银河君润混合季报解读：份额赎回超20%，净值增长率与业绩基准差距达1.12%
2025年第2季度，银河君润灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“银河君润混合”）在市场波动中展现出一系列值得关注的表现。从主要财务指标到投资策略，从净值表现到资产组合，诸多数据变化反映了该基金在二季度的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。
主要财务指标：利润与净值的双重呈现
各份额收益与利润差异明显
报告期内，银河君润混合A本期已实现收益为16,462.22元，本期利润为8,966.86元；银河君润混合C本期已实现收益7,558.12元，本期利润2,470.19元 。这表明两个份额在收益创造能力上存在一定差距。加权平均基金份额本期利润方面，A类为0.0024元，C类为0.0014元。期末基金资产净值A类为3,627,329.10元，C类为1,799,209.66元，期末基金份额净值A类1.0339元，C类1.0303元。
| 主要财务指标 | 银河君润混合A | 银河君润混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 16,462.22 | 7,558.12 |
| 本期利润（元） | 8,966.86 | 2,470.19 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0024 | 0.0014 |
| 期末基金资产净值（元） | 3,627,329.10 | 1,799,209.66 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0339 | 1.0303 |
基金净值表现：与业绩基准对比存差距
近三月净值增长率低于业绩基准
过去三个月，银河君润混合A净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为1.34%，差值达 -1.12%；银河君润混合C净值增长率0.20%，与业绩比较基准收益率差值为 -1.14%。从更长时间维度看，过去一年A类净值增长率7.15%，低于业绩比较基准收益率10.11% 。过去三年A类为 -2.59%，同样落后于业绩比较基准的1.79% 。不过，自基金合同生效起至今，银河君润混合的净值增长率为43.43%，高于业绩比较基准收益率34.14%，显示出长期投资下一定的优势。
| 阶段 | 银河君润混合A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 银河君润混合C净值增长率① | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.22% | 1.34% | -1.12% | 0.20% | -1.14% |
| 过去六个月 | 2.78% | 0.85% | 1.93% | 2.73% | 1.88% |
| 过去一年 | 7.15% | 10.11% | -2.96% | 7.00% | -3.11% |
| 过去三年 | -2.59% | 1.79% | -4.38% | -2.92% | -4.71% |
| 过去五年 | 12.58% | 10.47% | 2.11% | 11.97% | 1.50% |
| 自基金合同生效起至今 | 43.43% | 34.14% | 9.29% | 43.43% | 9.29% |
投资策略与运作：股债配置应对市场
股债投资聚焦特定领域
二季度，国内经济面临地产投资降幅扩大、房价修复放缓等压力，关税影响下经济下行压力显著。国际上，贸易震荡、美债收益率攀升等因素影响市场。在此背景下，银河君润混合股票部分投资于各行业内具备经营优势的国有企业，选取高毛利率、商业模式清晰、现金流稳定的头部企业。债券部分配置以利率债为主，可转债部分投资于高评级国企转债，优先选取价格及转股溢价率较低的品种。
基金业绩表现：份额净值增长但跑输基准
份额净值增长但落后业绩比较基准
截至报告期末，银河君润混合A基金份额净值为1.0339元，本报告期基金份额净值增长率为0.22%，同期业绩比较基准收益率为1.34%；银河君润混合C基金份额净值为1.0303元，份额净值增长率为0.20%，业绩比较基准收益率同样为1.34%。可见，本季度基金净值虽有增长，但均跑输业绩比较基准，反映出基金在本季度的投资运作未能完全跟上业绩比较基准的表现。
资产组合情况：权益投资占比超五成
权益投资主导，固定收益与现金类资产辅助
报告期末，基金总资产5,492,473.68元，其中权益投资（全部为股票）2,871,726.00元，占比52.28%；固定收益投资1,569,592.69元，占比28.58%，主要为国家债券；银行存款和结算备付金合计1,041,790.33元，占比18.97% 。权益投资占据主导地位，显示基金对股票市场的一定信心，但也伴随着较高风险。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,871,726.00 | 52.28 |
| 固定收益投资（债券） | 1,569,592.69 | 28.58 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,041,790.33 | 18.97 |
| 其他资产 | 9,364.66 | 0.17 |
| 合计 | 5,492,473.68 | 100.00 |
股票投资组合：行业集中于特定板块
行业分布集中于采矿业等
按行业分类的境内股票投资组合中，采矿业公允价值693,120.00元，占基金资产净值比例12.77%；制造业597,274.00元，占比11.01%；电力、热力、燃气及水生产和供应业505,235.00元，占比9.31% 。整体行业分布相对集中，若这些行业出现不利变动，可能对基金净值产生较大影响。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 693,120.00 | 12.77 |
| 制造业 | 597,274.00 | 11.01 |
| 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 505,235.00 | 9.31 |
| 合计 | 2,871,726.00 | 52.92 |
股票投资明细：前十股票分散配置
前十股票涵盖多行业龙头
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，涵盖能源、消费、电力等多个行业，如中国海油、贵州茅台、电投能源等。单个股票占基金资产净值比例均未超过4%，相对分散，一定程度上分散了个股风险。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 600938 | 中国海油 | 3.37 |
| 2 | 600519 | 贵州茅台 | 2.60 |
| 3 | 002128 | 电投能源 | 2.52 |
| 4 | 003816 | 中国广核 | 2.42 |
| 5 | 601088 | 中国神华 | 2.39 |
| 6 | 601899 | 紫金矿业 | 2.37 |
| 7 | 000538 | 云南白药 | 2.36 |
| 8 | 600025 | 华能水电 | 2.34 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 2.33 |
| 10 | 600941 | 中国移动 | 2.28 |
开放式基金份额变动：赎回份额比例较高
两类份额均现赎回，A类赎回份额多
银河君润混合A报告期期初基金份额总额3,713,636.89份，期间总申购份额82,980.90份，总赎回份额288,284.60份，期末份额总额3,508,333.19份；银河君润混合C期初份额总额2,125,354.79份，期间总申购份额119,555.55份，总赎回份额498,603.60份，期末份额总额1,746,306.74份。两类份额均呈现净赎回状态，且赎回比例相对较高，反映出部分投资者对该基金的信心有所下降。
| 项目 | 银河君润混合A | 银河君润混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 3,713,636.89 | 2,125,354.79 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 82,980.90 | 119,555.55 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 288,284.60 | 498,603.60 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 3,508,333.19 | 1,746,306.74 |
综合来看，银河君润混合在2025年二季度虽在净值增长上有所表现，但与业绩比较基准相比存在差距，且面临较高的份额赎回压力。投资者在关注该基金时，需综合考虑市场环境、基金投资策略及资产配置等多方面因素，谨慎做出投资决策。
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