多资金，进而在收益和资产规模上体现出优势。
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩基准对比
万家鑫享纯债A和C在不同时间段的净值增长率均高于同期业绩比较基准收益率：
| 阶段 | 万家鑫享纯债A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 万家鑫享纯债C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 2.37% | 0.97% | 1.40% | 2.37% | 1.40% |
| 过去六个月 | 1.06% | -0.11% | 1.17% | 1.06% | 1.17% |
| 过去一年 | 4.29% | 2.16% | 2.13% | 4.29% | 2.13% |
| 过去三年 | 10.37% | 6.51% | 3.86% | 10.37% | 3.86% |
| 过去五年 | 17.84% | 8.14% | 9.70% | 17.84% | 9.70% |
| 自基金合同生效起至今 | 35.08% | 12.74% | 22.34% | 34.39% | 21.65% |
从数据可以看出，无论是短期还是长期，该基金在获取收益方面表现出色，能够为投资者带来超越业绩比较基准的回报。这反映出基金管理人在投资策略的运用和市场把握上具有较强的能力。
投资策略与运作分析：灵活调整应对市场波动
市场波动中组合灵活调整
- 市场回顾：二季度现券市场情绪波动，4月初因贸易战形势收益率曲线全线下移，10年国债短时间下行15bp；月中30年国债受供给预期扰动，月末政治局会议后市场波动，下旬“股债跷跷板”效应再现。
- 组合回顾：采用哑铃型持仓结构，底仓以3年内无信用风险的政策性银行金融债票息打底，杠杆利用长期限、无信用风险的利率债波段交易。报告期内，4月初长债上涨后获利了结，尝试两轮波段操作，4月下旬降久期；5月加仓超长债后止损降仓，下旬拉升久期效果一般后减持；6月回补长端仓位并维持中高久期。
- 市场展望及投资策略：央行维持偏暖操作，债市调整幅度有限，更多在“股债跷跷板”效应下波动，长债交易盘抱团难瓦解。现阶段突破前低需央行买债落地或7月海外降息预期发酵等增量宽货币信号催化。从中期看，关税谈判和贸易数据影响下，市场下修增量财政政策预期，增强债市做多胜率。
基金管理人在复杂多变的市场环境中，通过灵活调整投资组合，积极应对市场波动，为基金业绩提供了有力支撑。
基金业绩表现：短期涨幅可观
份额净值增长超业绩基准
截至报告期末，万家鑫享纯债A基金份额净值为1.0580元，本报告期基金份额净值增长率为2.37%，同期业绩比较基准收益率为0.97%；万家鑫享纯债C基金份额净值为1.0553元，本报告期基金份额净值增长率为2.38%，同期业绩比较基准收益率为0.97%。
短期内，该基金的业绩表现突出，净值增长率大幅超过业绩比较基准收益率，为投资者创造了较好的收益。
基金资产组合情况：债券投资占主导
资产配置高度集中于债券
报告期末基金资产组合情况如下：
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 固定收益投资 | 1,341,033,195.27 | 99.97 |
| 其中：债券 | 1,341,033,195.27 | 99.97 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 401,411.50 | 0.03 |
| 其他资产 | 1,000.00 | 0.00 |
| 合计 | 1,341,435,606.77 | 100.00 |
可以看出，基金资产高度集中于固定收益投资，其中债券投资占据绝对主导地位，占比近100%。这种配置结构体现了债券型基金的特点，同时也表明基金注重资产的稳定性和固定收益的获取。
股票投资组合：无境内及港股通股票持仓
专注债券投资
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这进一步明确了该基金专注于债券市场投资的定位，避免了股票市场的波动对基金业绩产生较大影响，符合其风险收益特征。
债券投资组合：品种多样，政策性金融债占优
债券品种分布及占比
报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 91,455,382.51 | 8.82 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 882,228,682.19 | 85.10 |
| 其中：政策性金融债 | 780,909,183.56 | 75.32 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | 40,420,165.48 | 3.90 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | 326,928,965.09 | 31.53 |
| 10 | 合计 | 1,341,033,195.27 | 129.35 |
债券投资品种较为多样，金融债券占比最高，其中政策性金融债又在金融债券中占据主导。这种配置有助于在保证一定收益的同时，控制信用风险，符合基金稳健投资的风格。
开放式基金份额变动：A、C类份额呈现不同趋势
份额申购赎回情况
| 项目 | 万家鑫享纯债A | 万家鑫享纯债C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 979,272,312.24 | 80,410.02 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 82,797.16 | 652,795.04 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 28,624.10 | 133,027.37 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 979,326,485.30 | 600,177.69 |
万家鑫享纯债A类份额总体较为稳定，申购赎回量相对较小；而C类份额申购量较大，赎回量也相对较高，但期末份额总额仍有显著增长。这可能与投资者对不同份额类别的投资偏好以及市场环境变化有关。
风险提示：单一投资者占比高带来潜在风险
巨额赎回风险需关注
报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，该机构投资者在2025年4月1日 - 2025年6月30日期间，持有份额979,240,109.67，占比99.93%。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，导致暂停赎回或延缓支付赎回款项。若个别投资者巨额赎回后基金资产净值连续六十个工作日低于5000万元，还可能面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。投资者需密切关注这一风险因素，谨慎做出投资决策。
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