交银安悦平衡养老三年持有期混合发起（FOF）季报解读：净值增长4.74%，份额增长0.002%
2025年第2季度，交银施罗德安悦平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）展现出了一系列值得关注的财务与投资动态。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多方面的数据变化反映了该基金在复杂市场环境下的运作情况。以下将对基金季报进行详细解读，为投资者揭示其中的关键信息与潜在风险。
主要财务指标：本期利润117.49万元，已实现收益为负
本期已实现收益为负
报告期内，交银安悦平衡养老三年持有期混合发起（FOF）A的本期已实现收益为 -307,814.92元。这意味着基金在利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负数，反映出基金在传统收益获取途径上遇到一定挑战。
本期利润实现正增长
尽管已实现收益为负，但本期利润达到了1,174,930.62元，加权平均基金份额本期利润为0.0209元。这主要得益于本期公允价值变动收益的贡献，表明基金资产在报告期内的公允价值有所上升，推动了整体利润的增长。
资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为58,810,107.88元，期末基金份额净值为1.0474元。稳定的资产净值和份额净值显示出基金在资产规模和单位价值上保持相对平稳，为投资者提供了较为稳定的投资基础。
| 主要财务指标 | 交银安悦平衡养老三年持有期混合发起（FOF）A |
|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -307,814.92 |
| 本期利润（元） | 1,174,930.62 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0209 |
| 期末基金资产净值（元） | 58,810,107.88 |
| 期末基金份额净值 | 1.0474 |
基金净值表现：自成立来净值增长率4.74%，跑输业绩比较基准
净值增长率与标准差
自基金合同生效起至今，交银安悦平衡养老三年持有期混合发起（FOF）A的净值增长率为4.74%，净值增长率标准差为0.70%。这表明基金在运作期间实现了一定的净值增长，但增长幅度相对有限，且净值波动程度较小，反映出该基金较为稳健的投资风格。
与业绩比较基准对比
同期业绩比较基准收益率为16.98%，业绩比较基准收益率标准差为0.65%。基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值为 -12.24%，显示出基金在业绩表现上未能达到业绩比较基准的水平，跑输幅度较为明显。这可能与基金的资产配置策略、市场环境变化等多种因素有关。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 4.74% | 0.70% | 16.98% | 0.65% | -12.24% | 0.05% |
投资策略与运作分析：灵活调整资产结构应对市场变化
宏观经济与市场环境分析
2025年二季度，国内经济在政策支撑下表现平稳，但需求承接力不足，企业利润承压。海外方面，美国政策扰动市场预期，但经济数据整体向好，美联储对降息较为谨慎。权益市场先抑后扬，小微盘表现占优，债券市场收益率震荡。
基金投资策略调整
本基金密切关注市场动态，灵活调整各类资产结构。固定收益资产方面，优化持仓结构，增加久期和中长信用债配置。权益资产维持哑铃型配置，红利价值类防守，科创成长类进攻。通过多资产、多策略配置，力争实现长期稳健收益。
基金业绩表现：整体表现与财务指标呼应
本基金的业绩表现与主要财务指标相互呼应。尽管本期利润实现正增长，但由于跑输业绩比较基准，显示出基金在投资收益获取上仍有提升空间。投资者应关注基金在后续市场环境变化中的策略调整与业绩改善情况。
资产组合情况：权益投资占比低，债券投资稳定
资产类别分布
报告期末，基金总资产为58,886,157.86元。其中，权益投资金额较小，仅占一定比例；买入返售金融资产为180,000.00元，占0.31%；银行存款和结算备付金合计924,014.46元，占1.57%；其他资产4,305.32元，占0.01%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 资产支持证券 | - | - |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | 180,000.00 | 0.31 |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 924,014.46 | 1.57 |
| 7 | 其他资产 | 4,305.32 | 0.01 |
| 8 | 合计 | 58,886,157.86 | 100.00 |
债券投资情况
债券投资以国家债券为主，公允价值为2,816,564.82元，占基金资产净值比例为4.79%。债券投资的稳定配置有助于平衡基金风险，提供相对稳定的收益。
股票投资组合：行业与个股集中
行业分布
境内和港股通投资股票投资组合中，制造业占基金资产净值比例均为0.14%，其他行业无投资。这显示出基金在股票投资行业选择上较为集中，可能对特定行业的依赖度较高，需关注该行业的市场波动对基金净值的影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 84,740.00 | 0.14 |
| ... | ... | ... | ... |
| 合计 | 84,740.00 | 0.14 |
个股投资
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，仅健友股份一只股票进入前十名，占比0.14%。个股投资的高度集中增加了单一股票风险对基金净值的影响程度，若该股票价格大幅波动，可能对基金业绩产生较大冲击。
开放式基金份额变动：份额微幅增长
报告期期初基金份额总额为56,146,242.99份，报告期期末为56,147,515.91份，份额增长了1,272.92份，增长率约为0.002%。微幅的份额增长表明投资者对该基金的申购赎回操作相对平稳，市场对基金的认可度未出现大幅波动。
| 项目 | 交银安悦平衡养老三年持有期混合发起（FOF）A |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 56,146,242.99 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,272.92 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 56,147,515.91 |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩不达基准风险：基金净值增长率跑输业绩比较基准，反映出基金投资策略在当前市场环境下的有效性有待检验，未来可能持续面临业绩不达标的风险。
- 行业与个股集中风险：股票投资集中于制造业单一行业和健友股份单一股票，行业波动和个股风险可能对基金净值产生较大影响。
- 宏观经济与政策风险：国内外宏观经济形势、政策变化，如美联储货币政策调整、关税风险等，可能对基金投资产生不利影响。
机会提示
尽管面临挑战，但基金管理人积极灵活调整资产配置策略，在市场变化中寻求机会。若宏观流动性持续充裕，政策对资本市场的支持力度加大，A 股市场可能迎来风险偏好回升带来的机会，基金有望通过合理配置提升业绩表现。同时，债券市场的震荡偏强格局也为基金在固收类资产配置上提供了把握交易性机会的空间。
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